10.883 BTC talep, yeni madencilik arzını karşılayamadı

Bitcoin(BTC) zincir üzeri talebi bu yıl ilk kez pozitif bölgeye geçti, ancak yeni üretilen madencilik arzının tamamını karşılayamadı. Spot ve vadesiz vadeli işlem talebinin 30 günlük toplamı 10.883 BTC ile yılın en yüksek seviyesine ulaştı, fakat aynı dönemde piyasaya sürülen tahmini arzın gerisinde kaldı.

BlockTempo, CryptoQuant analisti Darkfost'un analizine dayanarak Bitcoin spot ve vadesiz vadeli işlem talebinin 30 günlük toplamının 10.883 BTC'ye ulaştığını aktardı. Bu gösterge Haziran başında bir ara eksi 650 bin BTC seviyesine kadar gerilemişti; BlockTempo bu seviyenin 2019'dan bu yana yalnızca üç kez görüldüğünü belirtti.

Bitcoin, 19'unda 64.265 dolardan işlem gördü. 24 saatlik fiyat neredeyse değişmedi, haftalık artış yüzde 0,76, aylık artış ise yüzde 0,29 oldu. Son 45 günde fiyat 62.247 - 66.521 dolar aralığında hareket etti; bu da yüzde 6,9'luk bir dalgalanmaya işaret ediyor.

Fiyat dar bir bantta kalırken talep göstergesi yön değiştirdi. Spot ve vadesiz vadeli işlem talebinin birlikte hesaplandığı 30 günlük toplamın pozitife dönmesi, satış baskısının hakim olduğu dönemden çıkıldığının bir işareti olarak yorumlanabilir.

Ancak artışın büyüklüğü sınırlı kaldı. 10.883 BTC, o dönemki fiyatla yaklaşık 699 milyon dolara (yaklaşık 987 milyar won) denk geliyor. Aynı 30 günlük dönemde madencilerin ürettiği yeni bitcoin miktarı, blok başına 3,125 BTC ve günde yaklaşık 144 blok esas alındığında yaklaşık 13.500 BTC olarak hesaplandı.

Talep artışı, yeni arzın yalnızca yaklaşık yüzde 80'ini karşılayabildi. Bu da piyasaya yeni giren miktarın tamamının uzun vadeli talep tarafından emilen bir yapıda olmadığı anlamına geliyor. Fiyatın büyük bir hareket göstermemesinin arkasında da bu durum yatıyor.

Bitcoin arz-talep dengesinde madencilik arzı temel bir değişken. Yarılanmanın ardından blok başına ödül azaldı, ancak yeni miktar her gün piyasaya eklenmeye devam ediyor. Spot alımlar ve türev ürün talebi artsa da yeni arzı aşamazsa fiyat üzerindeki baskı sınırlı kalabilir.

Darkfost'un ayrıca paylaştığı görünür talep göstergesi de aynı eğilimi gösterdi. Darkfost, 15'inde yeni üretim ile bir yıldan uzun süredir hareket etmeyen arz arasındaki farkı gösteren görünür talebin eksi 32.000 BTC olduğunu belirtti. Bu, Haziran başındaki eksi 272.000 BTC'ye göre iyileşme olsa da henüz pozitife dönmedi.

Görünür talep, yeni üretim miktarı ile uzun süreli durgun arzdaki değişimi birlikte izleyen bir gösterge. Uzun vadeli yatırımcılar yeni arzı yeterince emdiğinde gösterge iyileşiyor, durgun arzdaki değişim zayıf kaldığında ise talep toparlanmasına ilişkin değerlendirme ertelenmiş oluyor. TokenPost daha önce de Bitcoin talebinin eksi 32.000 BTC olarak hesaplandığı, ancak emilim üstünlüğünün halen sürdüğü yönündeki analizi aktarmıştı.

Küçük yatırımcı hareketliliği de yeniden arttı. Tek işlem büyüklüğü 0-10.000 dolar arasında olan zincir üzeri işlemlerin 30 günlük değişim oranı, son iki yılın zirvesine yaklaştı. Bu durum bireysel yatırımcı katılımının yeniden canlandığının bir işareti olarak okunuyor.

Darkfost bu eğilimi yalnızca olumlu bir sinyal olarak görmedi. Küçük yatırımcıların ufak fiyat hareketlerine karşı da hassas davranabildiğini, bu göstergenin yüksek seviyelere ulaşması durumunda kısa vadeli tepe riskinin de birlikte değerlendirilmesi gerektiğini belirtti. Aralık 2024 başında da aynı gösterge 52 ayın zirvesine çıkmış, o dönemde Bitcoin 100 bin dolar seviyesini test etmişti.

Bu değişim, Bitcoin spot talebi ile türev ürün talebinin birlikte değerlendirilmesi gerektiğine dair önceki tartışmayla da örtüşüyor. Tek bir göstergeyle talep toparlanmasının kesinleştirilmesinin zor olduğu, spot işlemler, türev ürün pozisyonları ve uzun vadeli yatırımcı hareketlerinin birlikte izlenmesi gerektiği bir kez daha ortaya çıktı.

Bu gösterge yerel yatırımcılar için de kısa vadeli fiyat sinyalinden çok arz-talep dengesini izlemeye yönelik bir veri niteliği taşıyor. BTC fiyatı yurt dışı borsa likiditesi, türev ürün pozisyonları ve dolar hareketlerinden de etkileniyor. Zincir üzeri talep iyileşse bile yeni arzın emilim oranı buna eşlik etmezse fiyat tepkisi sınırlı kalabilir.

Bu veriler, Bitcoin piyasasının toparlanma sürecine girip girmediğini değerlendirirken arz emilim gücünün belirleyici olduğunu gösteriyor. Spot ve vadesiz vadeli işlem talebinin pozitife dönmesi bir değişim, ancak görünür talep ve yeni arza kıyasla emilim oranı henüz aynı sonuca işaret etmiyor.