Bitcoin kasası modeli çöküyor: Hisse değerleri %75 düştü

Bitcoin rezervlerini bilançolarında tutan halka açık şirketlerin hisse değerleri zirveden bu yana %75 oranında düşerek, bu şirketlerin uyguladığı ‘Bitcoin kasası modeli’ne olan güveni ciddi şekilde sarsmış durumda. Kurumsal yatırımcı talebindeki azalma ve hisselerin net aktif değer (NAV) üzerindeki primine dair kaygılar, Bitcoin varlıklarına dayanan büyüme stratejilerinin sürdürülebilirliğini sorgulatıyor.

Kripto para yatırım şirketi Bitwise’ın Avrupa araştırma direktörü André Dragosch’e göre, bu şirketlerin hisse fiyatları Haziran’daki zirve noktalarına kıyasla ortalama %75 oranında değer kaybetti. Dragosch, bu seviyelerin bir dip olabileceğini ancak aynı zamanda ‘alım fırsatı’ olarak da değerlendirilebileceğini belirtti. ‘yorum’

Dikkat çeken örneklerden biri, Bitcoin rezervi en yüksek altıncı şirket olan Japonya merkezli halka açık MetaPlanet(MTPLF). Şirketin hisseleri, Haziran ayında ulaştığı 1.930 Japon yeni seviyesinden yaklaşık %62 düşüş yaşadı. Buna karşın, ‘Bitcoin kasası’ stratejisinin öncüsü sayılan MicroStrategy(MSTR), Temmuz ayında gördüğü 458 dolarlık zirveden yaklaşık %28 oranında geri çekildi. Bu düşüş diğer şirketlere kıyasla daha sınırlı olsa da, genel piyasa eğilimlerini takip ettiğini ortaya koyuyor.

Küçük ölçekli şirketler de benzer şekilde geri çekilmeler yaşıyor. Blockchain Group SA(ALCPB) gibi orta ve küçük ölçekli Bitcoin yatırım şirketlerinin hisseleri de bu düşüş eğiliminden kaçamadı. *Kripto para kasası modeli*, özellikle küçük ölçekli firmalarda daha kırılgan bir tablo ortaya çıkarıyor.

Söz konusu düşüşlerin temel nedeni, kurumsal yatırımcıların alım isteğindeki düşüş ve mevcut yatırımcıların hisse başına uygulanan yüksek primlere yönelik artan şikayetler olarak görülüyor. Bazı şirketler, Bitcoin’in bilançoya doğrudan yansıtılması yerine, gelecekteki fiyat beklentileri üzerinden değerleme yaparak hisse fiyatlarını yükselttiği için gerçek finansal performansı ile piyasa değerlemesi arasında ciddi sapmalar oluştu.

Kurumsal ilginin canlanmaması ve piyasa üzerindeki belirsizliklerin giderilmemesi halinde, Bitcoin’i stratejik varlık olarak tutmanın şirket değerini uzun vadede artırıp artırmayacağı belirsizliğini koruyor. Öte yandan, yaşanan bu sert düşüşlerin ‘düşük fiyattan alım fırsatı’ yaratabileceği yönünde görüşler de var. ‘yorum’ Ancak bu ihtimalin gerçekleşmesi için yatırımcı güveninin yeniden inşa edilmesi ve düzenleyici ortamda istikrar sağlanması gerektiği vurgulanıyor.

Artık şirketlerin yalnızca ‘Bitcoin rezervi’ ile değil, aynı zamanda kurumsal güveni geri kazanacak adımlar ve net bir büyüme potansiyeliyle değerlendirilmesi gerektiği görüşü güç kazanıyor. Bu da, ‘Bitcoin kasası şirket’ döneminin sona erdiğine dair önemli bir sinyal olabilir.