Hyperliquid 429,04 milyon dolar gelir kaydetti, 46,7 milyon HYPE yakıldı

Hyperliquid (HYPE), 15 Eylül'e kadar 429,04 milyon dolar (yaklaşık 595,1 milyar won) gelir elde ederek stablecoin ihraççıları hariç kripto para projeleri arasında ilk sırada yer aldı. Gelirin şirketin kendi tokenını satın alma ve yakma mekanizmasına bağlanması, yapının hem performansını hem de risklerini ortaya koydu.

CoinGecko, 1 Ocak-15 Eylül 2026 döneminde stablecoin dışındaki projelerin gelirlerini inceledi ve Hyperliquid'in toplam 3,4 milyar doların (yaklaşık 4,7158 trilyon won) yüzde 12,62'sini oluşturduğunu açıkladı. Sıralama, tüm kripto para şirketlerinin muhasebe gelirlerini değil, DefiLlama'nın kamuya açık gelir verilerini temel alıyor.

Hyperliquid'in geliri, ikinci sıradaki Pump.fun'ın (PUMP) 322,21 milyon doları (yaklaşık 446,9 milyar won) ile üçüncü sıradaki Axiom Pro'nun 132,09 milyon dolarının (yaklaşık 183,2 milyar won) toplamını aştı. Ancak CoinGecko'nun Tether (USDT) ve Circle gibi büyük stablecoin ihraççılarını sıralamaya dahil etmemesi nedeniyle bu sonuç, tüm kripto para sektöründe gelir liderliği olarak yorumlanmamalı.

Gelirin temel kaynağı, kripto paraları doğrudan elde tutmaya dayalı spot işlemler değil, kaldıraçlı pozisyonların işlem gördüğü sürekli vadeli işlemler piyasası oldu. Pump.fun ise Solana tabanlı meme coin ihracı ve işlem ücretleri üzerinden gelir sağladı.

TokenPost'un aktardığı üzere, sürekli vadeli işlemler piyasasında Hyperliquid'in açık pozisyonlardaki payını yüzde 10'a yükselttiği bir dönem de yaşandı. Ancak yalnızca açık pozisyon veya gelir sıralaması, kullanıcı hareketlerini ve piyasa yapısındaki değişimi kesin olarak göstermiyor.

Gelirin HYPE alımına yönlendirilmesi

Hyperliquid'in resmi ücret dokümanında protokol ücretlerinin topluluk ve likiditeyle ilgili yapılara dağıtıldığı belirtiliyor. Bu yapının parçası olan Assistance Fund, işlem ücretlerini otomatik olarak HYPE'a dönüştürüyor. Fonda tutulan HYPE tokenları yakılarak dolaşımdan ve toplam arzdan çıkarılıyor.

Hyperliquid Strategies Inc.'in ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu bildirimde, mevcut protokol ücretlerinin yüzde 99'unun Assistance Fund'a aktarıldığı belirtildi. Bildirim tarihi olan 23 Ağustos 2026 itibarıyla fonun satın alıp kalıcı olarak dolaşımdan çıkardığı HYPE miktarı 46,7 milyon adede ulaştı. Bu miktar, başlangıçtaki toplam arzın yüzde 4,7'sine karşılık geldi.

Bu yapıda işlem ücretleri arttığında HYPE alımlarının hacmi de büyüyor. Satın alınan tokenların yakılması ise arzın azalmasına yol açıyor. Bununla birlikte SEC bildirimi, bu mekanizmanın HYPE fiyatında artış sağlayacağının garanti edilmediğini açıkça belirtti.

Protokol geliri ile token yakımı birbirine bağlandığında, işlem hacmi korunduğu sürece ücret akışı alım miktarına yansıyor. Tersine, işlem hacmi düşerse gelir ve alım miktarı birlikte gerileyebilir. Bu nedenle token yakımından ayrı olarak kötü borçlara veya piyasa şoklarına karşı tampon kapasitenin de incelenmesi gerekiyor.

Buradaki rezerv, yakılan tokenlarla aynı kavram değil. HYPE satın alarak arzdan çıkarmak ile işlem zararlarına veya likidite yetersizliğine karşı varlık tutmak farklı amaçlara hizmet ediyor. Bu nedenle yalnızca yakılan token miktarı, protokolün finansal kapasitesini değerlendirmek için yeterli değil.

Topluluk tepkileri ve rakam farkı

Hyperliquid topluluğunda, işlem hacmi arttıkça yakım miktarının da yükselmesini olumlu bulan görüşlerin yanı sıra, arzı azaltmanın tek başına talep yaratmak için yeterli olmayacağını savunan eleştiriler de yer aldı. Bunlar kullanıcı tepkileri olup Hyperliquid'in resmi görüşü veya piyasanın genel kanaati olarak değerlendirilemez.

Yakım miktarına ilişkin rakamlar arasında fark bulunuyor. Eylül 2026 tarihli kaynakta kümülatif yakım yaklaşık 48,7 milyon HYPE olarak verilirken, SEC bildiriminde 23 Ağustos 2026 itibarıyla doğrulanabilen miktar 46,7 milyon HYPE olarak yer aldı.

İki rakam arasındaki farkın hesaplama zamanı veya yöntemi kaynaklı olduğunu doğrulayan resmi bir açıklama sunulmadı. Bu nedenle mevcut durumda doğrulanabilen bildirim rakamı olan 46,7 milyon HYPE ile sınırlı kalmak uygun görünüyor.

Hyperliquid'in gelir sıralaması, sürekli vadeli işlemlere yönelik talep ile ücret dağıtım mekanizmasının birleşmesinden kaynaklandı. Sürdürülebilirliği değerlendirmek için işlem hacmindeki değişim, Assistance Fund'ın rolü, HYPE tokenlarının ek kilit açılımları ve yakım miktarı birlikte izlenmeli.