Won'da Ağırlık Artırma Pozisyonu Daraldı: Kore Hisse Satışlarıyla Örtüşüyor

Küresel kurumsal yatırımcılar, Temmuz ayında Kore Wonu'na yönelik ağırlık artırma (overweight) pozisyonlarının bir kısmını azalttı. Kore hisse senetleri ve yarı iletken sektöründe yoğunlaşan fonlarda görülen düzeltmeyle birlikte, Won tarafında da satış eğilimi ortaya çıktı.

State Street Markets, 12'sinde yayımladığı 'Temmuz Kurumsal Yatırımcı Göstergeleri' raporunda, Won ve Tayvan Doları'ndaki ağırlık artırma pozisyonlarını azaltan bir satış dalgası gözlemlendiğini belirtti. Rapora göre Won satışları, Kore hisselerinde görülen risk azaltma hareketiyle örtüşüyor.

Bu satış dalgası, Won'un ağırlık azaltma (underweight) konumuna geçtiği anlamına gelmiyor. Won, Tayvan Doları ve Çin Yuanı gibi Asyalı ihracatçı ülke para birimleri hâlâ belirgin şekilde ağırlık artırma bölgesinde kalmaya devam etti.

Ağırlık artırma, belirli bir varlığı referans ağırlığından daha fazla tutma stratejisi anlamına gelir. Bu nedenle Temmuz ayındaki Won satışı, Won'a yönelik yönlü bir beklentiden çok, mevcut ağırlık artırma pozisyonunun kısmen geri alınması olarak değerlendirilebilir.

Kurumsal yatırımcılar daha önce yapay zeka(AI) ve yarı iletken temalarına yönelik pozisyonlarını artırarak Kore hisselerindeki ağırlığı tarihi zirveye taşımıştı. Ancak Temmuz ayına girildiğinde, bu yoğunlaşan pozisyonlarda rotasyon görülmesiyle Kore hisseleri ve yarı iletken sektöründeki yoğunlaşma hafifledi.

Asya'nın önde gelen borsalarında Kore hisselerindeki satışlar sürdü. Buna karşılık Tayvan hisseleri, zaten büyük ölçüde ağırlık artırma konumundayken dahi ek alım gördü; bu da ülkeler arasında farklı eğilimlerin ortaya çıktığını gösteriyor.

State Street Markets, Won satışlarının Kore hisselerinde görülen risk azaltma hareketiyle bağlantılı olduğunu belirtti. Ancak bu göstergenin, döviz otoritelerinin piyasa müdahalesini değil, küresel kurumsal yatırımcıların pozisyon değişimlerini yansıttığı vurgulandı.

Won/Dolar kuru, yurt dışı kripto para fiyatlarının Won'a çevrilmesinde doğrudan etkili oluyor. Aynı dolar fiyatı olsa bile kur değiştiğinde, yerel borsalardaki Won cinsinden fiyatlar ve yatırımcıların hissettiği getiri oranı değişebiliyor.

TokenPost daha önce Kore döviz otoritelerinin dolar satışı iddiaları ve Won'u koruma ihtimalini ele almıştı. O dönem müdahalenin büyüklüğü ve kesin zamanlaması doğrulanamamıştı; bu yeni göstergeyse kurumsal yatırımcıların Won'daki pozisyon ağırlığı değişimine odaklandığı için farklı bir nitelik taşıyor.

Küresel dolar satışı da sürdü. State Street Markets Avrupa Makro Strateji Başkanı Tim Graf(Tim Graf), "olumlu risk iştahı ortamı, dolar ile hisse senetleri arasındaki negatif korelasyonun güçlenmesi ve kurumsal yatırımcıların dolar ağırlık azaltma pozisyonlarını sürekli genişletmesi, kısa vadede doların ek zayıflama gösterebileceğine işaret ediyor" dedi. Bu açıklama, doların önümüzdeki dönemde baskı altında kalabileceğine dair piyasa beklentisini yansıtıyor.

Genel dolar satış eğilimine rağmen Won, Kore hisse pozisyonlarındaki düzeltmeden de etkilendi. Dolar zayıflığı ile Won satışının aynı anda görülmesi, Won hareketinin yalnızca dolar yönüyle açıklanamayacağı anlamına geliyor.

Kurumsal yatırımcıların genel risk iştahı risk kaçınmaya dönmedi. State Street Risk İştahı Endeksi Haziran'da 0,45 iken Temmuz'da 0,18'e geriledi, ancak referans seviye olan 0'ın üzerinde kalmaya devam etti.

Temmuz'da uzun vadeli yatırımcıların hisse senedi ağırlığı yaklaşık 142 baz puan artarak bir önceki ayki düşüş eğiliminden döndü. 1 baz puan (bp) 0,01 yüzde puanına karşılık geliyor; Temmuz sonu itibarıyla varlık dağılımı yüzde 58 hisse senedi, kısa vadeli tahviller hariç yüzde 26 tahvil ve yüzde 16 nakit olarak kaydedildi.

Tim Graf, "kurumsal yatırımcılar yüksek değerlemelere, pozisyonlardaki yoğunlaşmaya ve ABD para politikasının yönüne ilişkin belirsizliğe tepki verirken daha seçici bir tutum sergiliyor" dedi ve "henüz nakit veya tahvile yönelik belirgin bir fon kaymasının görülmediği" değerlendirmesini yaptı. Won ve Kore hisselerindeki düzeltmenin, risk varlıklarından genel bir çıkıştan çok, yoğunlaşmış pozisyonların azaltılması sürecine daha yakın olduğu yorumlanıyor.