Yüzde 52'ye çıktı: Eylül faiz artışı olasılığı, JPMorgan'a göre kritik veri temmuz TÜFE'si

ABD'nin temmuz ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisi, Federal Rezerv'in (Fed) eylül ayı faiz kararını belirleyecek 'kritik gösterge' olarak öne çıktı. Piyasaya yansıyan eylül faiz artışı olasılığı yeniden yüzde 52'ye yükselerek yarının üzerine çıktı.

JPMorgan(JPM), 10'unda (yerel saatle) yayımladığı raporda "ABD, Orta Doğu'daki çatışmalar nedeniyle enflasyonun sert yükseldiği senaryo mermisinden kurtuldu" dedi. Kurum, "Şimdi piyasa, çekirdek enflasyonun hâlâ inatçı biçimde yüksek seyredip seyretmediğine dair kanıt mı, yoksa yeni bir dezenflasyon dalgası mı göreceğini izleyecek" diye ekledi.

Piyasa beklentileri, temmuz TÜFE'sinin yıllık bazda yüzde 3,4, aylık bazda yüzde 0,1 arttığı yönünde toplanıyor. Gıda ve enerjiyi dışlayan 'çekirdek TÜFE'nin ise yıllık yüzde 2,5, aylık yüzde 0,2 yükseldiği tahmin ediliyor.

TÜFE, ABD hanehalklarının satın aldığı mal ve hizmetlerin fiyat değişimini gösteren bir gösterge. Çekirdek TÜFE ise oynaklığı yüksek gıda ve enerji kalemlerini dışlayarak kalıcı fiyat baskısını ölçmek için kullanılıyor.

Açıklanacak veride yalnızca genel endeks değil, çekirdek fiyatların aylık artış oranı da yakından izlenecek. Genel fiyatlar enerji kalemlerinden etkilense bile çekirdek fiyatlar yüksek seyretmeye devam ederse enflasyon baskısının sürdüğü yorumu güç kazanabilir.

JPMorgan, çekirdek TÜFE'nin aylık bazda yüzde 0,2-0,25 aralığında artma olasılığını yaklaşık yüzde 40 olarak hesapladı. Kurum bu senaryoda Standart & Poor's 500 (S&P 500) endeksinin yüzde 0,25-0,75 aralığında yükselebileceğini öngördü.

Bu öngörü, belirli bir TÜFE sonucu karşısında hisse senedi piyasasının nasıl tepki verebileceğini hesaplayan bir senaryo niteliğinde. Gerçek piyasa hareketi; açıklanan veri ile beklenti arasındaki fark, alt kalemlerdeki fiyat değişimleri ve faiz beklentilerindeki güncellemelere göre farklılaşabilir.

CME Group(CME) FedWatch aracına yansıyan Fed'in eylül faiz artışı olasılığı yaklaşık yüzde 52. Temmuz ayında istihdamda yavaşlama teyit edildikten sonra bu oran yüzde 44'e kadar gerilemişti, ancak petrol fiyatları ve enflasyon endişeleriyle yeniden yükseldi.

FedWatch, federal fon faizi vadeli işlem fiyatlarından yola çıkarak piyasa katılımcılarının Fed'in faiz kararına ilişkin beklentisini olasılığa çeviriyor. Bu rakam Fed'in resmi öngörüsü değil, piyasa fiyatlarına yansıyan beklentinin sayısallaştırılmış hali.

Fed, temmuz ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında politika faizi hedef aralığını yüzde 3,50-3,75 seviyesinde sabit tuttu. Piyasa, sonrasında açıklanan enflasyon ve istihdam verileriyle eylül toplantısının politika yönünü ölçmeye çalışıyor.

JPMorgan daha önce bir sonraki faiz artırım beklentisini en erken 2026 Aralık ayına çekmişti. Bu TÜFE analizi ise enflasyon verisinin beklenen patika ile gerçek politika kararı zamanlaması üzerindeki etkisine odaklanıyor.

ABD'nin temmuz TÜFE açıklaması öncesinde tahmin piyasalarında da enflasyonun yavaşlayacağı beklentisi fiyatlandı. Ancak TÜFE, piyasa beklentisinden farklı çıkarsa faiz beklentileri ile hisse senedi, tahvil ve döviz piyasalarındaki fiyat dalgalanmaları büyüyebilir.

Bitcoin(BTC) başta olmak üzere riskli varlıklar da faiz beklentilerindeki değişimden etkilenebilir. Faiz artırım beklentisi yükseldiğinde dolar ve tahvil getirileri hareketlenebilir, riskli varlıkların değerleme baskısı değişebilir; ancak JPMorgan'ın analizi tek başına Bitcoin'in fiyat yönünü belirlemeye yetmez.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), temmuz ayı TÜFE verisini 12'sinde Türkiye saatiyle 15.30'da açıklayacak. Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) 13'ünde Türkiye saatiyle 15.30'da yayımlanacak, Fed ise 15-16 Eylül'de FOMC toplantısını gerçekleştirecek.