Gerçek dünya varlıkları blokzincire taşınıyor: RWA piyasası 2025'te 256 milyar doları aşabilir

Gerçek dünya varlıklarının (RWA) dijitalleştirilerek blokzincir ortamına taşınması, 2024 yılı itibarıyla kripto pazarında en dikkat çeken trendlerden biri haline geldi. 24’ünde (yerel saatle) yayınlanan Klein Labs raporuna göre, bu yaklaşım yalnızca dijital varlıkların kullanım alanlarını genişletmekle kalmıyor, aynı zamanda Web3 ile geleneksel finans arasındaki sınırları da bulanıklaştırıyor. ABD devlet tahvilleri, sabit kripto paralar, özel kredi ürünleri ve emtia gibi çeşitli varlık sınıflarının zincir üstüne taşınması, RWA modelinin ne denli yaygınlaştığını gösteriyor.

Klein Labs, RWA büyümesinin ardında dört temel yapısal neden olduğunu belirtiyor. Uzun süredir devam eden yüksek faiz ortamı, kurumsal yatırımcıları merkeziyetsiz finans ekosistemi içerisinde getirisi yüksek alternatif varlıkları yeniden değerlendirmeye yönlendiriyor. Ayrıca ABD ve Avrupa’da tokenizasyon projeleri için düzenleyici çerçevelerin netleşmesi sayesinde, bu tür varlıkların yasal dolaşımı daha geniş bir kapsama ulaşıyor. Teknolojik olarak ise kimlik doğrulama modülleri, kurumsal cüzdanlar ve akıllı sözleşmelerin olgunlaşması, on-chain finansal ürünlerin kullanımını *önemli ölçüde artırıyor*. Tüm bunlara ek olarak, DeFi altyapılarıyla olan entegrasyon hız kazanarak zincir üstü varlıklar için daha kapsamlı bir dağıtım ağı oluşturuyor.

Sabit kripto paralar, RWA kategorisinin öne çıkan örneklerinden biri olarak değerlendiriliyor. 2025 yılı Ağustos itibarıyla piyasa değerlerinin 256,8 milyar dolara ulaşması bekleniyor. ABD devlet tahvillerine dayalı token’ların büyüklüğü ise halihazırda yaklaşık 68 milyar dolar seviyesinde. Bu veriler, fiziksel varlıkların dijitalleştirilmesinin sadece bir teori değil, *gerçekleşmekte olan bir dönüşüm* olduğunu kanıtlar nitelikte. Raporda ayrıca, Ondo adlı projenin $OUSG ürünü gibi kısa vadeli hazine bonolarının akıllı sözleşmelerle tokene dönüştürüldüğü örnekler, ABD tahvili tabanlı varlıklara olan on-chain talebin daha önce hiç olmadığı kadar arttığını ortaya koyuyor.

RWA’nın düzenlemeler ve teknoloji bakımından da güçlü temellere sahip olduğu belirtiliyor. Token ihracı süreci genellikle özel amaçlı şirketler (SPV) aracılığıyla gerçekleştirilirken, ABD’de Reg D veya Reg S düzenlemeleri kapsamında yatırımcılara sunuluyor. Avrupa’da ise MiCA çerçevesi sayesinde varlık referanslı token’lar ile elektronik para token’ları arasında hukuki ayrım yapılabiliyor. KYC kontrolleri ve akıllı sözleşmelerle sağlanan otomatik düzenleme uyumu sayesinde *teknoloji ile hukuk arasında daha sağlam bir köprü* kuruluyor.

Yatırımcılar açısından bakıldığında ise, RWA modelleri geleneksel finansın yapısal verimsizliklerine karşı çok daha erişilebilir ve likit yatırım alternatifleri sunuyor. Gayrimenkul, özel sermaye ve sanat eserleri gibi genellikle düşük likiditeye sahip varlıkların tokene dönüştürülmesi ile küçük yatırımcılar bile parçalı sahiplik modeli sayesinde bu piyasalara dahil olabiliyor. Bu durum, on-chain işlem yoluyla *gerçek zamanlı piyasa katılımı* sağlıyor ve Klein Labs tarafından “dijital çağın Pareto iyileştirmesi” olarak tanımlanıyor.

Yine de bu hızlı büyüme bazı ciddi zorlukları beraberinde getiriyor. Merkeziyetsizliğe dayalı blokzincir felsefesi ile merkezi geleneksel finans altyapısı arasındaki uyumsuzluk, sistem tasarımı ve teknolojik entegrasyon açısından karmaşık problemler ortaya çıkarabiliyor. Ayrıca RWA token’larının yasal olarak kimde ve nasıl mülkiyet oluşturduğu konusu halen tam netlik kazanmamış durumda. Oracle veri kaynakların doğruluğu ve potansiyel manipülasyon riski de piyasa için ‘güven’ temelinde bir tehdit oluşturuyor.

Performans ve likidite gibi teknik sınırlamalar da hâlâ çözüm bekliyor. Örneğin, Ethereum gibi ana zincirlerin işlem kapasitesi, yüksek frekansta işlem gerektiren varlıklar için yetersiz kalabiliyor. Merkezsiz saklama çözümleri yeterince gelişmemiş olduğu için kurumsal yatırımcı katılımı da sınırlanıyor. RWA projelerinin çoğu hâlâ merkezi saklama ve denetim çözümlerine bağımlı; bu da konseptin “zincir üstüne taşınmış geleneksel finans” formunda bir hibrit yapı olduğunu gösteriyor.

Tüm bu sınırlamalara rağmen, dünyanın önde gelen banka ve varlık yönetim devleri RWA alanına hızlı şekilde pozisyon alıyor. Citi, 2030 yılına kadar özel varlıkların tokenizasyon hacminin 4 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörürken; BlackRock bu potansiyelin 16 trilyon dolara kadar çıkabileceğini belirtiyor. Bu rakamlar, küresel varlık yönetimi pazarının yaklaşık yüzde 10’una denk geliyor. Yani RWA, sadece kripto para piyasasında yeni bir hikaye olmaktan çıkıp, finansal sistemin dönüşümünde *temel bir yapı taşı* olabilir.

RWA, blokzincirin merkeziyetsizlik ideali ile geleneksel finansın istikrarını birleştiren eşsiz bir köprü olarak öne çıkıyor. Katman-2 ölçeklendirme çözümleri, gelişmiş akıllı sözleşme yapıları ve yapay zeka ile desteklenen veri işleme gibi teknolojik atılımlar, bu geçişi daha da ivmelendirecek gibi görünüyor. Klein Labs ise bu son raporunda, “Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu sadece dijital varlık ekseninde bir genişleme değil; küresel finansal sistemin temelden yeniden şekillendirilmesine yönelik bir devrimin başlangıcı” diyerek RWA’nın uzun vadeli potansiyeline dikkat çekiyor.