192 şirket temmuzda piyasa değeri eşiğinin altında kaldı

Borsadan çıkarılma (delisting) kriterlerinin sıkılaştırılmasının üzerinden bir ay geçtikten sonra, Güney Kore borsalarında işlem gören 192 şirketin temmuz ayı ortalama piyasa değerinin yeni eşiğin altında kaldığı ortaya çıktı. Bu sayı, toplam halka açık şirketlerin yüzde 7,4'üne karşılık geliyor.

11'inde (yerel saatle) kurumsal analiz kuruluşu Leaders Index(리더스인덱스)'in açıkladığına göre, temmuz sonu itibarıyla KOSPI'de 833, KOSDAQ'ta 1745 olmak üzere toplam 2578 şirketin temmuz ayı ortalama piyasa değeri yeni eşikle karşılaştırıldı; KOSPI'de 40, KOSDAQ'ta 152 şirketin eşiğin altında kaldığı belirlendi.

1 Temmuz'dan itibaren borsada kalabilmek için gereken piyasa değeri eşiği KOSPI'de 30 milyar won, KOSDAQ'ta 20 milyar wona yükseltildi. Yeni eşiğin altında kalan şirketlerin oranı KOSPI'de yüzde 4,8, KOSDAQ'ta ise yüzde 8,7 oldu.

KOSDAQ'ın eşik altı kalma oranı KOSPI'ye göre 3,9 puan daha yüksek gerçekleşti. Piyasa değeri görece küçük olan KOSDAQ şirketleri, sıkılaştırılan kriterden daha geniş çapta etkilendi.

Bu uygulama, Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC, 금융위원회) ile Kore Borsası (KRX, 한국거래소)'nın geçtiğimiz şubat ayında açıkladığı borsadan çıkarma reformu paketinin bir parçası. Düzenlemenin amacı, piyasa değeri ve hisse fiyatı gibi nicel kriterleri sıkılaştırarak mali durumu zayıf şirketleri piyasadan hızlı şekilde ayıklamak.

Piyasa değeri şartının yanı sıra, hisse fiyatı 1000 wonun altında olan sözde 'kuruş hisseleri' için de kriterler sıkılaştırıldı. Yarıyıl sonunda sermayesinin tamamını kaybeden şirketler artık kotasyon uygunluğu incelemesine tabi tutuluyor. Kamuyu aydınlatma ihlallerine dayalı inceleme eşiği ise son bir yılda birikmiş 15 puandan 10 puana düşürüldü.

TokenPost daha önce, KOSDAQ'ta borsada kalabilmek için gereken piyasa değeri eşiğinin Temmuz 2026'da 20 milyar wona, Ocak 2027'de ise yeniden 30 milyar wona yükseltileceğini aktarmıştı. Düzenlemenin sıkılaştırılması, özellikle küçük ölçekli veya hisse fiyatı düşük KOSDAQ şirketleri için doğrudan bir baskı unsuru oluşturuyor.

Temmuz ayı ortalama kapanış fiyatı 1000 wonun altında olan şirket sayısı KOSDAQ'ta 156, KOSPI'de 44 olmak üzere toplam 200'e ulaştı. Bu, tüm şirketlerin yüzde 7,8'ine denk geliyor; oran KOSDAQ'ta yüzde 8,9, KOSPI'de ise yüzde 5,3 olarak gerçekleşti.

Adi hisse senedi kapanış fiyatının 30 işlem günü üst üste 1000 wonun altında kalması durumunda şirket 'yönetim altındaki hisse' (관리종목) statüsüne alınıyor. Bunu izleyen 90 işlem gününün 45'inde fiyat yeniden 1000 won ve üzerine çıkarılamazsa, fiyat yetersizliği kriteri karşılanmış sayılıyor ve şirket borsadan çıkarılabiliyor.

Bu süreç, eşiğin altında kalmanın doğrudan borsadan çıkarma anlamına gelmediğini gösteriyor. Şirketlerin borsada kalıp kalamayacağı, yönetim altındaki hisse statüsüne alındıktan sonra hisse fiyatının toparlanmasına ve gerekli şartların yerine getirilmesine bağlı.

TokenPost, geçtiğimiz 9'unda da hisse fiyatı 1000 wonun altına düşerek yönetim altındaki hisse statüsüne alınma riskine dair açıklama yapan şirket sayısının KOSDAQ'ta 38, KOSPI'de 10 olarak belirlendiğini bildirmişti. Bu kez yapılan incelemede temmuz ayı ortalama kapanış fiyatı esas alınarak düşük fiyatlı hisselerin etki alanı daha geniş şekilde ölçüldü.

Piyasa değeri eşiği Ocak 2027'den itibaren KOSPI'de 50 milyar wona, KOSDAQ'ta ise 30 milyar wona yeniden yükseltilecek. Leaders Index'in temmuz ayı ortalama piyasa değerlerine gelecek yılki eşiği uygulayarak yaptığı hesaplamaya göre, yeni eşiğin altında kalacak şirket sayısı toplam şirketlerin yüzde 18,6'sına karşılık gelen 479 olarak tahmin ediliyor.

KOSDAQ'ta 367 şirketin, yani toplamın yüzde 21,0'inin; KOSPI'de ise 112 şirketin, yani yüzde 13,4'ünün gelecek yılki eşiğin altında kalacağı öngörülüyor.

Leaders Index yetkilisi, 'bu yılın ikinci yarısında hisse fiyatları toparlanmaz veya bedelli sermaye artırımı gibi yollarla sermaye takviyesi yapılarak piyasa değeri yükseltilmezse, gelecek yıl eşiğin sıkılaştırılmasıyla birlikte yönetim altındaki hisse statüsü riskiyle karşı karşıya kalacak şirket sayısı daha da artabilir' dedi. Açıklama, tekil şirketler açısından hisse fiyatının toparlanmasının ve sermaye takviyesinin borsada kalabilmenin başlıca koşulu haline gelebileceğine işaret ediyor.

Bu hesaplama, düzenlemenin yürürlüğe girmesinin hemen ardından, temmuz ayı ortalama piyasa değeri ve kapanış fiyatları esas alınarak yapıldı. Piyasa değeri eşiği, Ocak 2027'de KOSPI'de 50 milyar won, KOSDAQ'ta 30 milyar won olacak şekilde bir kez daha yükseltilecek.