Enflasyon %3,8'de: Fed'den 'bekle-gör', Orta Doğu kaynaklı petrol şoku endişesi

ABD'de nisan ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE) yıllık bazda %3,8 artış gösterirken, Orta Doğu kaynaklı petrol şoku Amerikan Merkez Bankası'nın (Fed) faiz patikasını sarsabilecek yeni bir risk olarak öne çıktı. Enerji ve nakliye maliyetlerindeki yükselişin uzun sürmesi halinde hem fiyat baskısının hem de tüketici harcamalarındaki yavaşlamanın aynı anda büyüyebileceği değerlendiriliyor.

Cheryl Venable(Cheryl Venable) Atlanta Federal Rezerv Bankası geçici başkanı ve CEO'su, 12 Mayıs'ta (yerel saatle) yayımladığı üç aylık köşe yazısında Orta Doğu'daki çatışmayı ABD ekonomisini sarsabilecek yeni bir şok olarak nitelendirdi. Venable, petrol fiyatları ve nakliye maliyetlerindeki artışın üreticiler ile taşımacılık şirketleri üzerindeki maliyet yükünü ağırlaştırabileceğini belirtti.

Venable, şokun aylarca sürmesi halinde şirketlerdeki maliyet artışının geniş çaplı fiyat yükselişlerine dönüşebileceğini, tüketicilerin satın alma gücünün de zayıflayabileceğini açıkladı. 'Yorum': Şirketlerin maliyetleri satış fiyatlarına ne ölçüde yansıttığı ve hane halklarının harcamalarını ne hızla kıstığı, enflasyon ile büyümenin yönünü belirleyebilecek bir denge unsuru olarak öne çıkıyor.

ABD'de nisan TÜFE'si yıllık bazda %3,8 arttı. Venable, enflasyonun Fed'in %2 hedefinin hâlâ belirgin şekilde üzerinde seyrettiğini vurguladı. ABD'li tüketicilerin mart ayında başta benzin olmak üzere enerji ürünlerine, bir önceki aya kıyasla yıllıklandırılmış bazda 81 milyar dolar (yaklaşık 114 trilyon 777 milyar KRW) daha fazla harcama yaptığını da aktardı.

Politika mesajı, faiz indiriminden çok 'bekle-gör' tutumuna yakın oldu. Venable, “enflasyon hâlâ hedefin belirgin şekilde üzerindeyken ve küresel petrol arzındaki aksamalardan yeni fiyat baskıları oluşurken, politikayı gevşetip ek enflasyonu tetiklemenin zamanı değil” dedi.

Venable, yeni fiyat baskılarına sert tepki vermenin de işgücü piyasasındaki dengeyi bozabileceğini belirterek 'bekle ve gör' yaklaşımının uygun olduğunu açıkladı. 'Yorum': Yalnızca enflasyon riskine bakıp sıkılaşmaya gitmek ya da yalnızca büyüme yavaşlaması ihtimaline bakıp gevşemeye yönelmek, Fed açısından tek başına yeterli bir tercih gibi görünmüyor.

Fed'in 16-17 Haziran'daki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantı tutanaklarında da benzer bir değerlendirme yer aldı. Fed, Orta Doğu'daki çatışmanın, güçlü seyreden ekonomik verilerin, yüksek enflasyonun ve yapay zeka (AI) yatırım akışının ekonomi ile varlık fiyatlarını etkilediğini belirtti.

FOMC, Fed'in ABD politika faizinin yönünü belirlediği para politikası kurulu. Toplantı sırasında politika faizi %3,5-3,75 aralığında sabit tutuldu.

Tutanaklarda yer alan nisan ayı kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat artışı %3,8, çekirdek PCE artışı ise %3,3 olarak kaydedildi. PCE fiyat endeksi Fed'in para politikası kararlarında esas aldığı gösterge; çekirdek endeks ise değişkenliği yüksek gıda ve enerjiyi dışarıda bırakarak fiyatlardaki asıl eğilimi yansıtıyor.

Fed, gümrük tarifelerini, Orta Doğu kaynaklı enerji maliyetlerini ve yapay zeka yatırım talebini fiyat baskısı unsurları olarak sıraladı. 'Yorum': Bu da enflasyonun kaynağını yalnızca Orta Doğu'daki gelişmelere indirgemek yerine, arz maliyetleri ile yatırım talebinin birlikte etkili olduğu bir yapıya işaret ediyor.

Tutanaklara göre piyasa katılımcıları 2027 başına kadar faizlerin sabit kalacağını öngörüyor ve gelecek yılın ikinci çeyreğinde bir kez indirim ihtimalini fiyatlıyor. Yine de piyasa fiyatlamasında 2027 ortasında bir kez faiz artırımı ihtimali de kısmen yer buluyor.

Şirketlerin fiyatlama kararlarına petrol şoku henüz tam yansımış değil. Atlanta Fed'in şirket enflasyon beklentileri anketinde 22 Temmuz itibarıyla bir yıllık beklenen enflasyon %2,2 olarak ölçülürken, şirketlerin yıllık birim maliyet artış oranı ortalama %2,3'e geriledi.

27 Temmuz'da (yerel saatle) Reuters'e göre, başlıca aracı kurumlar temmuz ayı FOMC kararını 'kıl payı' olarak değerlendirdi. Brent petrolün varil başına 100 dolara çıkması ve Körfez bölgesindeki gerilimin yeniden tırmanmasıyla bazı kurumlar faiz artırımı riskini masada tutarken, çoğunluk temel senaryo olarak faizlerin sabit kalacağı görüşünü korudu.

Yatırımcılar açısından faiz ve petrol fiyatlarının bileşimi, Bitcoin(BTC) başta olmak üzere riskli varlıkların likidite ortamıyla doğrudan bağlantılı. TokenPost daha önce de petrol fiyatlarındaki yükselişin Bitcoin fiyatını baskılayabileceğine dair piyasa yorumlarını aktarmıştı. Ancak Venable ve Fed tutanakları belirli bir varlığın fiyat yönüne dair herhangi bir işaret vermedi.

Orta Doğu'daki gerginliğin yeniden tırmanması halinde bunun petrol arzı ve nakliye maliyetleri üzerinden enflasyon verilerine ne ölçüde yansıyacağı, bundan sonraki değerlendirmenin ana kriteri olacak. Fed, faiz patikasını önümüzdeki dönemde açıklanacak enflasyon ve işgücü piyasası verilerine göre belirleyecek.