Strategy, Bitcoin(BTC) düşüşüyle 2025'te milyarlarca dolar zarar açıklayabilir

Bitcoin(BTC) fiyatındaki düşüş, kurumsal bilançolara da yansımaya başladı. Bloomberg’de 24’ünde yayımlanan habere göre, Bitcoin odaklı halka açık şirketlerden biri olan Strategy (eski adıyla MicroStrategy - MSTR), 2025 yılının 4. çeyreğinde milyarlarca dolarlık zarar açıklayabilir. Şirketin kurucu ortaklarından Michael Saylor yönetimindeki bu Bitcoin devi, bir dönem devasa karlarıyla dikkat çekerken, şimdi sektör için en ciddi bilanço krizlerinden biriyle karşı karşıya.

Bloomberg’in değerlendirmesine göre Strategy, 2025’in son çeyreğinde duyurulması beklenen mali sonuçlarda, geçtiğimiz yıl elde ettiği 2,8 milyar dolarlık net kara rağmen, bu kez milyarlarca dolar zarar açıklayabilir. Brigham Young Üniversitesi’nden Prof. Aaron Jacob, “Geçen yılki kar geçici bir avantajdı. Şu anki ortam, önceki dönemle kıyaslanamayacak kadar olumsuz” yorumunda bulundu.

Şirketin bu finansal şokunun arkasındaki temel nedenlerden biri olarak 2025'in ilk çeyreğinde yürürlüğe giren muhasebe standartlarındaki değişim gösteriliyor. Artık dijital varlıklar, defter değeriyle değil, piyasa fiyatına göre değerlendiriliyor. Bu da, Bitcoin fiyatında 4. çeyrekte yaşanan yüzde 24’lük gerilemenin bilançoya doğrudan yansımasına neden oldu.

Öte yandan Strategy'nin hisse fiyatı da Bitcoin ile birlikte hızla düşüşe geçti. Şirket hisseleri, 2025 yılı boyunca yüzde 48 değer kaybederek 156 dolar seviyelerinde işlem görmeye başladı. Bu düşüş yalnızca şirketi değil, Michael Saylor’un şahsi varlıklarını da etkiledi. Bloomberg Milyarderler Endeksi’ne göre Saylor’un serveti yaklaşık 40% düşüşle 3,8 milyar dolara indi.

Mali baskılar nedeniyle 1 Aralık’ta şirket acil nakit sağlamak için yeni hisse ihracına gitti. Bazı analistler, önümüzdeki dönemde temettü ve faiz ödemelerini karşılamak adına şirketin daha fazla Bitcoin satmak zorunda kalabileceğini öne sürüyor.

Ayrıca şirketin yıllık gelir hedefinde de ciddi bir revizyon dikkat çekiyor. Şirket, Bitcoin fiyatının 85.000 ila 110.000 dolar arasında kalacağı varsayımıyla 2025 yıl sonu operasyon gelirini -7 milyar ila +9,5 milyar dolar aralığında öngördü. Ancak Bitcoin'in yıl sonunda yüzde 6,5 daha gerilemesi, en kötü senaryonun gerçek olabileceğine işaret ediyor.

En büyük endişe yaratan detay ise şirketin piyasa değeri ile elindeki net varlık oranı arasındaki fark oldu. Şirketin toplam piyasa değeri 61 milyar dolar seviyesine kadar gerilese de bu değer, ellerindeki Bitcoin rezerviyle neredeyse başa baş seviyeye geldi. Bu durum, yatırımcılar için Strategy'nin artık sadece büyük bir ‘Bitcoin kasası’ olduğu yönünde sinyaller veriyor. yorum

Durumu değerlendiren uzmanlar, Strategy gibi şirketlerde dijital varlıklara olan yüksek bağımlılığın, regülasyon ya da muhasebe kriterlerindeki küçük değişimlerle bile ciddi mali dengesizlikler yaratabildiğini vurguluyor. yorum Özellikle ETF piyasasının büyüdüğü bir dönemde Strategy'nin agresif Bitcoin satın alma stratejisi, artık bazı yatırımcılar tarafından sorgulanıyor.

Yorum: Dijital varlık odaklı şirket stratejilerinin sürdürülebilirliği ve yatırımcı güveni açısından, bu gelişme önemli bir uyarı niteliği taşıyor.