JP Morgan: Kurumsal Talep Azalıyor, Kripto Para Piyasası Risk Altında

JP Morgan, kripto para piyasasının düşüş olasılığına karşı uyarıda bulundu. CME Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) vadeli işlemlerine olan kurumsal talebin azalması, piyasa duyarlılığında zayıflamaya yol açıyor.

JP Morgan analistleri yayımladıkları son raporda, kripto para piyasasının 12. ayda 3 trilyon 720 milyar dolardan 3 trilyon 170 milyar dolara düşerek %15'lik bir gerileme yaşadığını vurguladı. Ayrıca, CME Bitcoin ve Ethereum vadeli işlemlerinin ‘backwardation’ seviyesine yaklaşmasının da endişe verici olduğu belirtildi. ‘Backwardation’, vadeli işlem fiyatlarının spot fiyatlardan daha düşük olmasını ifade eder; bu durum, 2023’ün 6. ve 7. aylarında görülen piyasa düşüşüyle benzerlik taşıyor.

Kurumsal yatırımcıların talebinin azalması, ‘contango’ eğiliminin zayıflamasıyla da gözlemleniyor. Normalde CME vadeli işlemleri spot piyasadan daha yüksek fiyatlarla işlem görüyor ve bu durum Bitcoin ile Ethereum vadeli işlemlerine talebin güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak şu anda talebin düşmesiyle birlikte vadeli işlem fiyatları spot fiyatların altına geriliyor. JP Morgan, “Yıllık %10 seviyelerinde görülen primin küçülmesi, genel piyasa iyimserliğini sarsıyor,” değerlendirmesinde bulundu.

Kurumsal yatırımcıların kripto para pozisyonlarını küçültmelerinin başlıca nedeni, güçlü bir ‘pozitif katalizör’ün eksikliği. JP Morgan, “ABD’de büyük çaplı bir politika değişikliğinin yılın ilerleyen dönemlerinde beklenmesi nedeniyle kurumlar şu aşamada piyasayı izleme eğiliminde,” ifadelerini kullandı. Bu nedenle trend odaklı yatırım fonlarının (CTA) da kripto para varlıklarını azaltması, piyasadaki genel momentumun zayıflamasına yol açıyor. Özellikle Ethereum’un yükseliş potansiyelinin giderek düştüğü ve bunun Bitcoin’e kıyasla daha hızlı düşüş yaşamasına neden olduğu belirtiliyor.

Öte yandan, Bitcoin spot ETF’lerine olan talep de yavaşlıyor. CryptoQuant CEO’su Kim Young Ju, kısa süre önce X (eski adıyla Twitter) üzerinden yaptığı açıklamada, “ETF talebi yavaşlamış olsa da hâlâ net giriş mevcut,” dedi. Ayrıca, “Bitcoin boğa piyasası, ETF net çıkışları belirginleşene kadar devam edebilir, ancak uzun süreli çıkışlar görülürse ayı piyasasına dönüş sinyali olarak değerlendirilmelidir,” şeklinde uyardı.

Kripto para piyasası, kurumsal yatırımcıların ilgisinin azalması, ABD’deki politika değişikliklerinin gecikmesi ve ETF talebindeki yavaşlama gibi faktörlerin etkisiyle kısa vadeli bir düzeltme sürecinden geçiyor. Son dönemde yükseliş momentumunun zayıfladığı göz önüne alındığında, daha fazla düşüş ihtimali göz ardı edilemez. JP Morgan, “Piyasanın yapısal bir düşüş trendine girip girmediği, önümüzdeki haftalarda kurumsal yatırımcı hareketleri ve ETF’lerden gerçekleşecek çıkışların büyüklüğüne bağlı olacak,” değerlendirmesinde bulundu.