14.533 dolar: Bakırda rekor kırıldı, arz ABD'ye kaydı

Uluslararası bakır fiyatı, ton başına 14.533 dolara kadar yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü. ABD'nin rafine bakır ithalatına ek gümrük vergisi getirebileceği endişesiyle küresel arzın ABD'ye kayması, diğer bölgelerde arz sıkıntısı korkusunu büyüttü.

7'sinde (yerel saatle) Londra Metal Borsası'nda(LME) işlem gören 3 aylık bakır vadeli sözleşmeleri, gün içinde yüzde 0,8 yükselerek tonu 14.533 dolardan işlem gördü. Bu seviye geçtiğimiz Ocak ayında görülen önceki rekoru geride bıraktı. Bakır, bu yıl yüzde 17, son bir yılda ise yüzde 47 değer kazandı.

Bloomberg, ABD'nin rafine bakır ithalatına ek vergi uygulayabileceği endişesinin fiyatları yukarı ittiğini bildirdi. Habere göre gümrük vergisi olasılığı gündeme gelince tüccarlar, New York Ticaret Borsası'ndaki(COMEX) görece yüksek fiyattan yararlanmak için bu yıl yüz binlerce ton bakırı ABD'ye taşıdı.

Küresel bakır stokları toplamda yüksek seviyesini korusa da bu stokun büyük bölümü ABD'de yoğunlaştı. Buna karşılık LME depolarındaki stoklar hızla eridi ve ABD dışındaki bölgelerde kısa vadede bakır bulmak zorlaştı.

Cesco'dan kıdemli analist Christian Sifuentes(Christian Sifuentes), "Bu yükseliş, nihai talebin aşırı artmasından çok, gümrük vergisi nedeniyle bakırın bölgeler arasında yer değiştirmesinden kaynaklanıyor" dedi ve şöyle devam etti: "Küresel talep arzı bastırmaktan ziyade, belirli bölgelerde arz açığı oluştu." Sifuentes'in açıklaması, son fiyat artışının asıl nedeninin küresel stok yetersizliği değil, bölgesel dağılım dengesizliği olduğuna işaret ediyor.

LME'de spot fiyatların 3 aylık vadeli fiyatların üzerinde seyrettiği 'backwardation' (ters getiri eğrisi) durumu da sürüyor. Bu yapı, anında teslim talebinin vadeli talepten güçlü olduğu dönemlerde ortaya çıkıyor.

ABD dışındaki bölgelerde arz sıkıntısı endişesi ile LME ve ABD piyasaları arasındaki stok farkının fiyat artışını desteklediği yönünde değerlendirmeler de var. Tokenpost'un daha önceki haberinde COMEX ile LME arasındaki fiyat farkının rafine bakır gümrük riskini yansıtan bir gösterge haline geldiği aktarılmıştı; iki piyasa arasındaki bu makas, bölgeler arası arz kaymasını tetikleyen bir yapı oluşturuyor.

ABD'ye yönelen arz kayması, Başkan Trump'ın Şubat 2025'te bakır gümrük vergisini ilk kez resmen önermesinin ardından hız kazandı. COMEX ile LME arasındaki fiyat farkı büyüdükçe bölgeler arası arbitraj fırsatı doğdu, ithalatçılar ve tüccarlar ABD'de stok biriktirmeye yöneldi.

ABD Ticaret Bakanlığı'nın bakır gümrük vergisi ihtiyacını değerlendiren raporu Beyaz Saray'a sunmasının üzerinden yaklaşık iki ay geçmesine rağmen politika belirsizliği sürüyor. Verginin ne zaman ve hangi kapsamda uygulanacağı netleşmeden, piyasanın önceden stok dağılımını değiştirdiği yorumlanıyor.

Uzun vadeli arz-talep dengesi de fiyatı destekleyen bir etken olarak öne çıkıyor. Yapay zeka(AI) veri merkezi inşaatları, elektrik şebekesi genişlemesi ve yenilenebilir enerji yatırımları bakır kullanımını artırırken, elektrikli araçlar başta olmak üzere elektrifikasyon eğilimi de talebi büyüten unsurlar arasında sayılıyor.

Buna karşılık dünyanın önde gelen büyük madenleri yaşlanırken bazı madenlerde üretim aksaklıkları sürdü. Dünyanın en büyük bakır üreticisi Şili'nin ağustos ayı bakır ihracatı, fiyatlardaki sert yükselişe rağmen bir yılı aşkın sürenin en düşük seviyesine geriledi.

Madencilik sektörü yılın ikinci yarısında üretimi hızla toparlayamazsa bu yıl küresel maden bakırı üretiminin 2017'den bu yana ilk kez bir önceki yıla göre azalabileceği ihtimali de dile getirildi. Arz artışının talep artış hızını yakalayamayabileceği öngörülüyor.

Bakır fiyatlarındaki yükseliş, Rio Tinto, BHP, Glencore ve Zijin Madencilik gibi büyük madencilik şirketlerinin finansal sonuçlarına da yansıdı. Ancak fiyatların aşırı yükselmesi halinde üreticilerin bakır kullanımını azaltabileceği ya da alternatif malzemelere yönelebileceği uyarısı da yapılıyor.

İran'daki savaş gibi jeopolitik belirsizlikler ve ABD'de yükselen borçlanma maliyetleri, sermaye yoğun imalat sektöründeki yatırım talebini daraltabilecek değişkenler olarak gösteriliyor. Bakır fiyatı yükselse de reel talebin güçlü kalıp kalmayacağı, imalat yatırımları ve alternatif malzeme geliştirme sürecine bağlı görünüyor.

StoneX Financial metal bölümü başkanı Michael Cuoco(Michael Cuoco), "Güçlü talep artışı ile arz tarafındaki zorlukların birleşmesi önümüzdeki dönemde piyasa dengesini daha da sıkılaştıracak" dedi ve bunun yüksek bakır fiyatlarını destekleyen bir unsur olduğunu belirtti. Kısa vadede ABD'nin gümrük politikası ve bölgesel stok hareketleri, uzun vadede ise maden üretiminin toparlanıp toparlanmayacağı fiyat seyrini belirleyecek gibi görünüyor.