Tether(USDT), gelişmekte olan ülkelerde dijital doların yerini alıyor

Tether(USDT), küresel sabit coin (stablecoin) piyasasında özellikle eşler arası (P2P) işlemler ve gelişmekte olan ülkelerdeki kullanımı sayesinde baskın bir konuma yerleşmiş durumda. 24’ünde (yerel saatle), Messari Research tarafından yayımlanan bir rapora göre, USDT'nin 'gerçek dünya' kullanımı, sabit coin'lerin benimsenmesini hızla artırıyor. Raporda ayrıca Circle ve Paxos gibi diğer büyük ihraççıların stratejik yön değişimleri de ele alınarak sektördeki rekabetin giderek şekillendiği vurgulandı.

Tether, dünya genelinde 400 milyonun üzerinde kullanıcıya ulaşarak, Tron tabanlı düşük işlem ücretleri ve esnek altyapısıyla gelişmekte olan ülkelerde ‘alternatif dolar’ olarak kabul görüyor. Messari’ye göre USDT; Arjantin, Nijerya ve Rusya gibi sıkı sermaye kontrollerine sahip bölgelerde, banka kartı harcamaları ve P2P işlemler için temel para birimi gibi kullanılıyor. Özellikle, Rus rublesi(RUB) ve Nijerya nairası(NGN) gibi istikrarsız para birimlerinin dolaşımda olduğu ülkelerde, USDT resmî döviz kurları üzerinde bir *prim* ile işlem görerek fiilen yabancı para yerine geçiyor.

Merkezi borsalardaki(CEX) USDT etkisi de oldukça *belirgin*. Binance ve OKX gibi büyük oyuncular, USDT pariteleriyle işlem çiftlerini kurarken, yeni çıkan coin’ler genellikle likidite toplamak için USDT bağlantılı listeleniyor. Buna karşılık USD Coin(USDC), merkeziyetsiz finans(DeFi) platformlarıyla daha fazla entegre olmuş olsa da likidite ve erişilebilirlik açısından Tether’in gerisinde kalıyor.

On-chain cüzdan analiz firması Addressable’ın verilerine göre, USDT kullanıcı sayısı, Asya ve Afrika genelinde USDC kullanıcılarını açık ara sollamış durumda. İncelenen ülkelerde ortalama 'Tether katsayısı' 5,4 iken, Batı Afrika ve Orta-Güney Amerika’da bu katsayı çok daha yüksek. Bu da USDT’nin bu bölgelerde *önemli bir dijital finansal altyapı* rolü üstlendiğine işaret ediyor.

ABD’de faizlerin 2022 sonrası %5’in üzerine çıkması, Tether’in rezerv varlıklarının da getirilerini artırdı. Bu süreçte USDT arzı neredeyse ikiye katlanırken, şirketin kazancı da üst düzey borsa yatırım fonları ile kıyaslanabilecek seviyelere ulaştı. Messari, bu durumu Tether’in yeni pazarlara yönelik agresif yatırım stratejileriyle ilişkilendiriyor.

Öte yandan Tron ağı, USDT tabanlı ödeme altyapısı olarak gücünü daha da pekiştiriyor. Messari’ye göre, Tron, gelişmekte olan ülkelerdeki işlemlerde belirleyici rol oynuyor ve tüm USDT arzının yarısından fazlası bu ağ üzerinden gerçekleşiyor. Bu başarının ardında Binance işbirliği ile oluşturulan havale teşvikleri, düşük ücretler ve hızlı işlem süreleri gibi birçok etken bulunuyor.

USDC ihraççısı Circle ise pazar payını hızla artırıyor. 2025’te planlanan halka arzı(IPO) öncesinde, Circle ürünlerine yatırımcı ilgisi artarken, aylık işlem hacmi 1 trilyon doları aştı ve cüzdan kullanıcı sayısı da hızla büyüyor. Circle Payment Network (CPN) adlı ödeme altyapısıyla sadece stabil coin sağlayıcısı olmaktan çıkarak kapsamlı bir dijital ödeme platformuna dönüşüyor. Şirketin bu hamlesi, küresel ödeme ağının temel oyuncularından biri olma yönündeki hedefinin bir parçası.

Diğer yandan, Paxos’un geliştirdiği Paypal USD(PYUSD) ve gelir paylaşım modeliyle dikkat çeken Global Dollar(USDG) gibi sabit coin projeleri de pazarda kendi yerlerini oluşturuyor. Özellikle USDG, iştirakçilere kârın %97’sine kadarını dağıtan farklı bir model sunarak Tether ve Circle'dan yapısal olarak ayrışıyor. Bu yaklaşım, kurumsal müşterileri hedefleyen sabit coin kullanımını genişletmeyi amaçlıyor.

Messari Research, Tether ve Circle arasındaki rekabetin artık sadece piyasa değeriyle sınırlı olmayarak dağıtım ağı, kullanıcı kitlesi ve gelir modeli üzerinden de şekillendiğini belirtiyor. Sabit coin’lerin dijital dolarlaşmanın *anahtarı* haline gelmesiyle birlikte, bu alanın önümüzdeki dönemde küresel ekonomik düzende daha büyük rol oynayacağı öngörülüyor. Bu gelişmelerin, özellikle gelişmekte olan ülkelerde finansal kapsayıcılığı artırma ve sınır ötesi para transferi maliyetlerini düşürme açısından *somut faydalar yaratması* bekleniyor.