Merkez bankası altın alımı yüzde 62 arttı, State Street 5.000 dolar ihtimalini gündeme getirdi

State Street Investment Management, ons başına 4.500-5.000 dolarlık uluslararası altın fiyatı ihtimalini yeniden gündeme getirdi. Merkez bankalarının altın alımları, ABD'nin bütçe açığı ve faiz patikası, altın fiyatını destekleyen yapısal etkenler arasında sayıldı.

State Street, 20'sinde (yerel saatle) paylaşılan raporunda merkez bankası talebini ve ABD'nin mali görünümünü gerekçe göstererek altında güçlü seyir beklentisini ortaya koydu. State Street Altın Stratejisi Başkanı Aakash Doshi(Aakash Doshi), "Yıl sonuna ya da 2027 başına kadar ons başına 4.500-5.000 dolara doğru yukarı yönlü bir kırılma görülebilir" dedi.

Doshi, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faizleri daha uzun süre sabit tutması durumunun altın için de olumlu olabileceğini belirtti. Gevşek para politikası ve dolardaki zayıflığın sürmesi halinde, dolar cinsinden fiyatlanan altının görece cazibesinin artabileceği yorumu öne çıkıyor.

Beklentinin temel dayanağı merkez bankalarının altın alımları. 2. çeyrekte küresel merkez bankalarının net altın alımı 289 tonla, bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 62 arttı. Doshi bu rakamı, mevsimsel bazda tarihin en yüksek seviyesi olarak nitelendirdi.

Ülke bazında Polonya Ulusal Bankası, 2. çeyrekte 51 ton alımla en büyük alıcı konumunda yer aldı. Çin Halk Bankası (PBOC) aynı dönemde 33 ton ekledi; bu da 2023'ün 4. çeyreğinden bu yana çeyreklik bazda en yüksek rakam.

Çin'in yılın ilk yarısındaki toplam altın alımı 40 tona ulaştı. Ülkenin resmi altın rezervi ise 2.346 ton olarak açıklandı. Çin'deki fiziki talep ile küresel merkez bankalarının alım iştahının, altın piyasasındaki arz-talep dengesini desteklediği değerlendiriliyor.

Doshi, "Altın alım hızı 2022-2024 dönemine göre daha düşük olsa da hâlâ güçlü bir seviyede" diyerek, "Merkez bankalarının talebi altın fiyatı için yapısal bir destek unsuru olmayı sürdürecek" dedi. Kısa vadeli fiyat hareketlerinden çok, döviz rezervi kompozisyonu ve mali risklere karşı alınan önlemlerin oluşturduğu uzun vadeli talebin piyasayı desteklediği anlamına geliyor.

Altın, hisse senedi ve tahvillerden farklı bir seyir izleyebilen 'çeşitlendirme' varlığı olarak sınıflandırılıyor. Ülkelerin merkez bankaları, döviz rezervi kompozisyonunda dolar, devlet tahvili ve altını bir arada tutarak finansal piyasalardaki dalgalanmalara ve para birimi değer kayıplarına karşı önlem alıyor.

ABD'nin mali durumu da altın fiyatı tartışmasının bir diğer ayağı olarak öne sürüldü. ABD Kongre Bütçe Ofisi (CBO), Şubat 2026'da yayınladığı Bütçe ve Ekonomik Görünüm raporunda, özel sektörün elindeki federal borcun gayri safi yurt içi hasılaya (GSYİH) oranının 2026 mali yılında yüzde 101'den 2036 mali yılında yüzde 120'ye yükseleceğini öngördüğünü açıkladı. Bu oran, 1946'da kaydedilen yüzde 106'lık seviyeyi de aşan bir patikaya işaret ediyor.

Doshi, düşük faizle ihraç edilen borcun vadesi dolduğunda daha yüksek faizle yeniden finanse edilebileceğine dikkat çekti. Ona göre bu süreçte borç yükü artabilir; politika öngörülebilirliğinin azalması da yatırımcıları kredi riski taşımayan ve arzı sınırlı fiziki varlıklara yönlendirebilir.

Altın fiyatı tartışması, dijital varlık piyasasıyla da dolaylı olarak kesişiyor. Altın geleneksel finans dünyasında risk dağıtım varlığı olarak sınıflandırılırken, Bitcoin(BTC) bazı yatırımcılar tarafından alternatif bir değer saklama aracı olarak anılıyor.

Ancak bu rapor, altının kendi arz-talep dinamiklerini ve ABD'nin mali koşullarını ele alıyor. Bitcoin ya da Ethereum(ETH) fiyatlarının yönüne ilişkin bir dayanak sunmuyor.

State Street, daha önce altın ve dijital varlık ETF'lerini geleneksel hisse senedi ve tahvil dışında bir seçenek olarak öne sürmüştü. Bu yeni altın fiyatı değerlendirmesi de alternatif yatırım varlıklarına yönelik kurumsal talebi ve makro ortamı ele alan bir açıklama olarak okunabilir.

Dünya Altın Konseyi, 2026 merkez bankası altın rezervi anketinde katılımcıların yüzde 89'unun önümüzdeki 12 ay içinde küresel merkez bankası altın rezervlerinin artacağını öngördüğünü açıkladı. Aynı ankette katılımcıların yüzde 45'i kendi kurumlarının da altın rezervini artıracağı yanıtını verdi.

Altın fiyatının gerçek seyri, Fed'in faiz kararlarına, dolardaki harekete ve merkez bankası alımlarının sürüp sürmeyeceğine bağlı olarak değişebilir. Piyasa, Fed'in bir sonraki faiz kararını ve ABD'nin mali görünümünü altın talebi açısından yakından izliyor.