Solidigm halka arz iddiaları, çifte kotasyon denetimiyle çakıştı

SK Grubu'nun, Solidigm'in olası Nasdaq halka arzı öncesinde Kore makamlarından halka arz (IPO) kurallarında esneklik talep ettiği öne sürüldü. Kore'de IPO süreçleri bir yandan sadeleştirilirken, bağlı şirketlerin çifte kotasyonuna ilişkin pay sahibi koruma standartları aynı anda sıkılaştırılıyor.

Crypto Briefing, SK Grubu'nun Solidigm'in halka arzı için kural esnetilmesi talebinde bulunduğunu aktardı. Habere göre 5-10 trilyon won büyüklüğünde halka arz öncesi (pre-IPO) fon toplama ve yaklaşık 50 trilyon won'luk şirket değeri de gündemde.

SK Hynix($SKHY), 2026 yılı Ocak ayında bağlı kuruluşu SK hynix NAND Product Solutions Corp.'un NAND flash ve katı hal sürücü (SSD) satış ile Ar-Ge faaliyetlerini, yeni kurulan Solidigm çatısı altına devretme kararı almıştı. Kamuya açıklanan devir bedeli yaklaşık 15,37 trilyon won (15 trilyon 369,5 milyar won) olarak belirtildi.

Bu yeniden yapılanmayla Solidigm, yapay zeka yatırımları ve ilgili çözüm işlerini yürüten bir şirkete dönüşecek. Ancak kamuya yapılan açıklamada gelecekteki yapılanma planlarına dair “açıklama tarihi itibarıyla kesinleşmiş bir husus bulunmamaktadır” ifadesi yer aldı; dolayısıyla ayrı bir halka arz ya da fon toplama planı henüz doğrulanmış değil.

Bu haberden önce, Solidigm'in 50 trilyon won'luk şirket değeri hedefiyle halka arz öncesi yatırım arayışına girdiği yönünde bir gelişme de duyurulmuştu. Solidigm, SK Hynix'in Intel'in NAND ve SSD işini satın almasının ardından 2021 yılı sonunda kurulan, ABD merkezli bir bağlı şirket.

Solidigm'in iş kolu, yapay zeka veri merkezlerindeki büyümeyle doğrudan bağlantılı. Büyük ölçekli yapay zeka eğitim ve çıkarım tesislerinde depolama birimlerinin veri işleme hızı ve soğutma verimliliği, altyapının genel performansını etkiliyor. TokenPost daha önce CoreWeave'in yapay zeka veri merkezlerinde Solidigm SSD'lerinin kullanıldığı haberini duyurmuştu.

SK Hynix'in ana şirketi 10 Temmuz'da ABD'de Nasdaq Global Select Market'te Amerikan Depo Sertifikası (ADR) olarak işlem görmeye başladı. Kod SKHY olarak belirlendi; kayıtlı 17,79 milyon adet adi hisseyi temsil eden 177,9 milyon ADR piyasaya sürüldü.

Reuters, SK Hynix'in Nasdaq kotasyonundan elde ettiği geliri 2,65 milyar dolar (yaklaşık 3,74 trilyon won) olarak aktardı. Janus Henderson portföy yöneticisi Richard Clode(Richard Clode), “SK Hynix'in ADR kotasyonu, yerel Kore hisselerine erişimi olmayan ABD'li ve küresel yatırımcılara yüksek bant genişlikli bellek alanında öncü bir şirkete ulaşma fırsatı sunuyor” dedi. Açıklama, ADR yapısının uluslararası yatırımcı tabanını genişletme amacına işaret ediyor.

ADR, yabancı şirket hisselerinin ABD piyasasında işlem görmesini sağlayan bir depo sertifikası türü. ABD işlem saatlerinde dolar üzerinden alınıp satılabildiği için yerel yatırımcıların erişimini kolaylaştırıyor; ancak yurt içi adi hisse ile ADR arasındaki fiyat farkı ve kur hareketleri işlemleri etkileyebiliyor.

Kore'nin çifte kotasyon politikası pay sahibi korumasının güçlendirilmesine odaklanıyor. Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC) ve Kore Borsası (KRX), 6 Temmuz'da ana şirketin genel pay sahiplerinin haklarını gözetmeyen “asimetrik çifte kotasyon” uygulamalarını sıkı biçimde yasaklayacaklarını duyurdu.

Bu standart, bağlı şirketin yurt dışı borsalarda kote olması durumunda da geçerli. Ana şirket yönetim kurulunun △pay sahibi etki değerlendirmesi yapması △pay sahibi koruma önlemleri hazırlaması △pay sahipleriyle iletişim veya onay sürecini yürütmesi △kotasyona ilişkin oylama kararı alması △ilgili içeriği kamuya açıklaması gerekiyor.

Bağlı şirketin halka arzı bağımsız bir fon kaynağı açabilirken, ana şirket pay sahipleri açısından temel iş değerinin ayrışabileceği endişesini de beraberinde getiriyor. Otoritelerin denetim kapsamına yurt dışı kotasyonları da dahil etmesi, kotasyonun nerede gerçekleştiğinden bağımsız olarak ana şirketin genel pay sahiplerinin haklarını korumayı amaçlıyor.

Buna karşılık IPO sürecinin kendisi kısmen sadeleştiriliyor. FSC, 30 Temmuz'da ön talep tespiti ve kilit taşı (cornerstone) yatırımcı sistemini hayata geçirmek üzere yönetmelik ve alt düzenleme taslaklarını açıkladı; sistemin 13 Kasım'da yürürlüğe girmesi planlanıyor.

Ön talep tespiti, izahname sunulmadan önce aracı kurumun nitelikli kurumsal yatırımcılardan fiyat ve miktar talebini belirlediği bir süreç. Kilit taşı yatırımcı ise belirli bir süre elde tutma taahhüdü karşılığında halka arz payının bir kısmının önceden tahsis edildiği kurumsal yatırımcıyı ifade ediyor; her iki düzenleme de tüm IPO piyasasını kapsıyor.

Hükümet ve iktidar partisi, yarı iletken kümelenmeleri ve yapay zeka yatırım projelerini desteklemek için yasal düzenleme ve bütçe desteğini de sürdürüyor. Büyük ölçekli yarı iletken yatırımlarına destek verilirken, bağlı şirket kotasyonlarında ayrı bir pay sahibi koruma süreci talep edilen bir yapı ortaya çıkıyor.

Solidigm'in kotasyon tartışmasının fiilen sürece dönüşmesi için SK Hynix'in ek açıklamaları ve ana şirket yönetim kurulunun pay sahibi koruma sürecini işletmesi gerekiyor. Finansal otoritelerin çifte kotasyona ilişkin ayrıntılı kriterleri kesinleştirip 13 Kasım'dan itibaren yenilenen IPO sistemini yürürlüğe koyması bekleniyor.