Katana, pasif varlıkları aktif kazanca çevirerek DeFi'de yeni bir dönem başlatıyor

Tiger Research, yakın tarihli bir raporunda, mevcut layer-2 ağlarında *pasif* halde bekleyen köprülenmiş varlıkları hem zincir üzeri (on-chain) hem de zincir dışı (off-chain) yöntemlerle aktive ederek, *sermaye verimliliğini* en üst düzeye çıkarmayı hedefleyen yeni bir merkeziyetsiz finans (DeFi) zinciri olan *Katana*’yı tanıttı. Rapora göre Katana, elindeki varlıkların %95’inden fazlasını aktif olarak DeFi protokollerine yeniden yönlendirerek, *“uyumayan zincir”* olarak nitelendirilebilecek bir varlık yönetimi yapısına sahip.

Ethereum(ETH) ana ağı üzerinden varlıklar layer-2 ağlarına aktarıldığında, bu varlıkların orijinalleri genellikle *emanet hesaplarına (escrow)* kilitlenirken, yalnızca layer-2 üzerinde işlemlerde kullanabilecekleri yansımaları oluşturulur. Bu yöntem işlem kolaylığı sunsa da, ana ağda kilitli kalan gerçek varlıkların hiçbir getiri sağlamaması ciddi bir *sermaye verimsizliği* doğurur. Tiger Research, raporda bu durumu *“varlıkların dondurulması”* olarak tanımlıyor.

Katana bu sorunu çözmek amacıyla üç temel yapı sunuyor: Vault Bridge, Zincir Sahibi Likidite (CoL) ve AUSD temelli devlet tahvili getirileri. Kullanıcı Katana’ya varlık aktardığında, ana ağda kalan orijinal varlıklar otomatik olarak Ethereum’un borç verme protokolü olan Morpho’ya yatırılıyor ve buradan *getiri* elde edilmeye başlanıyor. Bu getiri Katana içinde *vbToken* şeklinde kullanıma sunuluyor. Ancak bu gelirden faydalanabilmek için varlıkların mutlaka tekrar bir DeFi protokolünde kullanılmaları gerekiyor; kullanıcı sadece elinde tutarsa faiz geliri elde edemiyor.

Katana ayrıca kullanıcı işlemlerinden elde edilen *sequencer* ücretlerinin tamamını SushiSwap gibi *likidite havuzlarına* yeniden yatırıyor. Bu yapı sayesinde Katana, piyasalarda yaşanabilecek ani likidite çıkışları karşısında bağımsız bir güvenlik mekanizması oluşturuyor. Tiger Research, bu modeli “*düşüş piyasalarında daha etkili bir yönetim yapısı*” olarak değerlendiriyor.

Öne çıkan bir diğer unsur ise, Katana'nın zincir dışı getirileri de dikkate alan yapısı. AUSD, Amerikan devlet tahvilleri teminat alınarak çıkarılan yerel bir sabit kripto para. Tahvillerden elde edilen faiz geliri Katana’nın DeFi ekosistemine yönlendiriliyor. Bu da, zincir üzerindeki gelirlerin dalgalanmasını dengelemeye ve daha kararlı bir getiri yapısı sunmaya yardımcı oluyor.

Risk tarafında ise, Katana pasif köprü modellerine kıyasla sermayeyi aktif yönettiği için daha fazla risk taşıyor. Bu nedenle Katana, DeFi risk yönetimi konusunda uzman kuruluşlar olan Gauntlet ve Steakhouse Financial’la iş birliği yapıyor. Bunun yanında, kendi içindeki risk komitesiyle de *varlık dağılımını*, *likidite sağlama oranlarını* ve *pozisyon büyüklüklerini* kontrol ederek kurumsallaşmış bir yapı oluşturuyor. Bu yönüyle geleneksel finans yöneticilerine benzer bir sistem kurmuş durumda.

Sonuç olarak, Katana yüksek *sermaye verimliliği* sunan bir DeFi zinciri olarak dikkat çekiyor. 2025’in 3. çeyreği itibarıyla toplam kilitli değer (TVL) içindeki varlıkların %95’ten fazlası aktif olarak DeFi protokollerinde kullanılmakta. Bu oran, birçok zincirde ortalama %50-70 seviyelerinde seyrediyor. Tiger Research, bu durumu “basit bir varlık saklamanın ötesinde, varlığın aktif şekilde çalıştığı bir yapı” olarak tanımlıyor ve Katana’nın, blokzincir destekli DeFi pazarının hedeflemesi gereken yönü gösterdiğini vurguluyor.

Zincirlerin değerinin sadece TVL büyüklüğü ile değil, bu varlıkların gerçek ekonomik faaliyetlere ne ölçüde katkıda bulunduğuyla da ölçülmesi gerektiği düşünüldüğünde, Katana layer-2 ve DeFi tasarımı açısından bir *dönüm noktası* olma potansiyeli taşıyor.