957 milyar dolar tahmini: 9 bulut şirketinin 2026 sermaye harcaması %106 artabilir

Dünyanın önde gelen dokuz bulut sağlayıcısının 2026 sermaye harcamalarının 957 milyar dolara ulaşacağı, yıllık bazda %106 artacağı tahmin ediliyor.

TrendForce, 14 Ekim'de yayımladığı yapay zekâ sunucusu sektörüne ilişkin raporda bu tahmini paylaştı. Yapay zekâ sunucuları ve veri merkezi yatırımları harcama artışının nedenleri arasında gösterildi. Ancak 957 milyar dolar, şirketlerin toplam sermaye harcaması tahmini; tutarın tamamı yapay zekâya ayrılmış bir bütçe değil.

Hesaplamaya Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Meta (META), Microsoft (MSFT), Oracle (ORCL), ByteDance, Tencent (0700.HK), Alibaba (BABA) ve Baidu (BIDU) dahil edildi. TrendForce'un dokuz şirket için açıkladığı toplam, büyük sağlayıcıların yatırım ölçeğini gösteriyor. Şirket bazındaki tahminlerin açıklanma tarihleri ve hesaplama yöntemleri ise farklılık gösteriyor.

Amazon, 29 Ekim'de yayımladığı üçüncü çeyrek sonuçlarında 2026 nakit sermaye harcamalarının yaklaşık 220 milyar dolar (yaklaşık 294 trilyon won) olacağını öngördü. Alphabet, 22 Temmuz'daki ikinci çeyrek sonuçları telekonferansında yıllık sermaye harcaması tahminini 195–205 milyar dolar (yaklaşık 261–274 trilyon won) olarak açıkladı. Microsoft ise 28 Ekim'deki sonuçlar telekonferansında 2026 takvim yılında sermaye harcamalarının yaklaşık 170 milyar dolara (yaklaşık 227 trilyon won) ulaşmasını beklediğini bildirdi.

Alphabet, 28 Ekim'de sunduğu üçüncü çeyrek bildiriminde üç aylık dönemde 51,4 milyar dolar (yaklaşık 68,8 trilyon won), ocak-eylül döneminde ise toplam 132 milyar dolar (yaklaşık 176,6 trilyon won) sermaye harcaması yaptığını kaydetti. Bu tutarlar yıllık tahminden farklı olarak çeyreklik ve yılbaşından bu yana gerçekleşen harcamaları gösteriyor.

Microsoft, finansal kiralama varlıklarının anapara tutarının tamamını sözleşmenin başladığı tarihte sermaye harcaması olarak kayda aldığını açıkladı. Şirket, dış veri merkezi kapasitesinin devreye alınmasındaki gecikmeleri de yıllık tahminine dahil etti ve mali yılın ikinci yarısında yatırımların artmasını beklediğini belirtti.

Amazon tahminini nakit harcama esasına göre sunarken Microsoft, finansal kiralama varlıklarını sözleşme başlangıcında hesaba katıyor. Sermaye harcamalarının tanımı ve hesaplanma esasları farklı olduğundan, şirketlerin tahminlerini aynı ölçütle doğrudan karşılaştırmak güç.

Üç şirketin de bulut geliri arttı. Amazon'un üçüncü çeyrek AWS geliri geçen yılın aynı dönemine göre %39,3 yükseldi. Alphabet'in Google Cloud geliri %103, Microsoft'un Azure geliri ise %48 artış gösterdi.

Gelir artışı, sermaye harcamalarının ne kadarının geri kazanıldığını tek başına göstermiyor. Amazon, 29 Ekim tarihli sonuç açıklamasında eylül sonu itibarıyla geriye dönük 12 aylık serbest nakit akışının 42,4 milyar dolar (yaklaşık 56,7 trilyon won) net çıkış kaydettiğini bildirdi. Şirket, bunun başlıca nedeninin tesis alımlarındaki artış olduğunu ve artışın ağırlıklı olarak yapay zekâ yatırımlarıyla ilişkili bulunduğunu söyledi. TokenPost daha önce büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ yatırımlarının nakit akışı üzerindeki baskısını haberleştirmişti.

Bileşen tedariki de yatırımların fiilen yapılmasını ve tesislerin devreye alınmasını etkileyebilir. TrendForce, 29 Ekim'de yayımladığı yarı iletken sektörüne ilişkin değerlendirmede, yapay zekâ çıkarım sunucularında CPU ve DDR5 talebinin artmasının yüksek kapasiteli çok katmanlı seramik kondansatör (MLCC) arzı üzerindeki baskıyı artırdığını belirtti. Üst düzey MLCC arzındaki sıkışıklığın 2027'nin ilk yarısına kadar sürebileceğini öngördü.

Microsoft Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO'su Satya Nadella, 28 Ekim'deki sonuçlar telekonferansında uzun vadeli yatırım getirileri konusunda “Hiç bu kadar güven duymamıştım” dedi. Bu ifade şirket yönetiminin değerlendirmesini yansıtıyor.

Reddit'in r/stocks bölümünde 23 Ekim'de yayımlanan bir gönderi ve yorumlarda, yapay zekâ kullanımının ücretli gelire dönüşüp dönüşmeyeceği sorgulandı. Bazı yorumlarda çip satışları ve veri merkezi kiralamaları, yatırımı geri kazanmanın olası yolları olarak gösterildi. Sosyal medyadaki bu sınırlı tartışma sektörün genel görüşünü temsil etmiyor.

Kripto varlık sektöründe veri merkezi altyapısının farklı amaçlarla kullanıldığı örnekler de bulunuyor. Core Scientific (CORZ), 2025 yıllık raporunda Bitcoin (BTC) madenciliğinde kullanılan altyapı ve sermayenin önemli bir bölümünü yapay zekâ ve yüksek performanslı bilgi işlem faaliyetlerine aktardığını bildirdi. Raporda elektrik ile ilgili ekipman ve malzemelerin sınırlı arzı da iş riski olarak sıralandı.

Core Scientific örneği, veri merkezi altyapısının madencilikten yapay zekâ ve yüksek performanslı bilgi işleme kaydırılabildiğini gösteriyor. Ancak bu örnek tek başına, büyük teknoloji şirketlerinin sermaye harcamalarının kripto varlık fiyatlarına veya madencilik gelirlerine doğrudan etkisini değerlendirmeye yetmiyor.