Bitcoin düşüşünde DXY'nin açıklama payı yüzde 17'de kaldı

Dolar Endeksi (DXY) 9 Eylül'den bu yana yaklaşık yüzde 2,6 yükselirken, aynı dönemde Bitcoin'in (BTC) günlük getiri değişiminin yalnızca yaklaşık yüzde 17'sini açıkladı. Dolar güçlenirken Bitcoin zayıflasa da fiyat hareketini yalnızca DXY ile açıklamak zorlaştı.

Bitcoin, 21 Eylül'de yaklaşık 87.500 dolardan 83.000-84.000 dolar aralığına geriledi. Buna karşılık DXY, 29 Eylül'de 101,69'a çıkarak iki ayın en yüksek seviyesine ulaştı. CoinDesk bu verileri aktardı.

DXY, doların euro, yen, sterlin, Kanada doları, İsveç kronu ve İsviçre frangından oluşan altı para birimi karşısındaki değerini ölçüyor. TradingView verilerine göre endekste euro yüzde 57,6 ile en yüksek ağırlığa sahipken, yeni yüzde 13,6 pay düşüyor.

Doların güçlenmesi, dolar cinsinden borçlananların geri ödeme yükünü artırabileceği ve yatırımcıların riskli varlıklara maruziyetini azaltmasına yol açabileceği için Bitcoin üzerinde baskı oluşturabilir. Ancak son fiyat hareketleri, dolar gücünün Bitcoin'deki düşüşü tetiklediğini kesin olarak göstermiyor.

Son 90 işlem gününde DXY ile Bitcoin arasındaki korelasyon katsayısı -0,41 oldu. Bu değer, iki varlığın genel olarak ters yönde hareket ettiğini gösterse de bir varlığın hareketinin diğerini kesin biçimde açıkladığı anlamına gelmiyor.

CoinDesk'in TradingView verilerini analiz ederek yaptığı hesaplamaya göre belirleme katsayısı 0,17 oldu. Buna göre DXY, Bitcoin'in günlük getiri değişiminin yaklaşık yüzde 17'sini açıkladı; kalan değişimde başka faktörlerin etkili olmuş olabileceği değerlendirildi.

İncelenen dönem kısaldığında sonuçlar da değişti. Son 30 gündeki korelasyon katsayısı -0,45 olurken, Bitcoin'in bir günde yüzde 5'ten fazla yükseldiği ve DXY'nin gerilediği 19 Ağustos ile 3 Eylül çıkarıldığında katsayı -0,19'a indi.

Bu durum, dolar ile Bitcoin arasındaki ilişkinin belirli işlem günlerinin analize dahil edilip edilmemesine göre değişebileceğini gösteriyor. Kısa vadeli korelasyon katsayılarıyla iki varlık arasındaki uzun vadeli ilişkiyi genellemek bu nedenle zor.

Uzun vadeli ortalama da güçlü bir ters korelasyona işaret etmedi. CoinDesk analizinde, Ocak 2020'den bu yana 90 günlük korelasyon katsayısının ortalaması -0,14 olarak hesaplandı.

Kasım 2024'te korelasyon katsayısı en fazla +0,22'ye yükseldi ve dolar ile Bitcoin'in aynı yönde hareket ettiği bir dönem görüldü. Bu sonuç, dolar güçlenirken Bitcoin'in her zaman zayıflamayabileceğine işaret etti.

Son araştırmalar da varlıklar arasındaki ilişkinin sabit olmadığını ortaya koydu. Marquette Üniversitesi araştırmacısı David Krause (David Krause), Ocak 2025-Ağustos 2026 döneminde DXY, ABD Hazine tahvil getirileri, hisse senedi endeksleri, altın ve Bitcoin verilerini analiz ederek korelasyonların dönemlere göre değiştiğini açıkladı.

2026'da yayımlanan bir finans araştırması makalesinde, Bitcoin'in çeşitlendirme etkisinin likidite ve ETF net girişlerinden etkilendiği analiz edildi. Makalede, ETF döneminde varlıklar arasındaki korelasyonların yapısal olarak değiştiğini kesin biçimde söylemek için yeterli kanıt bulunmadığı da belirtildi.

Bitcoin ile dolar arasındaki ilişki, makroekonomik değişkenlerin yanı sıra gözlem dönemine ve piyasa koşullarına göre değişebilir. Doların güçlenmesi kısa vadede baskı unsuru oluştursa bile, bunun tek başına Bitcoin'in fiyat yönünü belirlediği söylenemez.

Türkiye'deki yatırımcılar da Bitcoin hareketini yorumlarken yalnızca DXY'deki yükseliş oranına veya belirli bir dönemin korelasyon katsayısına odaklanmak yerine hesaplama dönemini ve analize dahil edilen işlem günlerini incelemeli. Doların zayıflamasının Bitcoin için elverişli bir makroekonomik ortam yaratabileceğine ilişkin önceki görüşler de uzun vadeli beklentileri ifade ediyor ve kısa vadeli fiyat hareketlerinden ayrı değerlendirilmelidir.

Sonuç olarak, son 90 işlem gününe ilişkin analizde DXY'nin Bitcoin'in günlük getiri değişimini açıklama payı yüzde 17 oldu. Doların güçlenmesiyle Bitcoin'in zayıflaması aynı dönemde görülse de iki varlık arasındaki ilişki dönem ve piyasa koşullarına göre değişti.