Andreessen Horowitz'in çakışan yönetim kurulu üyelikleri DOJ soruşturmasında

ABD Adalet Bakanlığı (DOJ), Andreessen Horowitz'in (a16z) ortaklarının portföyündeki şirketlerin yönetim kurullarında aynı anda görev alması meselesini soruşturuyor ve bu durum risk sermayesi sektöründeki yerleşik uygulamayı sınava sokuyor.

TechCrunch, 19'unda (Kore saatiyle) yaptığı haberde, DOJ soruşturmasının Andreessen Horowitz'in Databricks ve Fivetran yönetim kurullarındaki katılımına odaklandığını aktardı. Soruşturmanın yaklaşık bir yıldır sürdüğü belirtilirken, Databricks'in şirket değeri 190 milyar dolar (yaklaşık 7,98 trilyon TL) olarak açıklandı.

Soruşturmanın odağında, Andreessen Horowitz ortaklarının rakip sayılabilecek iki şirketin yönetim kurullarında ayrı ayrı yer alması bulunuyor. Andreessen Horowitz'in kurucu ortaklarından Ben Horowitz(Ben Horowitz), Databricks yönetim kurulunda görev alırken, Andreessen Horowitz ortağı Martin Casado(Martin Casado) da Fivetran yönetim kurulunda yer alıyor.

Databricks, bulut veri ürünleriyle tanınan bir şirket. Ancak Lakeflow aracılığıyla yapay zeka veri hattı ve uygulama bağlayıcıları alanına da genişledi; bu alan Fivetran'ın temel iş kolu olarak biliniyor.

Fivetran, Haziran ayında dbt Labs(dbt Labs) ile birleşti. Veri entegrasyonu ve analitik altyapısı pazarında iki şirketin faaliyet alanları birbirine yaklaşırken, aynı yatırım şirketinden isimlerin her iki yönetim kurulunda da bulunması tartışma konusu haline geldi.

TechCrunch, birden fazla risk sermayesi yatırımcısının bu soruşturma haberi karşısında şaşkınlık yaşadığını aktardı. Databricks'e yatırım yapan bir yatırımcı, Andreessen Horowitz'in her iki şirkete yatırım yaptığı dönemde Databricks ile Fivetran'ın rakip konumunda olmadığını söyledi.

Girişimler iş modellerini sürekli değiştirip genişletiyor. Büyük bir yatırım şirketi yüzlerce şirkete yatırım yaptığında, aynı portföy içinde sonradan rekabet ilişkisi doğabiliyor; risk sermayesi sektörünün açıklaması bu yönde.

Ancak yönetim kurulu koltuğu, sadece hisse yatırımından farklı bir konum. Yönetim kurulu üyeleri şirketin strateji ve ticari bilgilerine erişebiliyor; bu nedenle rekabet potansiyeli taşıyan şirketlerin yönetim kurullarında aynı yatırım şirketinden kişilerin aynı anda bulunması durumunda, bilgi paylaşımını engelleyen mekanizmaların gerçekten işleyip işlemediği soru işareti oluşturuyor.

Bir yatırımcı, iki kişinin aynı şirkete bağlı olsa da ayrı bireyler olduğunu belirterek, iç bilgi paylaşımını önlemek amacıyla "Çin Seddi" olarak adlandırılan bir ayrım oluşturulabileceğini savundu. Buna karşılık, yönetim kurulu koltuklarından birinden çekilmenin çıkar çatışmasını çözmenin başka bir yolu olabileceği görüşü de dile getiriliyor.

Hukuki dayanak olarak Clayton Yasası'nın 8. maddesi gösteriliyor. ABD Adalet Bakanlığı, 2023 tarihli belgesinde bu maddenin belirli istisnalar dışında rakip şirketlerin yönetim kurullarında aynı anda görev almayı yasakladığını açıklamıştı.

ABD Federal Ticaret Komisyonu (FTC), 2026 yılında Clayton Yasası'nın 8. maddesinin uygulama kriterlerini güncelleyerek şirket büyüklüğü ve rekabet gelirine ilişkin eşikler belirledi. Bu madde eski bir rekabet hukuku düzenlemesi olsa da, doğrudan risk sermayesi sektörünü hedef alan uygulama örnekleri şimdiye kadar nadir görüldü.

Andreessen Horowitz, yalnızca teknoloji şirketlerine değil, kripto para ve yapay zeka altyapısı girişimlerine de geniş çapta yatırım yapan büyük bir risk sermayesi şirketi. Yayınımız daha önce DOJ'nin Andreessen Horowitz'in yönetim kurullarındaki olası çıkar çatışmasını incelediğini duyurmuştu.

Axios, DOJ'nin bu soruşturmayı ne doğruladığını ne de yalanladığını aktardı. Andreessen Horowitz, TechCrunch ve Axios'un yorum taleplerine yanıt vermezken, Databricks ve DOJ da TechCrunch'a yorum yapmayı reddetti.

Bu soruşturma, portföydeki şirketlerin faaliyet alanları yatırım sonrasında örtüştüğünde risk sermayesi şirketlerinin yönetim kurulu katılımını nasıl yönetmesi gerektiği sorusuna doğru genişliyor. Fiili bir ihlalin olup olmadığı ve yönetim kurulundan istifa talebi gelip gelmediği ise kamuoyuna henüz açıklanmadı.