44,1 milyar dolarlık ATM limiti korunuyor: Strategy, son 950 BTC’yi nakit aldı

Strategy($MSTR), toplam 44,1 milyar dolar (yaklaşık 60,2 trilyon won) büyüklüğündeki ATM finansman programını sürdürüyor. Ancak bu finansal güncelleme, yeni hisse ihracı veya ek Bitcoin alımı duyurusu anlamına gelmiyor.

Strategy, 23 Mart’ta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunduğu Form 8-K’da A sınıfı adi hisseler için ATM programı limitini 21 milyar dolar (yaklaşık 28,7 trilyon won) olarak açıkladı. STRC imtiyazlı hisse programının büyüklüğü de 21 milyar dolar (yaklaşık 28,7 trilyon won), STRK imtiyazlı hisse programının büyüklüğü ise 2,1 milyar dolar (yaklaşık 2,9 trilyon won) olarak belirtildi. Şirket, her program kapsamında piyasa koşullarına göre zaman zaman hisse ihraç edebilmek için ilgili sözleşmeleri ve izahname eklerini güncelledi. SEC Form 8-K başvurusu

ATM, şirketlerin tek seferde büyük halka arz gerçekleştirmek yerine piyasada hisselerini parça parça satarak fon topladığı bir yöntemdir. İzahname ve satış sözleşmesinin yürürlükte olması, fiilen hisse ihraç edildiği veya elde edilen fonun Bitcoin alımında kullanıldığı anlamına gelmez.

Son bildirim bu ayrımı net biçimde ortaya koydu. Strategy, 21 Eylül tarihli bildiriminde 14-20 Eylül tarihleri arasında ATM programı üzerinden tek bir hisse bile satmadığını açıkladı. Şirket aynı dönemde ortalama 79.670 dolardan 950 Bitcoin(BTC) satın aldı. Ancak 75,7 milyon dolarlık (yaklaşık 103,3 milyar won) alım bedeli şirketin ‘USD Cash’ varlıklarından karşılandı. Strategy’nin 21 Eylül tarihli Form 8-K başvurusu

Bu alımla Strategy’nin Bitcoin varlığı 20 Eylül itibarıyla 846.000 adede yükseldi. Komisyon ve masraflar dahil toplam alım maliyeti 63,8 milyar dolar (yaklaşık 87,1 trilyon won), ortalama alım fiyatı ise 75.416 dolar olarak kaydedildi. Söz konusu işlem ATM hissesi ihracıyla sağlanan fonlarla değil, şirketin mevcut nakdiyle gerçekleştirildiği için Mart ayındaki finansal belge güncellemesiyle doğrudan bağlantılı değil.

Strategy, ikinci çeyrek verilerinde 26 Temmuz’a kadar ATM programı üzerinden yıl başından bu yana 17,06 milyar dolar (yaklaşık 23,3 trilyon won) fon topladığını açıkladı. O tarihte şirketin Bitcoin varlığı 843.775 adetti. Şirket, ATM yoluyla sermaye toplama ve Bitcoin varlıklarını artırma süreçlerini birlikte yöneten bir yapı işletiyor.

Strategy daha önce ATM yoluyla sermaye toplama ve nakit varlıklarını birlikte yönetme yapısını açıklamıştı. Son bildirim, bu yapı içinde fiili hisse ihracı ile Bitcoin alımında kullanılan fonların kaynağını birbirinden ayırıyor.

ATM programının sürdürülmesi, şirkete piyasa koşullarına göre adi ve imtiyazlı hisse ihraç ederek fon sağlama imkânı veriyor. Buna karşılık fiili ihraç gerçekleştiğinde yeni hisse sayısı artabilir ve mevcut hissedarların sahiplik oranı düşebilir.

Adi hisseler, hissedarlara oy hakkı ve kalan varlıklar üzerinde talep hakkı verir. İmtiyazlı hisseler ise temettü veya tasfiye sürecinde adi hisselere kıyasla öncelikli talep hakkına sahip olabilir. Strategy, sermaye toplama ve Bitcoin varlıklarını artırma etkileri değerlendirilirken hisse sayısındaki artışın yanı sıra imtiyazlı hisseler ile borçların öncelikli talep haklarının da dikkate alınması gerektiğini bildirdi.

Bu belgede doğrulanan unsurlar, finansman aracının korunması ve belirli bir dönemde gerçekleşen fiili işlemlerle sınırlı. 14-20 Eylül tarihleri arasında ATM ihracı gerçekleşmedi ve aynı dönemde Bitcoin alımı şirketin nakit varlıkları kullanılarak yapıldı.

Bu nedenle 44,1 milyar dolarlık ATM limitini doğrudan ek Bitcoin alımlarının finansman kaynağı olarak yorumlamak mümkün değil. Söz konusu limit, gelecekte hisse ihracına izin veren sözleşmesel kapasiteyi gösteriyor; ancak ihraç zamanı ve miktarı kesinleşmiş değil.

20 Eylül itibarıyla Bitcoin varlığı ve toplam alım maliyeti de şirketin uzun vadeli varlık büyüklüğünü gösteren veriler. Ancak bu veriler tek başına gelecekte ATM ihracı veya ek alım planı bulunduğu sonucunu ortaya koymuyor.

Strategy, ikinci çeyrek sonuna kadar ATM yoluyla 17,06 milyar dolar topladı, ancak son bir haftalık dönemde hisse ihraç etmedi. Bu durum, şirketin finansman programı açık olsa bile fiili kullanımın dönemsel bildirimlerden ayrıca kontrol edilmesi gerektiğini gösteriyor.

Yatırımcıların Strategy’nin finansman yapısını değerlendirirken △ATM limiti △fiilen ihraç edilen hisse sayısı △toplanan fon △Bitcoin alımında kullanılan fonun kaynağı △imtiyazlı hisseler ve borçların öncelik sırası unsurlarını birbirinden ayırması gerekiyor. Limiti fiili fon toplama miktarı olarak görmek veya nakit alımını ATM fonlarıyla yapılmış bir alım olarak yorumlamak, bildirimlerdeki bilgilerle örtüşmeyebilir.

21 Eylül tarihli bildirim itibarıyla Strategy’nin kalan ATM limiti ve yeni ihraç miktarı hakkında ayrıca açıkladığı bir bilgi doğrulanmadı. Bundan sonraki bildirimlerde fiili hisse ihracı ve fonların kullanım alanlarının açıklanıp açıklanmayacağı takip edilecek.