Bitwise'ın BITW fonunda net varlık 470 milyon dolar eridi

Bitwise'ın on farklı kripto paraya yayılan endeks fonu Bitwise 10 Kripto Endeks Fonu(BITW), 2026'nın ilk yarısında net varlığının 470,2 milyon dolarını kaybetti. On varlığa dağıtılmış bir ürün olmasına rağmen fonun Bitcoin(BTC) ağırlığı yüzde 77,81'e kadar tırmandı.

CryptoSlate'e göre BITW'nin net varlığı 31 Aralık 2025'te 1 milyar 3 milyon dolar seviyesindeyken, 30 Haziran 2026'da 532,8 milyon dolara geriledi. Aynı dönemde fonun dolaşımdaki hisse sayısı yüzde 18,97 azaldı.

Net varlıktaki düşüşte hem geri alımlar hem de piyasa kayıpları etkili oldu. Kamuya açık kayıtlarda geri alımlar yetkili katılımcılar üzerinden gerçekleştiği için, fonu terk edenlerin bireysel mi yoksa kurumsal yatırımcılar mı olduğu ayrıştırılamıyor. Bu nedenle sadece hisse sayısındaki düşüşe bakarak belirli bir yatırımcı grubunun fondan çıktığını söylemek güç.

Yetkili katılımcılar, ETF'lerin hisse oluşturma ve geri alım sürecine doğrudan katılan, bu iş için yetkilendirilmiş finans kuruluşları. Sıradan yatırımcıların borsada alım satım yapmasından farklı olarak, bu kuruluşlar fon yöneticisine varlık teslim ederek yeni hisse yaratabiliyor ya da ellerindeki hisseleri iade ederek karşılığında dayanak varlık veya nakit alabiliyor.

Bitwise'ın Mayıs 2026'da yaptığı yeniden dengeleme sonucunda Bitcoin yüzde 77,88, Ethereum(ETH) ise yüzde 12,87 pay aldı. Ripple(XRP) ve Solana(SOL) sırasıyla yüzde 4,31 ve yüzde 2,51 ile takip etti. Bitcoin ile Ethereum'un toplam payı yüzde 90,75'e ulaşırken, geri kalan sekiz varlık portföyün yüzde 10'undan bile azını oluşturdu.

23 Temmuz itibarıyla BITW'nin resmi ETP sayfasında da benzer bir tablo görülüyordu: Bitcoin yüzde 77,55, Ethereum yüzde 13,53, Ripple yüzde 4,08 ve Solana yüzde 2,58 ile sıralanıyordu.

Portföyün bileşiminde bazı değişiklikler de yaşandı. Hyperliquid(HYPE) ve Stellar(XLM) fona eklenirken, Polkadot(DOT) ve Avalanche(AVAX) çıkarıldı. Buna rağmen en büyük iki varlığın toplam payı Mayıs ayına kıyasla daha da artarak yüzde 91,08'e çıktı.

BITW, portföyündeki varlıklara piyasa değerine göre ağırlık veriyor. Piyasa değeri yüksek varlıklara daha fazla pay ayrılması anlamına gelen bu yöntem, Bitcoin'in piyasa değeri üstünlüğü sürdüğü sürece fondaki yoğunlaşmanın da kalıcı olabileceği anlamına geliyor.

Aylık yeniden dengeleme, piyasa fiyatları ve endeks kurallarına göre portföydeki varlık ve ağırlıkların yeniden düzenlendiği bir süreç. Ancak bu süreç varlıkların eşit ağırlıklandırılmasını hedeflemediğinden, tek başına yeniden dengeleme Bitcoin ağırlığını belirgin biçimde azaltacak bir yapı sunmuyor.

Bitwise, portföye alacağı varlıkları likidite, saklama imkanı, borsa listelenme durumu ve güvenlik riski gibi kriterlere göre seçtiğini açıklıyor. Bu kriterler ağırlıkları dengelemekten çok, endekse girecek varlıkların uygunluğunu belirlemeye odaklanıyor.

S&P Dow Jones Indices, geniş kapsamlı kripto endekslerinde de Bitcoin ve Ethereum'un uzun süredir yüksek bir toplam paya sahip olduğunu belirtti. Bu da birden fazla varlığın portföyde yer almasının, fiyat dalgalanması riskinin eşit biçimde dağıtıldığı anlamına gelmediğini gösteriyor.

BITW'nin getirisi ve oynaklığı da, elde tutulan varlık sayısından çok Bitcoin ve Ethereum'un hareketlerine bağlı kalabiliyor. Özellikle Bitcoin ağırlığının yüzde 70'lerin sonuna ulaştığı mevcut yapıda, Bitcoin fiyatındaki değişimler ürünün genelini en çok etkileyen faktör konumunda.

Bitwise, endeksini her ay yeniden değerlendiriyor. Bir sonraki açıklanacak varlık dağılımı, piyasa fiyatları ve endeks kurallarına göre şekillenecek.