Across Protocol(ACX), DAO’yu Bırakıp C-Corporation’a Geçmeyi Planlıyor: Token Yüzde 80 Sıçradı

DeFi çapraz zincir köprü projesi Across Protocol(ACX), ‘DAO(merkeziyetsiz otonom organizasyon) yapısını’ bırakıp ABD’de geleneksel bir şirket modeli olan C-corporation’a dönüşme planını gündeme aldı. Ekip, kurumsal ve kurumsal ölçekli (enterprise) ortaklarla sözleşme imzalama sürecinde ‘token’ ve ‘DAO’ yapısının somut bir ‘engel’ haline geldiğini düşünüyor.

Across Protocol ekibi, 12’sinde (yerel saatle) token yapısının feshedilmesi ve ABD’de C-corporation’a dönüşümü içeren bir ‘temp-check’ önerisi yayınladı. ‘Temp-check’, resmi yönetişim oylamasından önce topluluğun nabzını tutmak ve desteği ölçmek için yapılan, bağlayıcılığı olmayan bir ön yoklama niteliği taşıyor.

Önerinin duyurulmasıyla birlikte Across Protocol’ün yerel token’ı ACX hızlı şekilde yükseldi. Proje ekibi, “Kurumsal ve kurumsal ölçekteki ortaklıkları genişletme sürecinde token ve DAO yapısının, ortaklıklar ve entegrasyonların gerçekleşmesini fiilen engellediğini gördük” diyerek, “Geleneksel bir şirket yapısına geçiş, icra edilebilir sözleşmeler imzalamayı, gelir paylaşımı anlaşmalarını yapılandırmayı ve paydaşlara değer sunmayı çok daha kolay hale getirecek” ifadelerini kullandı.

Piyasanın tepkisi anlık oldu. ACX, öneri duyurulmadan önce yaklaşık 0,033 dolar (yaklaşık 49 TL) seviyesinde işlem görürken kısa sürede 0,07 dolara (yaklaşık 104 TL) kadar çıktı, ardından 0,06 dolar (yaklaşık 89 TL) civarına geriledi. Günlük yükseliş oranı yaklaşık yüzde 80 olarak hesaplandı.

Proje tarafı, mevcut ACX piyasa değeri üzerinden Across Protocol’ün ‘belirgin şekilde düşük fiyatlandığını’ savunuyor. Ekip, bu yapısal dönüşümün, “daha geniş topluluk yararına uyumlu bir şekilde büyümeyi hızlandıracak yeni seçenekleri keşfetmek için bir fırsat” olduğunu belirtiyor.

Aynı zaman diliminde genel piyasa ise görece sakin kaldı. CoinDesk verilerine göre Bitcoin(BTC) ve başlıca dijital varlıkları takip eden ‘CoinDesk 20’ endeksinde kayda değer bir hareket gözlenmedi.

Önerinin temelinde, token sahiplerine iki seçenek sunulması yatıyor: ‘hisse’ ya da ‘nakde yakın tasfiye’. Teklife göre token sahipleri, ellerindeki ACX’i yeni kurulacak şirketin hisseleriyle takas edebilecek ya da ACX başına 0,04375 dolar (yaklaşık 65 TL) fiyattan USDC karşılığında satabilecek. Bu rakam, son 30 günün ortalama fiyatına göre yüzde 25 prim içeriyor.

Ancak piyasa fiyatı, açıklanan geri alım fiyatı olan 0,04375 doların kısa sürede üzerine çıktı. Bu durum, yatırımcıların daha yüksek bir alım fiyatı ihtimaline veya hisseye dönüşüm seçeneğinin daha değerli olacağı senaryosuna oynadığını gösteriyor. Diğer yandan, ilerleyen yönetişim tartışmalarında şartların değişmesi ya da beklentilerin bozulması halinde volatilitenin artma ihtimali de masada duruyor.

Önerilen yapıya göre ‘AcrossCo’ isimli yeni bir şirket, protokolün fikri mülkiyet haklarına(IP) sahip olacak ve geliştirme sürecini üstlenecek. 5 milyonun üzerinde ACX tutan büyük yatırımcılar, token’larını doğrudan şirketteki hisselere dönüştürebilecek. Daha küçük yatırımcılar ise en az 250 bin ACX’e sahipse, herhangi bir ücret ödemeden bir SPV(özel amaçlı araç) üzerinden dolaylı yoldan hisseye erişebilecek. Mevcut fiyatlarla 250 bin ACX’in piyasa değeri yaklaşık 10 bin dolar (yaklaşık 1,48 milyon TL) seviyesinde. Proje ekibi, dönüşüm oranının büyüklükten bağımsız olarak 1:1 (1 token = 1 hisse) şeklinde sabit olacağını vurguluyor.

Hisseye geçmek istemeyen ACX sahipleri için ise USDC ile geri alım seçeneği sunulacak. Geri alım penceresi, öneri kabul edilirse 3 ay içinde açılacak ve 6 ay boyunca geçerli olacak. Bu işlemler için kullanılacak likiditenin, protokolün elindeki mevcut varlıklardan karşılanması planlanıyor.

Yönetişim takvimi de netleşmiş durumda. Toplulukla yapılacak görüşme (community call) 18’inde gerçekleştirilecek ve resmi tartışma süreci 25’ine kadar sürecek. Ardından 26’sında Snapshot üzerinden oylama yapılacak. Öneri kabul edilirse, dönüşüm sürecinin nisan ayı başında başlaması bekleniyor.

Across Protocol’ün hamlesi, sadece token fiyatındaki ralliden ötürü değil, DeFi ekosistemindeki daha geniş bir tartışmaya işaret ettiği için de öne çıkıyor. Yıllardır DeFi projeleri, token ve DAO yapılarının, merkeziyetsiz altyapıyı geleneksel şirketlerden daha etkin inşa edebileceğini savunuyordu. Across Protocol ise tam tersine, token ve DAO yapısının büyümeyi yavaşlattığını, C-corporation modelinin aynı paydaşlara daha fazla değer sunabileceğini açıkça iddia ediyor.

Protokolün ana geliştiricisi olarak bilinen Risk Labs, ACX’in ‘oldukça düşük fiyatlandığını’ söyleyerek, kurumsal ortakların anlayabildiği, tanıdık bir yapıya geçişi “Across’a daha güçlü şekilde odaklanma (doubled down) fırsatı” olarak tanımlıyor.

Öte yandan, spekülatif ilgi de zirvede. 24 saatteki işlem hacmi 149 milyon dolara (yaklaşık 2,2 milyar TL) ulaşarak, token’ın piyasa değerinin yaklaşık 3,5 katına çıktığı bildiriliyor. Bu yüksek hacim, geri alım priminden yararlanmak isteyen kısa vadeli yatırımcıların hızla pozisyon aldığını işaret ediyor olabilir.

Bundan sonraki süreçte asıl soru, bu yoğun ilginin C-corporation’a geçiş yönünde ‘evet’ oyuna mı dönüşeceği, yoksa yalnızca geri alım fiyatını hedefleyen kısa vadeli işlemlerle sınırlı mı kalacağı olacak. Önümüzdeki iki haftalık tartışma dönemi ve Snapshot oylamasının sonucu, yalnızca Across Protocol’ün geleceğini değil, DeFi sektöründe ‘DAO yapısının ne kadar uygun olduğu’ konusundaki tartışmaları da belirgin şekilde alevlendirebilir.