Bitfinex’te Bitcoin(BTC) Uzun Pozisyonları 6 Ayın Zirvesinde: Yükseliş Sinyali mi?

Bitfinex’te Bitcoin(BTC) Üzerine Kaldıraçlı Uzun Pozisyonlar 6 Ayın Zirvesinde

Bitfinex’te Bitcoin(BTC) fiyat artışı beklentisiyle açılan kaldıraçlı uzun pozisyonlar son altı ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak veriler, bu yükseliş beklentisinin daha çok yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar arasında yoğunlaştığını gösteriyor.

20 Mart itibarıyla Bitfinex’teki Bitcoin marjin uzun pozisyonları 83.333 BTC’ye yükselerek yaklaşık 6,92 milyar dolara ulaştı. Bu, 20 Şubat’tan bu yana %27,5’lik bir artış anlamına geliyor. Analistler, Bitcoin’in 11 Mart’ta 76.700 dolardan toparlanarak %12,5 artmasına rağmen, bu yükselişin kaldıraç etkisiyle oluşan geçici bir hareket olabileceğini değerlendiriyor.

Ancak Bitcoin fiyatı her zaman Bitfinex’teki marjin uzun pozisyonlarının artışı ile paralel hareket etmiyor. Örneğin, geçen yıl 12 Temmuz’a kadar geçen üç haftalık süreçte 13.620 BTC’lik uzun pozisyon eklenmesine rağmen, Bitcoin’in fiyatı 65.500 dolardan 58.000 dolara düşmüştü. Benzer şekilde, 11 Eylül civarında iki haftada 8.990 BTC’lik uzun pozisyon açılmış ancak Bitcoin fiyatı 60.000 dolar seviyesinden gerilemişti. Bu durum, uzun pozisyonların artışının her zaman fiyat yükselişi anlamına gelmediğini gösteriyor.

Yüksek risk iştahına sahip yatırımcılar piyasayı uzun vadede doğru zamanlamayla değerlendirerek kazanç elde edebiliyor. Bitcoin’in Kasım 2024’te 88.000 doları aşmasına rağmen, marjin uzun pozisyonların yıl sonuna kadar %30 oranında azalması, bu yatırımcıların yüksek kazanç hedeflerken sabırlı hareket ettiğini gösteriyor. Dolayısıyla, kaldıraçlı işlemlerdeki talep artışının doğrudan fiyat yükselişine yol açacağını söylemek güç.

Öte yandan, BTC ödünç alma maliyetleri halen düşük seyrettiğinden piyasa tarafsız arbitraj fırsatları sunmaya devam ediyor. Bitfinex’te Bitcoin borçlanmanın yıllık faizi %3,14 seviyesindeyken, Bitcoin sürekli vadeli işlemlerinin fonlama oranı %4,5 civarında bulunuyor. Bu durum, yatırımcıların “cash and carry” stratejisiyle fiyat oynaklığından bağımsız kâr elde edebilme imkanı sunduğunu gösteriyor.

Buna ek olarak, marjin uzun pozisyonlarındaki artış, geniş çaplı bir piyasa yükselişine işaret etmiyor olabilir. Örneğin, aynı dönemde OKX’teki Bitcoin marjin uzun talebi önemli ölçüde düştü. OKX’in uzun-kısa (long-short) oranı şu anda 15 seviyesinde olup, son üç ayın en düşük noktasında bulunuyor. Genellikle bu oran 40’ın üzerine çıktığında aşırı iyimser bir piyasa duyarlılığına işaret ederken, 5’in altına indiğinde güçlü bir düşüş trendi sinyali veriyor.

Opsiyon piyasasında da Bitcoin’in yükselişine dair genel bir mutabakat oluşmadı. Fiyat düşüşüne karşı koruma almak isteyen yatırımcılar put opsiyonlarına yönelirken, bu durum 25 delta eğim göstergesinin %6’nın üzerine çıkmasına neden oluyor. Öte yandan, güçlü bir yükseliş trendinde bu gösterge -%6 seviyesinin altına inme eğiliminde oluyor.

10-18 Mart tarihleri arasında Bitcoin opsiyon piyasası, hafif bir düşüş eğilimi sergiledikten sonra nötr bir pozisyona geçti. Bu, büyük yatırımcıların fiyat hareketlerini hem yukarı hem de aşağı yönde benzer olasılıklarla değerlendirdiğini gösteriyor.

Bitcoin fiyatının yükseliş hızının azalmasının nedenlerinden biri de ABD Merkez Bankası’nın(Fed) ekonomik büyüme tahminlerini düşürmesi ve enflasyon endişelerinin artması oldu. 19 Mart’ta yapılan Fed açıklamasının ardından, durgunluk riskleri yeniden gündeme gelirken yatırımcıların riskli varlıklardan uzaklaştığı görüldü. Küresel ticaret gerilimlerinin artmasıyla birlikte bu düşüş eğilimi, riskli piyasalardaki iştahı daha da sınırlıyor.

Sonuç olarak, Bitfinex’te artan uzun pozisyonlara rağmen genel piyasa duyarlılığı güçlü bir yükseliş eğilimine tam olarak dönüşmüş değil.