Bitcoin’de zayıf piyasa sona mı eriyor? 6 sinyalden bazıları gözleniyor

Kripto para piyasasındaki düşüş dönemi olarak bilinen ‘kripto kışı’nın sona erdiğini söylemek için henüz erken olsa da, geçmiş toparlanma dönemlerinde görülen 6 sinyalden bazıları yeniden gözleniyor.

Morgan Stanley Wealth Management Küresel Yatırım Ofisi İcra Direktörü Denny Galindo, 15 Eylül’de yayımlanan CoinDesk Indices analizinde Bitcoin’in (BTC) geçmiş döngülerini inceleyerek toparlanma dönemine geçiş ihtimalini değerlendirdi. Galindo, 6 sinyalin bir tahmin aracı değil, izlenmesi gereken göstergeler olduğunu belirterek “Yanıltıcı olabilir veya henüz erken olabilir” dedi.

Analiz, Bitcoin’in sınırlı geçmiş verilerde genel olarak 4 yıllık döngüler sergilemesi üzerine kuruluyor. Şimdiye kadar tamamlanan 4 döngüde, yaklaşık 3 yıllık yükseliş döneminin ardından 12 ila 14 aylık düşüş süreci yaşandığı belirtiliyor.

İlk sinyal döngünün süresi. Geçmiş toparlanma dönemleri, bir sonraki arz yarılanmasından 17 ay önce veya önceki zirveden 12 ila 14 ay sonra başlama eğilimi gösterdi. Analizde Eylül 2026, bir sonraki yarılanmaya 17 ay, önceki zirveye ise 11 ay kalan dönem olarak sunuldu.

Bitcoin.org, bir sonraki yarılanmanın 2028’de 1,05 milyonuncu blok yüksekliğinde gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Yarılanma sabit bir tarihte gerçekleşen bir etkinlik değil; blok üretim hızına bağlı olarak zamanı değişiyor ve yaklaşık her 210 bin blokta bir meydana geliyor.

İkinci sinyal, borsalar ve kurumlar üzerindeki stres. Analize göre geçmişte büyük borsaların iflası veya kapanması, toparlanma döneminden hemen önce görüldü.

Üçüncü sinyal, zirveden yaşanan düşüş. CoinDesk, Bloomberg fiyat verilerine dayanarak Bitcoin’in 6 Ekim 2025 ile 30 Haziran 2026 arasında yüzde 53 gerilediğini belirtti. Bu düşüş, geçmiş ayı piyasalarındaki yüzde 77 ila 84’lük kayıplardan daha sınırlı olsa da, bu ölçekteki bir düzeltmenin geçiş sinyali sayılıp sayılamayacağı konusunda daha fazla inceleme gerekiyor.

Dördüncü sinyal madencilik zorluğu. Madencilik zorluğu, Bitcoin üretimindeki rekabet seviyesini gösteriyor. Geçmişte zorluğun düşmesinin ardından toparlanması, düşüş döneminden iyileşme sürecine geçiş sinyali olarak kullanıldı. Mevcut analizde zorluğun gerilediği ancak henüz toparlanmadığı değerlendirildi.

Beşinci sinyal Thermocap çarpanı. Thermocap, madencilere ödenen coinlerin kümülatif değerini ifade ediyor. Thermocap çarpanı ise Bitcoin’in piyasa değerini bu kümülatif değerle karşılaştıran bir gösterge. CoinDesk, Glassnode verilerine dayanarak Thermocap çarpanının 30 Haziran 2026’da 13 kata kadar gerilediğini aktardı. Ancak bu verinin aynı hesaplama yöntemiyle yalnızca açık arama sonuçları üzerinden yeniden doğrulanması zor.

Altıncı sinyal fiyat hareketi. Geçmiş piyasa diplerinde dip seviyesine kıyasla yüzde 50’lik yükselişler görüldü. Ancak bu ilişkinin gelecekte de tekrarlanacağının garantisi bulunmuyor. Bu nedenle yalnızca fiyat toparlanmasına bakarak trend dönüşünü kesinleştirmek mümkün değil.

Analiz, Bitcoin’in bir sonraki yarılanmadan önce yeni zirvesine dönüp dönemeyeceğini ve yapay zekânın (AI) kripto paraların yerini alarak öne çıkan spekülasyon ve inovasyon teknolojisi anlatısına dönüşüp dönüşmediğini de tartışma başlıkları arasında gösterdi. 2012-2016 ve 2016-2020 döngülerinde Bitcoin, önceki zirvesini ancak yarılanmanın ardından aşmıştı. 2024 döngüsünde ise önceki zirve, yarılanmadan bir ay önce, Nisan 2024’te geçildi.

Bitcoin’de uzun süreli zayıf piyasa döneminin geçmiş dip seviyelerine benzediğine dair analizler daha önce de yayımlandı. Ancak o dönemlerde uzun vadeli göstergelerin birbirine yaklaşması tek başına dibin kesinleştiği anlamına gelmedi. Mevcut analiz de geçmiş kalıplarla güncel göstergeler arasındaki benzerliği incelemeye odaklanıyor.

Piyasa yapısı gereği fiyat, madencilik zorluğu ve Thermocap çarpanı farklı referans tarihleri ve hesaplama yöntemleri kullanabilir. Bu nedenle bir göstergenin iyileşmesi halinde diğer göstergelerin de aynı yönde hareket edip etmediğinin birlikte kontrol edilmesi gerekiyor.

Türkiye’deki yatırımcılar açısından da yarılanmaya kalan süreyi ve fiyat düşüşünü doğrudan karşılaştırmak yerine, her verinin referans tarihini ve hesaplama yöntemini ayırt etmek önem taşıyor. Mevcut analizden çıkan sonuç, ‘kripto kışı’nın sona erdiği değil, geçiş ihtimalini değerlendirmeye yarayabilecek bazı koşulların ortaya çıktığı yönünde.