Tokenlaştırılmış Varlıklar 65,1 Milyar Dolara Ulaştı: IMF Otomasyon Risklerine Dikkat Çekti

Uluslararası Para Fonu (IMF), 31 Temmuz 2026 itibarıyla tokenlaştırılmış gerçek dünya varlıklarının (RWA) toplam değerini 65,1 milyar dolar olarak hesapladı. IMF, işlemleri ve ödemeleri otomatikleştiren tokenlaştırmanın verimliliği artırırken piyasa şoklarında zorunlu tasfiyeleri ve likidite baskısını hızla yayabileceğini belirtti.

IMF, ekim ayındaki Küresel Finansal İstikrar Raporu’nun 3. bölümünde tokenlaştırmayı; varlık ihracından işlem, takas, ödeme ve yönetime kadar süreçlerin programlanabilir bir defterde birleştirilmesi olarak tanımladı. Rapordaki hesaplamaya repo işlemleri ve stablecoin’ler dahil edilmedi. Tokenlaştırılmış kredilerin değeri 30,4 milyar dolar, para piyasası fonlarının 17,5 milyar dolar, tokenlaştırılmış hisselerin ise 2,3 milyar dolardı. IMF, piyasanın hızla büyüdüğünü ancak geleneksel finans piyasalarına kıyasla küçük kaldığını ve platformlar arasında parçalı bir yapıya sahip olduğunu değerlendirdi.

Tokenlaştırma, ödeme ve varlık yönetimi süreçlerini kısaltıp otomatikleştirebilir. Ancak geleneksel finans piyasalarındaki ödeme gecikmeleri ve aracılık süreçleri, işlemleri koordine etmek ve likidite sağlamak için zaman tanıyan tamponlardı. İşlemlerin günün her saati sürmesi, teminat transferlerinin ve teminat tamamlama çağrılarının otomatikleşmesi, piyasa sarsıldığında birçok yatırımcının varlıklarını aynı anda satmasına yol açabilir. Böylece fiyat düşüşü ile likidite kıtlığı birbirini besleyebilir.

Riskler tek bir platformla sınırlı kalmayabilir. Teminatın birden fazla hizmette yeniden kullanılması veya akıllı sözleşmelerin birbirine bağlanması, bir platformdaki sorunun başka piyasalara taşınmasına neden olabilir. IMF’ye göre bu bağlantılar sermaye verimliliğini artırırken kaldıraç kullanımını ve riskin yayılabileceği kanalları da genişletebilir. Yazılımlara, altyapıya ve harici veri sağlayıcılarına artan bağımlılık da operasyonel kırılganlıklar arasında sayıldı.

IMF, tokenlaştırmanın yaygınlaşması için hukuki hakların açık biçimde tanımlanmasını, düzenlemelerin tutarlı olmasını, platformların birlikte çalışabilmesini ve güvenilir ödeme varlıklarının kullanılmasını gerekli görüyor. Merkez bankası parası, ödeme varlığının kendi kredi riskini azaltabilecek seçeneklerden biri olarak sunuldu. Rapora göre özel stablecoin’ler ve tokenlaştırılmış mevduatlar, ihraççıların kredi ve likidite risklerinin yanı sıra yoğunlaşma riski de yaratabilir. IMF ayrıca teknoloji açısından tarafsız düzenlemeler, daha güçlü denetim ve otomatik tasfiyeler için güvenlik önlemleri önerdi.

IMF, tokenlaştırılmış varlık piyasasının şu an küçük olması nedeniyle finansal sistem genelindeki riskin sınırlı olduğunu değerlendirdi. Analiz, tokenlaştırmanın finansal krize yol açtığı sonucuna varmıyor; piyasa büyüdükçe otomasyonun ve karşılıklı bağlantıların mevcut riskleri daha hızlı yayabileceği uyarısında bulunuyor.