486,69 milyon dolarlık tokenize hisse pazarında hesap rekabeti büyüyor

Kripto para borsaları ile geleneksel yatırım uygulamaları, hisse senedi, borsa yatırım fonu (ETF) ve kripto varlıklarını aynı hesapta bir araya getirme yönünde ilerliyor. Tokenize hisse senedi piyasası, bu yılın ilk çeyreği sonunda 486,69 milyon dolarlık büyüklüğe ulaştı; ancak gerçek hisse sahipliği ve düzenleme kapsamı ürüne göre değişiyor.

Gate, 2 Temmuz'da (yerel saatle) yayımladığı duyuruda hisse senedi varlıklarının büyüklüğünün 200 milyon doları aştığını, ABD'de 10.000'in üzerinde hisse senedi ve ETF, Hong Kong'da 1.500, Güney Kore'de ise 1.000 hisse olmak üzere toplam 12.500'den fazla menkul kıymeti desteklediğini açıkladı. Yapı, kripto hesabı içinden ABD, Hong Kong ve Güney Kore hisselerine erişimi genişletiyor.

Gate'in bu hamlesi yalnızca tokenize hisse denemesiyle sınırlı değil. Şirket, Temmuz 2025'te (yerel saatle) xStocks bölümünü açarak tokenize hisse alım satım çiftleri ile spot ve vadeli işlem sundu; ardından Haziran 2026'da (yerel saatle) gerçek ABD hisse senedi alım satımına başladı ve kapsamını Hong Kong ile Güney Kore hisselerine genişletti.

TokenPost daha önce Gate'in forex, fark sözleşmeleri (CFD) ve küresel hisse senetleri gibi geleneksel finans (TradFi) hizmetlerini uygulama ve web üzerinden sunduğunu aktarmıştı. Bu yeni duyuru, Gate'in hisse senedi işinin xStocks merkezli tokenize ürünlerin ötesine geçerek çoklu varlık hesabına evrildiğini gösteriyor.

Robinhood(HOOD) ise işin tam tersinden başladı. Şirket, 2 Haziran 2025'te (yerel saatle) Bitstamp satın alımını tamamladı ve aynı ayın 30'unda Avrupa Birliği (AB) müşterilerine yönelik ABD hisse senedi ve ETF tokenlerini duyurdu.

Robinhood, hisse senedi tokenlerini önce Arbitrum(ARB) üzerinde çıkardığını, ileride gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenizasyonu için kendi katman 2 blok zincirini kullanacağını açıkladı. TokenPost daha önce RobinhoodChain'in herkese açık ana ağ lansmanından 30 gün sonra 200 milyon işlem gerçekleştirerek hisse senedi tokeni denemesini genişlettiğini yazmıştı.

Ancak Robinhood'un hisse senedi tokenleri gerçek hisse sahipliğinden farklı. Robinhood'un resmi SSS sayfası, klasik hisse senedi tokenlerini dayanak hisse fiyatını takip eden türev sözleşmeler olarak tanımlıyor. Token sahipleri, dayanak hissenin oy hakkı gibi pay sahipliği haklarına sahip olmuyor ve şu an için tokenlerini başka bir cüzdana veya platforma aktaramıyor.

Tokenize hisse senedi, bir hissenin fiyat hareketini veya haklarının bir kısmını blok zinciri tabanlı token olarak temsil eden bir üründür. Yapıya göre gerçek hisseyi saklayıp haklarını token olarak bölen modeller olduğu gibi, yalnızca dayanak hissenin ekonomik getirisini sunan sözleşme tabanlı ürünler de bulunuyor. Aynı 'tokenize hisse' ismini taşısalar da yatırımcının sahip olduğu haklar ürüne göre değişebiliyor.

CoinGecko'nun 2026 RWA raporu, bu yılın ilk çeyreği sonunda tokenize RWA piyasa değerini 19,32 milyar dolar olarak hesapladı. Aynı raporda tokenize hisse senedi 486,69 milyon dolar, tokenize ETF ise 300 milyon dolar seviyesindeydi. Tokenize hisse senedi spot işlem hacmi ise ilk çeyrekte 15,12 milyar dolar olarak açıklandı.

