Euro Coin(EURC) arzı 11 ayda %92,9 arttı, Circle(CRCL) hissesinde görüşler bölündü

Circle(CRCL)'ın euroya endeksli stabilcoini Euro Coin(EURC)'in dolaşımdaki arzı 11 ayda %92,9 arttı. Avrupa'nın düzenlemeye uyumlu stabilcoin tarafında büyüme teyit edildi, ancak CRCL hissesi bilanço ve değerleme tartışmaları arasında net bir yön çizemedi.

Circle'ın Euro Coin sayfası, dolaşımdaki arzı 3 Ağustos itibarıyla (yerel saatle) 395,9 milyon adet olarak açıkladı. Circle'ın MiCA beyaz kağıdında ise 4 Eylül 2025 itibarıyla arz 205,2 milyon adet olarak kayıtlıydı. Aynı ölçüme göre Euro Coin arzı yaklaşık 11 ayda %92,9 büyüdü.

CoinGape, CRCL'nin 19'unda (yerel saatle) %3,83 değer kaybederek 71 dolardan kapandığını bildirdi. Euro Coin arzındaki genişleme hisse hareketini tek başına açıklamıyor; piyasa Circle'ın karlılığını, rezerv varlık gelirini ve faiz ortamını birlikte izliyor.

Tartışmanın merkezinde Avrupa Birliği'nin kripto varlık piyasaları düzenlemesi MiCA(Markets in Crypto-Assets) var. Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi(ESMA)'nın MiCA'nın 149. maddesine ilişkin özet belgesi, varlığa dayalı token ve elektronik para tokenlarına ilişkin hükümlerin 30 Haziran 2024'te, düzenlemenin tamamının ise 30 Aralık 2024'te yürürlüğe girdiğini belirtiyor. Bu tarih, bazı haberlerde geçen '1 Temmuz'da yürürlüğe girdi' açıklamasından farklı.

MiCA, kripto varlık ihracı ve hizmet sunumunu Avrupa Birliği çapında tek çatı altında toplayan bir düzenleme. Stabilcoinler rezerv, itfa, kamuyu aydınlatma ve denetim şartlarından doğrudan etkileniyor. Euro Coin gibi resmi para birimine endeksli elektronik para tokenlarında düzenlemeye uyum, borsa listelemesi ve kurumsal benimsemenin ön koşulu haline geliyor.

Circle, 2026 İnternet Finans Sistemi Raporu'nda Euro Coin'in MiCA'nın yürürlüğe girmesinden bu yana 8 kattan fazla büyüdüğünü ve dolaşımdaki arz bakımından euro stabilcoin piyasasında lider konumda olduğunu açıkladı. Şirket ayrıca Euro Coin'in kurumlar, borsalar ve ödeme platformlarında hazine yönetimi, takas ve ödeme amacıyla kullanıldığını belirtti. Bu da arz artışının yalnızca ihraç büyümesinin ötesinde, Avrupa düzenleme çerçevesi içinde kullanım alanının genişlediği bir tablo çiziyor.

Circle Avrupa'daki iş lisanslarını da güçlendirdi. Şirket, 4 Mayıs'ta yayımladığı açıklamada Fransa Finansal Piyasalar Otoritesi(AMF)'den onay alarak Avrupa Ekonomik Alanı genelinde USD Coin(USDC) ve Euro Coin'e ilişkin saklama ve transfer hizmetleri sunabilir hale geldiğini duyurdu. Onay 20 Nisan'da verilmişti.

Euro stabilcoin piyasası dolar stabilcoinlerine kıyasla küçük kalsa da, Avrupa içi ödeme ve zincir üstü takas talebini karşılayabilecek bir alan olarak değerlendiriliyor. TokenPost'un önceki haberinde de euro stabilcoin piyasa değeri ve Circle'ın payı ele alınmıştı; o haberde Euro Coin'in MiCA'ya uyumlu, 1'e 1 euro karşılığı itfa edilebilen bir token olduğu belirtilmişti.

Hisse senedi piyasasındaki değerlendirme ise ikiye bölündü. Circle, 5'inde açıkladığı ikinci çeyrek sonuçlarında gelir ve rezerv varlık gelirinin yıllık %7 artışla 701 milyon dolara ulaştığını duyurdu. USD Coin dolaşımı çeyrek sonunda 73,3 milyar dolar, zincir üstü işlem hacmi ise 14,8 trilyon dolar olarak kaydedildi. Net kâr 48 milyon dolar, düzeltilmiş FAVÖK ise 143 milyon dolar oldu.

Investing.com, 5'inde açıklanan bilanço sonrasında Morgan Stanley'nin CRCL için yatırım tavsiyesini 'Underweight'e indirip hedef fiyatı 38 dolara çektiğini, TD Cowen'ın ise 'Buy' tavsiyesi ve 82 dolar hedef fiyat verdiğini bildirdi. İki değerlendirme, Circle'ın stabilcoin ihraççısı mı yoksa ödeme ve finans altyapısı şirketi mi olarak görüldüğüne göre piyasa yorumunun değiştiğini gösteriyor.

US Tiger Securities'in de bilanço sonrasında 'Buy' tavsiyesini ve 100 dolar hedef fiyatını koruduğu görüldü. Ancak analist hedef fiyatları belirli bir ana ait değerlendirmeler olup hisse hareketini garanti etmiyor. CRCL'deki asıl tartışma, büyüme hızının ve kâr yapısının mevcut değerlemeyi destekleyip destekleyemeyeceği üzerine kurulu.

ARK Invest'in CRCL'deki payı da yatırımcı ilgisini artıran unsurlardan biri. ARK Invest'in ARKW fonu, 3 Ağustos itibarıyla CRCL'yi %3,60 ağırlıkla, 57.849.135,60 dolarlık pozisyonla elinde bulundurduğunu açıkladı. Bu, belirli bir ana ait pozisyon büyüklüğü olup sonrasında ek alım ya da satım yapıldığı anlamına gelmiyor.

Kamuya açık topluluk tepkileri ise daha çok fiyat oynaklığı ve değerleme tartışmasına odaklandı. Bir topluluk takip servisi, CRCL'nin Reddit'te günde 3 civarında anıldığını ve bunun son ortalamaya göre %152 arttığını, duygu durumunun ise nötr bölgede kaldığını raporladı. Investing.com yorum bölümünde de yükseliş ve düşüş yönlü görüşler bir arada dile getirildi.

Yerel yatırımcılar açısından mesele, stabilcoin düzenlemesi ile ABD borsalarında işlem gören kripto şirketlerinin değerlemesini bir arada ilgilendiriyor. TokenPost'un bir başka önceki haberinde MiCA'nın yürürlüğe girmesinden sonra uygun stabilcoin sayısının sınırlı kaldığına dikkat çekilmişti; bu bağlamda düzenlemeye uyumlu token arzının genişlemesi, borsaların ve ödeme şirketlerinin seçeneklerini etkileyebilir. Yine de CRCL hisse değerlendirmesi yalnızca Euro Coin büyümesiyle değil, rezerv varlık geliri ve faiz ortamıyla birlikte yapılmalı.

Euro Coin'in dolaşımdaki artışı, Circle'ın Avrupa işine teyit edilmiş bir büyüme göstergesi ekledi. Ancak bunun CRCL hissesine etkisi; bilanço, kârlılık, faiz ortamı ve analist değerlendirmeleriyle birlikte değerlendirilmesi gereken bir konu. Circle'ın bundan sonraki izlenecek noktası, Euro Coin kullanımının gelir ve kâr yapısına ne ölçüde yansıyacağı.