Bitcoin(BTC), kurumsal alımlara rağmen neden yükselmiyor?

Bitcoin’deki (BTC) sınırlı yükselişin nedeni kurumsal ilgisizlik değil

Bitcoin(BTC), son bir yılda ABD’de işlem gören borsa yatırım fonları (ETF) ve dünyanın dört bir yanındaki büyük kurumsal alımlarına rağmen belirgin bir yükseliş kaydedememiş durumda. Ancak Bloomberg’in 24’ündeki haberine göre bunun arkasında oldukça net bir neden var: Dev balinaların büyük çaplı satışları. Habere göre, bireysel cüzdan sahipleri, madenciler ve anonim fonlar gibi BTC’yi erken dönemde ellerinde tutan aktörler son bir yılda toplamda 500 bin BTC sattı. Bu miktar, mevcut fiyatlara göre yaklaşık 69,75 milyar dolar (yaklaşık 2,268 trilyon TL) ediyor.

Bu satışlar, ABD'deki ETF’ler ve şirketlerin hazineleri tarafından gerçekleştirilen BTC alımlarını neredeyse dengelemiş durumda. Bu dinamik, Bitcoin piyasasında ciddi bir ‘nesil değişimi’ yaşandığını gösteriyor. Bitcoin artık eskiye göre daha az 'spekülatif ve volatil’ bir varlık olarak görülüyor ve bu geçiş kurumsal aktörlerin aktif katılımıyla daha da belirginleşiyor. MicroStrategy’nin yönettiği Strateji şirketi, ETF yöneticileri ve pek çok büyük firma son 1 yılda yaklaşık 900 bin BTC biriktirdi. Bu rakam, toplam dolaşımdaki 19,8 milyon BTC’nin %25’ine denk geliyor.

Önemli bir ayrıntı da, CNBC’nin geçtiğimiz günlerde bildirdiğine göre, son üç çeyrek boyunca ETF alımlarını şirketlerin doğrudan BTC alımları geride bırakmış olması. BTC’yi izleyen veritabanı BitcoinTreasuries’e göre, MicroStrategy şu anda elinde 597 bin 323 BTC tutuyor. Bu da yaklaşık 90,5 milyar dolar (yaklaşık 2,943 trilyon TL) ediyor ve dünya hükümetlerinin toplu BTC varlığı olan 527 bin 648 BTC’yi geçmiş durumda. Ancak tüm halka açık şirketlerin birikimi hâlâ ilk sırada ve toplamda 848 bin 608 BTC’ye ulaşıyor.

Piyasadaki bu yapısal değişim, Bitcoin’in klasik oynaklık seviyelerini de etkiliyor. Beş yıl önce, BTC'nin %95’i sadece en üst yüzde 2’lik anonim cüzdanlarda tutuluyordu. Bugün ise varlık daha dengeli şekilde, özellikle kurumsal yatırımcılar arasında dağılmış durumda. Küresel finans şirketi DRW’den Rob Strebel, “Kripto artık bir ‘aykırı değer’ değil” diyerek, BTC’nin fiyat stabilitesinin uzun vadeli yatırım varlığı olarak benimsendiğine işaret ettiğini söyledi.

Bu görüşü destekleyen veriler de var. Vadeli işlem platformu Deribit’teki 30 günlük BTC volatilite endeksi, son iki yılın en düşük düzeyine geriledi. Arca’nın yatırım şefi Jeff Dorman da bu trendin Bitcoin’in “emeklilik varlığı” olarak bile değerlendirilmeye başlanabileceğini yorumladı.

An itibarıyla BTC fiyatı, son 24 saatte 108.871 - 110.386 dolar (yaklaşık 3.572.000 - 3.621.000 TL) arasında işlem gördü. 7 Temmuz itibarıyla ise fiyat 109.155 dolar (yaklaşık 3.588.000 TL) seviyesinde. Bu rakamlar son 30 günde %3,5, son 7 günde ise %1,5 oranında artış anlamına geliyor. Bitcoin’in bu getiri oranı, genel kripto para piyasası ortalaması olan %1,4’ün hafif üzerinde.

Bu tablo, Bitcoin’deki sınırlı yükselişin sadece arz-talep dengesinden değil, aynı zamanda yatırımcı yapısındaki değişim ve varlığın doğasındaki dönüşümden kaynaklandığını ortaya koyuyor. BTC artık daha fazla kurumsallaşan bir yatırım aracı konumunda.