XRP(XRP) rezervinde yüzde 62,6'lık düşüş: Grayscale'de geri alım etkisi

Grayscale XRP Trust ETF'nin elinde tuttuğu XRP(XRP) miktarı, 2026 yılının ilk çeyreğinde yüzde 62,6 azaldı. Düşüşün doğrudan nedeni, fona giren yeni pay oluşturma hacminin geri alım hacminin gerisinde kalması oldu.

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan 10-Q raporuna göre Grayscale XRP Trust ETF, 31 Mart'ta 45.774.148,347279 XRP tutuyordu. Bu rakam, 31 Aralık 2025'teki 122.230.386,260970 XRP'ye kıyasla 76.456.237,913691 XRP'lik bir azalışa işaret ediyor.

Elde tutulan XRP'nin adil değeri de aynı dönemde 223 milyon 364 bin dolardan 61 milyon 516 bin dolara geriledi. Miktardaki düşüşe ek olarak, birim başına adil değerin 1,83 dolardan 1,34 dolara inmesi toplam varlık değerindeki kaybı büyüttü.

Adil değer hesaplaması, New York saatiyle 16.00'daki Coinbase fiyatı esas alınarak yapılıyor; bu saat Türkiye saatiyle aynı günün 23.00'üne karşılık geliyor.

Rezervdeki azalmanın esas nedeni geri alımlar oldu. İlk çeyrekte fona 26.385.823,292211 XRP yeni pay oluşturma yoluyla girerken, geri alımlar nedeniyle 102.825.907,325830 XRP fondan çıktı.

Yönetim ücreti ödemesi için 16.153,880072 XRP kullanıldı. İhraç edilmiş ve dolaşımdaki pay sayısı da 6.300.100'den 2.360.100'e geriledi; bu da 3.940.000 paylık bir azalmaya karşılık geliyor.

ETF'lerde pay oluşturma ve geri alım, yetkili katılımcıların sepet bazında pay yaratıp geri çektiği bir süreç. Pay oluşturulurken dayanak varlık ürüne giriyor, geri alımda ise paylar geri çekilirken dayanak varlık fondan çıkıyor.

Grayscale XRP Trust ETF, yetkili katılımcıların pay oluşturma ve geri alım işlemleriyle yönetim ücreti mahsuplaşmasına göre rezervi değişen pasif bir ürün. Bu yönüyle, yöneticisinin piyasa beklentisine göre XRP'yi kendi takdirine bağlı olarak alıp sattığı aktif yönetilen fonlardan farklı bir dinamiğe sahip.

Dolayısıyla yalnızca rezerv düşüşüne bakarak kurumsal yatırımcıların genelinin XRP'den çıktığı sonucuna varmak doğru olmaz. Bu açıklama, söz konusu üründe geri alımların pay oluşturmadan fazla olduğunu gösteriyor.

TokenPost daha önce, Grayscale XRP Trust ETF'nin ilk çeyrekteki geri alımlara karşılık 180,08 milyon dolarlık XRP elden çıkardığını aktarmıştı. O dönemki açıklamada, elden çıkarma sürecinde 33 milyon 728 bin dolarlık gerçekleşmiş zarar oluştuğu da yer almıştı.

Tek bir ürünün geri alım hareketiyle XRP spot ETF piyasasının genelindeki fon akışını birbirinden ayırmak gerekiyor. Bireysel ETF'lerde ürüne özgü talep ve yetkili katılımcı geri alımları rezervi etkilerken, piyasanın genel yönü birden fazla ürünün net giriş ve çıkışları toplanarak değerlendiriliyor.

SoSoValue'nun XRP spot ETF gösterge panelinde, 10 Temmuz'da kümülatif net girişin 1 milyar 480 milyon dolar olduğu görüldü. Toplam net varlık büyüklüğü ise 996 milyon 650 bin dolar olarak kaydedildi.

Grayscale ürünündeki ilk çeyrek geri alımları büyük olsa da, XRP spot ETF piyasasının toplam kümülatif akışı net giriş yönünde seyretti. Tek bir üründeki rezerv düşüşünü XRP ETF piyasasının genelinden fon çıkışı olarak yorumlamanın güç olmasının nedeni de bu.

10-Q, ABD'de halka açık şirketlerin çeyreklik faaliyet sonuçlarını ve mali bilgilerini SEC'e sunduğu bir rapor türü. Bu açıklama 31 Mart'a kadarki ilk çeyrek verilerini kapsıyor; bu tarihten sonra gerçekleşen pay oluşturma ve geri alım işlemlerini yansıtmıyor.

Bu açıklamada doğrulanan değişim, Grayscale ürününün kendi içindeki XRP rezervi, pay sayısı ve adil değerindeki azalmadan ibaret. XRP ETF piyasasının genelindeki arz-talep dengesi için, sonraki dönemlerde her bir ürünün net giriş ve çıkış verilerinin ayrıca takip edilmesi gerekiyor.

Doğrulama kaynakları: SEC 10-Q raporu, SoSoValue XRP ETF gösterge paneli.