Strategy’den 42 Milyar Dolarlık Yeni ATM Programı: Uzun Vadeli Bitcoin(BTC) Alımları İçin Dev Cephane

Strategy, ‘ATM(piyasadan satış)’ yöntemiyle yürüttüğü yeni bir büyük çaplı sermaye artırımı programını devreye aldı. Toplam 42 milyar dolar (yaklaşık 62 trilyon 3.322 milyar won) tutarındaki bu hamle ile hem adi hem de imtiyazlı hisseleri kapsayan bir yapı kuruldu ve böylece şirketin olası ek Bitcoin(BTC) alımları için ‘ekonomik cephane’ kapasitesi piyasaya yeniden hatırlatılmış oldu.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na(SEC) sunulan 8-K bildirimine göre Strategy, 42 milyar dolarlık (yaklaşık 62 trilyon 3.322 milyar won) yeni bir ATM programı açıkladı. Paketin yarısı 21 milyar dolarlık (yaklaşık 31 trilyon 1.661 milyar won) sınıf A adi hisse, diğer yarısı ise değişken faizli ‘Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock’ adı verilen Stretch(STRC) imtiyazlı hisseye ayrıldı. Böylece hem adi hem imtiyazlı hisselerde paralel bir sermaye artırımı kanalı açılmış oldu.

Bu bildirimle eş zamanlı olarak STRK imtiyazlı hisseleri için de yeni bir ATM hattı tanımlandı. Strategy, STRK imtiyazlı hisseye yönelik 2,1 milyar dolar (yaklaşık 3 trilyon 1.166 milyar won) tutarında ek bir ATM programı devreye aldığını duyurdu. Bu yapı, var olan STRK programının yerine geçme niteliği taşıyor. Piyasaya yansıyan bilgilere göre eski program kapsamında hâlâ 20 milyar doların (yaklaşık 29 trilyon 6.820 milyar won) üzerinde kullanılmamış kapasite bulunuyordu. ‘yorum: Şirket, eski hattı yenileyip yapılandırırken esneklik ve maliyet optimizasyonu hedefliyor olabilir.’

ATM yapısı, şirketlerin tek seferde büyük bir halka arz ya da ikincil satış yerine, piyasaya hisseleri ‘zaman yayarak’ satmasına imkân tanıyan esnek bir sermaye toplama modeli olarak biliniyor. Bu sayede fiyatlara ani darbe vurulmasının önüne geçilirken, piyasa koşullarına göre satış hızı ayarlanabiliyor. Özellikle volatilitenin yüksek olduğu dönemlerde şirketler açısından ‘esnek cephane’ görevi gördüğü için tercih edilen bir yöntem olarak öne çıkıyor.

Strategy, yeni program için satış aracısı ağını da genişletti. Moelis & Company, A.G.P./Alliance Global Partners ve StoneX Financial’ın eklenmesiyle toplam satış acentesi sayısı 19’a yükseldi. Bu kurumlar, piyasada hisselerin kademeli şekilde satılmasında aracı rolünü üstlenecek. ‘yorum: Geniş acente ağı, hem likiditeyi hem de satışların farklı kanallara yayılmasını sağlayarak piyasa etkisini yumuşatmayı amaçlayabilir.’

Şirket, 22 Mart itibarıyla mevcut ATM programlarında da hatırı sayılır bir kullanım alanı kaldığını açıkladı. Verilere göre, adi hisselerde yaklaşık 6,24 milyar dolar (yaklaşık 9 trilyon 2.615 milyar won), STRC imtiyazlı hissede yaklaşık 1,98 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 9.386 milyar won), STRK’de yaklaşık 20,33 milyar dolar (yaklaşık 30 trilyon 1.749 milyar won), STRF’de ise yaklaşık 1,62 milyar dolar (yaklaşık 2 trilyon 4.039 milyar won) daha ek ihraç imkânı bulunuyor. Piyasadaki genel yorum, bu ‘çoklu ATM hattı’ yapısının fiili olarak *uzun vadeli Bitcoin(BTC) alım fonlama altyapısı* işlevi gördüğü yönünde. ‘yorum: Kurumsal bilançonun, klasik nakit yönetimi yerine kripto varlık merkezli bir strateji doğrultusunda kurgulandığı algısı güçleniyor.’

Strategy, geçtiğimiz hafta 1.031 adet yeni Bitcoin(BTC) satın aldığını ve toplam Bitcoin(BTC) varlığının 762.099 adede ulaştığını bildirdi. Bitcoin(BTC) fiyatının görece istikrarlı seyrettiği bu dönemde şirket, ATM programları üzerinden yarattığı finansal kapasiteyle alımlarını sürdürmeye devam ediyor. Bu tablo, şirketin Bitcoin(BTC)’i çekirdek bir bilanço varlığı olarak konumlandıran yaklaşımında geri adım atmadığını gösteriyor.

Piyasa tarafında ise hisse fiyatı pazartesi günü (yerel saatle) seans sırasında hafif bir yükseliş gösterdi. Bitcoin(BTC) fiyatı da cuma günkü 71.300 dolar (yaklaşık 105,82 milyon won) kapanış seviyesinin biraz üzerinde işlem gördü. Yatırımcı cephesinde, yeni ATM duyurusunun kısa vadeli bir ‘haber akımı’ etkisinden çok, Strategy’nin ‘Bitcoin(BTC) odaklı finansal strateji’ çizgisini sürdürdüğünü tekrar teyit eden bir gelişme olarak değerlendirildi. ‘yorum: Şirketin uzun soluklu Bitcoin(BTC) pozisyonu, hisse performansının kripto piyasası döngüleriyle daha sıkı korelasyon içinde kalmasına yol açabilir.’