740 milyar dolarlık yapay zeka harcaması Big Tech’in nakit akışını zorluyor

ABD'nin önde gelen teknoloji şirketlerinin 2026'da yapay zeka altyapısına ayıracağı bütçenin 740 milyar dolara ulaşabileceği konuşuluyor; bu da 'serbest nakit akışı' ve yüksek faiz baskısını aynı anda gündeme taşıyor. Dev sermaye yatırımlarının ne zaman kâra dönüşeceği, yapay zeka hisselerinin değerlemesinde belirleyici hale geldi.

Bloomberg, 30 Nisan'da (yerel saatle) Alphabet, Amazon(AMZN), Meta ve Microsoft(MSFT)'in 2026 yapay zeka altyapı harcamalarının toplamda 740 milyar dolara çıkabileceğini yazdı. 2027'de bu rakamın 1 trilyon dolara yükselebileceği de değerlendirmeler arasında yer aldı. Harcamaların büyük kısmı veri merkezleri ve yapay zeka işlem donanımına yönelik sermaye yatırımlarından oluşuyor.

Mesele yalnızca yatırımın büyüklüğü değil. Bazı teknoloji şirketleri, harcamalarını salt kendi nakit akışıyla karşılamak yerine borçlanmaya ve hisse ihracına yöneliyor. Uzun vadeli faizlerin yüksek seyretmeye devam etmesi borçlanma maliyetini artırırken, geleceğin kârını bugüne indirgeyen büyüme hisselerinin 'değerlemesinde' de ek baskı yaratabilir.

Nakit akışı baskısı bazı şirketlerin bilançosunda şimdiden görülüyor. Alphabet, ikinci çeyrekte halka arzından bu yana ilk kez negatif serbest nakit akışı açıkladı. Amazon(AMZN)'ın serbest nakit akışının bu yıl -23,5 milyar dolar, gelecek yıl ise -36,2 milyar dolar olması bekleniyor.

Yine de yapay zeka odaklı şirketlerin kâr trendinin tersine döndüğünü söylemek için erken. Bloomberg, S&P 500 endeksinde bilgi teknolojileri sektörünün ikinci çeyrek kârının geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 71 artmasının beklendiğini aktardı. Şirket kârlarının ve ABD ekonomisinin dayanıklılığını koruması halinde yüksek faiz baskısının 'kaldırılabileceği' yorumu da yapılıyor.

Reuters de geçtiğimiz ay ABD'li hiper ölçekli (hyperscaler) şirketlerin yapay zeka yatırımlarının serbest nakit akışını zorladığını yazmıştı. Reuters, LSEG konsensüs tahminlerine dayanarak Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta ve Oracle(ORCL)'ın sermaye harcamalarının 2027'ye kadar serbest nakit akışını aşabileceğini aktardı.

Bu tablo Türk yatırımcılar için de dolaylı bir değişken. Big Tech'in yapay zeka sermaye harcamalarındaki artışın serbest nakit akışını zorlayabileceği yönündeki değerlendirme daha önce de dile getirilmişti. Yapay zeka altyapı yatırımları ABD teknoloji hisselerini, yarı iletkenleri, veri merkezi ekipmanlarını ve elektrik talebini birlikte hareket ettiren bir başlık; ancak yüksek faiz ortamı aynı hisse grubunun değerleme baskısını artıran bir unsur olmaya devam ediyor.

Doğrulama kaynakları: Bloomberg(https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-30/us-big-tech-ratchets-up-ai-spending-past-700-billion-this-year), Reuters(https://www.investing.com/news/stock-market-news/analysisai-investment-boom-puts-big-techs-free-cash-flow-under-pressure-4804645)