RWA.xyz'in 12 Mart'ta (yerel saatle) aldığı görüntüde tokenize hisse senedi piyasasının toplam büyüklüğü 1,08 milyar dolar, sahip sayısı ise 189.400 olarak kaydedildi. Aynı ekranda Ondo Finance(ONDO) 649,8 milyon dolarla ilk sırada yer alırken, xStocks 249,7 milyon dolarla ikinci sırada geldi. Göstergelerin kapsamı kaynağa göre değiştiği için basit karşılaştırma yaparken dikkatli olmak gerekiyor.

Piyasa yapısı açısından borsaların ve yatırım uygulamalarının aynı yönde hareket etmesinin nedeni açık. Kripto borsaları, kullanıcı hesabına hisse senedi ve ETF ekleyerek varlık sınıfını genişletmeye çalışıyor; yatırım uygulamaları ise tokenize hisse senedi ile kripto özelliklerini birleştirerek 7/24 işlem ve zincir üzeri dolaşımı test ediyor. Rekabet, varlık sınıfları arasındaki sınırdan çok, hesabı ve dağıtım ağını kimin kontrol edeceği noktasına kayıyor.

Düzenleme cephesinde tablo tek yönlü okunmuyor. ABD Sermaye Piyasası Kurulu (SEC), 28 Ocak'ta (yerel saatle) tokenize menkul kıymetleri mevcut menkul kıymetler mevzuatı kapsamında bir menkul kıymet türü olarak tanımladı. SEC, tokenize menkul kıymetlerin ihraççı öncülüğündeki ve üçüncü taraf öncülüğündeki modeller olarak ikiye ayrıldığını, yapının ve token sahibi haklarının modele göre değiştiğini belirtti.

Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), Temmuz 2025'te (yerel saatle) düzenlemeye tabi hizmetlerle düzenlemeye tabi olmayan ürünlerin birlikte sunulmasının yatırımcıda kafa karışıklığına yol açabileceği uyarısında bulundu. Dünya Borsalar Federasyonu (WFE) da Ağustos 2025'te (yerel saatle) tokenize hisse senedi tipi ürünlerin gerçek hisseye benzer görünen 'taklit ürün' riski taşıdığına dikkat çekti.

Sektör içindeki bakış açıları da ayrışıyor. Tokenize hisse senedini savunanlar, 7/24 işlem imkanını, küçük tutarlarla piyasaya girişi ve zincir üzeri ödemeyi avantaj olarak öne çıkarıyor. Buna karşılık borsalar ve denetim kurumları tarafında, gerçek hisse, türev sözleşme, borç senedi ve düzenlemesiz taklit ürünlerin aynı ekranda yer almasının yatırımcıların hak farklarını yanlış anlamasına yol açabileceği yönünde endişe dile getiriliyor.

Türk yatırımcılar için asıl önemli nokta, benzer yapının farklı borsa ve ülke hisselerine hızla yayılıyor olması. Gate'in destek listesine ABD, Hong Kong ve Güney Kore hisselerinin eklenmesi, kripto hesapları üzerinden yabancı piyasalara erişimin giderek kolaylaştığını gösteriyor. Bu tür hesaplarda işlem yapmayı düşünen yatırımcıların yalnızca fiyat hareketine değil, gerçek sahiplik, ödeme yöntemi, uyuşmazlık yetki alanı ve düzenleme koruması kapsamına da bakması gerekiyor.

Gate araştırmacısının gündeme getirdiği 'Wall Street'leşme' tartışması, yalnızca kripto varlıkların geleneksel finansa dahil olması meselesi olarak görülemez. Gate, kripto hesabı üzerinden hisse senedi ve ETF erişimini artırırken, Robinhood yatırım uygulaması üzerinden tokenize hisse senedi ve kripto özelliklerini genişletti. Tokenize hisse senedinde bundan sonraki tartışma, fiyat yönü değil, ürünü kimin ihraç ettiği, hangi hakları verdiği ve hangi düzenleme kapsamında yer aldığı sorularına odaklanıyor.

Doğrulanan kaynaklar: Gate duyurusu, Robinhood açıklaması, Robinhood SSS, CoinGecko 2026 RWA Raporu, SEC açıklaması, ESMA duyurusu, WFE yazısı