Solana(SOL) hazinesi tutan halka açık şirketler çakıldı: Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) odaklı rakiplerinden çok daha sert düşüş

솔라na(SOL) odaklı ‘kripto hazinesine sahip şirketler’, Bitcoin(BTC), Ethereum(ETH) ve Ripple(XRP) tutan benzer şirketlere kıyasla çok daha sert düşüşler yaşıyor. Piyasa genelindeki ‘ayı trendi’ derinleşirken, *Solana* bağlantılı halka açık şirketlerin hem hisse fiyatları hem de bilançolarındaki kripto varlıkların değeri hızla eriyor.

13’ünde (yerel saatle), kripto analisti Ted Pillows, X’te yaptığı paylaşımda Solana odaklı bu şirketlerin adeta ‘Solana memecoin’ gibi hareket ettiğini söyledi. Yorum Ona göre söz konusu şirket hisseleri zaten yüzde 80–90 bandında gerilemiş durumda ve net bir ‘dip’ oluşmadan önce daha fazla düşüş ihtimali masada. Buna karşın ‘Bitcoin hazinesi’ ya da ‘Ethereum hazinesi’ taşıyan şirketlerin görece daha dirençli seyrettiğini vurguladı.

Pillows’un işaret ettiği başlıca şirketler Forward Industries(FORD), Sol Strategies, Sharps Technology(STSS) ve DeFi Development(DFDV). Bunlar arasında Solana odaklı en büyük kurumsal oyuncu olarak görülen Forward Industries(FORD), geçen yıl 40 doların üzerinde işlem görürken bugün 4 dolar civarına kadar gerilemiş durumda. Sadece son 6 ayda yaşanan değer kaybı yüzde 80’i aşıyor. Yorum Bu tablo, Solana ile kaldıraçlı bir korelasyon algısını güçlendiriyor.

Varlık bazlı geri çekilmelere bakıldığında da benzer fark belirginleşiyor. Solana, 2025 Ekim’de gördüğü zirve seviyeden bu yana, son 6 aylık periyotta yaklaşık yüzde 55 düşüş yaşadı. Aynı dönemde Bitcoin, Ethereum ve Ripple’daki geri çekilmeler ise yüzde 50’nin altında kaldı. Piyasadaki genel görüş, *Solana*’nın oynaklığının daha yüksek olması nedeniyle, Solana odaklı şirketlerin hisse fiyatlarında ve bilançolarındaki *değer kayıplarının* da orantısız büyüdüğü yönünde.

Ethereum odaklı şirketlerde ise nispeten daha ‘dayanıklı’ bir görüntü var. Pillows, kısa vadede Ethereum tutan şirketlerin bir miktar *dipten alım* iştahı doğurabileceğini, ancak bunun tek başına bir ‘dip sinyali’ sayılmaması gerektiğini belirtti. Ona göre hem Ethereum hem de Ethereum odaklı şirketler, ilerleyen dönemde yeniden *dip testine* gidebilir. Tom Lee’nin yönettiği Bitmine(BMNR) hisseleri, son 6 ayda yüzde 60 geriledi.

En büyük değer kaybını yaşayan oyunculardan biri de Bitmine(BMNR). On-chain analiz platformu Dropstab verilerine göre şirket, elindeki Ethereum pozisyonunda yaklaşık 6 milyar dolarlık *gerçekleşmemiş zarar* taşıyor. Ortalama maliyet, Ethereum başına 3670 dolar seviyesinde. Buna rağmen Bitmine(BMNR) hissesi son 1 yılda yüzde 168 yükseldi. Yorum Bu durum, piyasanın ‘Ethereum stratejisi’ni hâlâ büyüme hikâyesi olarak fiyatladığını gösteriyor.

Bitcoin tarafında en fazla kurumsal Bitcoin taşıyan şirket olarak öne çıkan Strategy de benzer baskı altında. Şirketin bilançosunda şu anda yaklaşık 1 milyar dolar *değer kaybı* bulunuyor. Bitcoin fiyatının 60 bin doların orta bandına gerilediği dönemde bu *kağıt üzerindeki zarar*ın 7 milyar dolara kadar şiştiği belirtiliyor. Öte yandan Bitcoin’in 76 bin dolara kadar toparlanmasının ardından, şirketin ortalama maliyeti olan 75.610 dolar kısa süreliğine aşıldı ve pozisyonlar geçici olarak kara geçti.

Analistler, yaşananları sadece ‘tekil hisse performansı’ olarak değil, sert ralli dönemleri sonrası *yüksek oynaklık taşıyan varlıkların* neden çok daha şiddetli düzeltme yaşadığını gösteren bir örnek olarak okuyor. Özellikle *Solana hazinesi* taşıyan şirketlerdeki derin düşüşler, ‘kripto varlık tutan halka açık şirket’ modeline yönelik hem beklentinin hem de taşıdığı risklerin ne kadar hızlı fiyatlara yansıyabildiğini net şekilde ortaya koyuyor. Yorum Solana odaklı şirketler, kripto odaklı kurumsal stratejilerin boğa piyasasında kaldıraçlı kazanç, ayı piyasasında ise kaldıraçlı kayıp yaratma riskini çıplak biçimde gösteren canlı bir stres testi haline gelmiş durumda.