ABD Hazinesi nominal değeri 6 milyar dolarlık tahvil geri alımını tamamladı; alımların %82,1’i tek tahvilde yoğunlaştı

ABD Hazine Bakanlığı (U.S. Department of the Treasury), 4 Kasım'da (yerel saatle) 10–20 yıl vadeli tahvillerden nominal değeri 6 milyar dolar (yaklaşık 8,04 trilyon won) tutarında alım yaparak geri alım limitini doldurdu. Alımların %82,1'i Kasım 2041 vadeli tek bir tahvilde yoğunlaştı.

Hazine Bakanlığı'nın yayımladığı geri alım sonuç tablosuna göre, 39 milyar 636 milyon dolarlık (yaklaşık 53,11 trilyon won) satış teklifinden nominal değeri 6 milyar dolar olan bölüm kabul edildi. Geri alım kapsamındaki 40 tahvil ihracından 7'si satın alındı. Ödeme tarihi 5 Kasım (yerel saatle) olarak belirlendi.

En büyük alım, Kasım 2041 vadeli tahvilde yapıldı. Bu tahvilden nominal değeri 4 milyar 924 milyon dolar (yaklaşık 6,6 trilyon won) tutarında alım kabul edildi; bu miktar toplamın %82,1'ine karşılık geldi.

Mayıs 2041 vadeli tahvilden de 950 milyon dolar (yaklaşık 1,273 trilyon won) tutarında alım yapıldı. Bu iki tahvilin toplam payı %97,9 oldu. Kalan beş tahvilin her birinden 83 milyon dolar (yaklaşık 111 milyar won) veya daha az alım yapıldı. Sonuç tablosu, satın alınmayan 33 tahvil için satış teklifi verilip verilmediğini açıklamıyor.

6 milyar dolar, Hazine Bakanlığı'nın ödediği nakit tutarı değil, satın alınan tahvillerin nominal değeridir. Tahvil bazındaki kabul fiyatları uygulandığında, tahakkuk etmiş faiz hariç nakit ödeme yaklaşık 4 milyar 460 milyon dolar (yaklaşık 5,42 trilyon won) olarak hesaplanıyor.

Hazine Bakanlığı, geri alım bilgilendirmesinde satış teklifinin fiyatını işlem kapanışındaki piyasa fiyatına yakınlığına ve tahviller arasındaki göreli değere göre değerlendirdiğini belirtiyor. Sonuç tablosunda bu kez belirli bir tahvilin alımlardaki payının neden yüksek olduğuna ilişkin bir açıklama yer almadı.

Hazine tahvili geri alımı, yeni ihraç edilen tahvillere kıyasla daha az işlem gören mevcut tahvillerin, yani 'off-the-run' tahvillerin, piyasa katılımcıları tarafından düzenli olarak Hazine Bakanlığı'na satılabilmesini sağlayan bir uygulama. Bakanlık, satın aldığı tahvilleri ödeme sonrasında dolaşımdan çıkarıyor.

Hazine Bakanlığı, uygulamanın amacının ani piyasa dalgalanmalarına müdahale etmek değil, Hazine tahvillerinin işlem likiditesini desteklemek olduğunu belirtiyor. TokenPost daha önce 10–20 yıl vadeli tahviller için 6 milyar dolarlık geri alım limitini içeren planı haberleştirmişti.

Hazine Bakanlığı'nın yayımladığı Hazine Borçlanma Danışma Komitesi'nin (Treasury Borrowing Advisory Committee, TBAC) 3 Kasım toplantı tutanaklarında, dealer'ların çoğu ölçeği artırılan likidite destekli geri alımların daha az işlem gören tahvilleri elden çıkarma fırsatlarını bir ölçüde artırdığını ve fiyat bozulması riskini azalttığını değerlendirdi. Tutanaklarda, benzer tahviller arasındaki göreli değer ilişkisinin istikrar kazanmasına da değinildi.

Buna karşılık, müşteri işlemlerine aracılık eden dealer'ların kapasitesinin de iyileşip iyileşmediği konusunda görüş ayrılığı vardı. Dealer'lar tahvil başına alım limitleri, takvimin daha hızlı ve açık biçimde duyurulması ve daha küçük ölçekli geri alımların daha sık yapılması önerilerini sundu.

Bazı dealer'lar, alımların belirli tahvillerde yoğunlaşmasının geri alım fırsatını kaçıran piyasa katılımcılarını ellerindeki tahvillerin faiz riskini taşımaya devam etmek zorunda bırakabileceğini söyledi. Bu değerlendirmeler, 4 Kasım tarihli geri alım sonuçları açıklanmadan önce dile getirildi.

ABD Merkez Bankası (Federal Reserve, Fed) Yönetim Kurulu araştırmacıları, 30 Ekim'de yayımlanan araştırmada geri alımların dealer'ların Hazine tahvili pozisyonlarını azalttığını bildirdi. Araştırmacılar, repo işlemlerinde istatistiksel açıdan anlamlı bir değişiklik tespit etmedi.

Araştırma, 2016'dan Haziran 2025'e kadar olan verileri inceledi; 4 Kasım'daki tek bir geri alım işleminin etkisini ölçmedi.

Hazine Bakanlığı, çeyreklik borçlanma planında Kasım 2026'dan Ocak 2027'ye kadar likidite desteği amacıyla 'off-the-run' Hazine tahvillerinden en fazla 70 milyar dolar (yaklaşık 93,8 trilyon won) satın almayı planladığını açıkladı. Bu tutar öngörülen azami miktar.

Aynı dönemde nakit yönetimi amacıyla vadesi 1 ay ile 2 yıl arasında olan tahvillerden en fazla 25 milyar dolar (yaklaşık 33,5 trilyon won) alım yapılması planlanıyor. Hazine Bakanlığı, alım limitleri, takvim ve sıklık, hedef tahviller ile uygulama yönteminde yapılabilecek iyileştirmeleri de değerlendiriyor.