Golfzon Holdings’te hisse, ikinci pay alım teklifini yüzde 19,3 aştı

Golfzon Holdings hisseleri, en büyük ortağın başlattığı ikinci pay alım teklifi fiyatının belirgin şekilde üzerinde işlem görüyor ve bu durum teklif fiyatının uygunluğunu tartışmaya açtı. Önceki kapanış fiyatı 7.990 won, teklif fiyatı olan 6.700 won'un yüzde 19,3 üzerinde gerçekleşti.

20'sinde (yerel saatle), Hankyung'a göre Golfzon Holdings hissesi bir önceki işlem gününe kıyasla yüzde 1,75 değer kaybederek 7.850 won'dan işlem görüyor. Önceki günün kapanışı 7.990 won olurken, gün içi en yüksek seviye 8.330 won'a ulaşarak yıl içindeki en yüksek seviyesini tazeledi.

Gün içindeki 8.330 wonluk zirve, ikinci pay alım teklifi fiyatının yüzde 24,3 üzerinde bulunuyor. Teklifin açıklanmasından hemen önceki 26 Haziran kapanışı olan 4.255 won ile karşılaştırıldığında, önceki günün kapanış fiyatı yüzde 87,8 artmış durumda.

SJ Investment Holdings, 29 Haziran'da yayımladığı pay alım teklifi bildiriminde, Golfzon Holdings'in 15.485.020 adet adi hissesini pay başına 6.700 won'dan satın alacağını duyurdu. Teklif kapsamındaki hisseler, şirketin toplam çıkarılmış hisselerinin yüzde 36,15'ine karşılık geliyor.

Pay alım teklifinin amacı, şirketi borsadan çıkarmak. Teklifi veren taraf, bildirimde Golfzon Holdings'i halka açık olmaktan çıkarıp tam bağlı ortaklık haline getirme planını paylaştı.

O dönemde belirlenen 6.700 won, 26 Haziran kapanışının yüzde 57,5 üzerinde bir fiyattı. Ancak teklifin duyurulmasının ardından hisse fiyatı yükselmeye devam etti ve başlangıçta 'prim' olarak sunulan fiyat yapısı, borsadaki fiyatın altında kalan bir teklife dönüştü.

SJ Investment Holdings, teklif sonucuna ilişkin açıklamasında birinci pay alım teklifiyle Golfzon Holdings hisselerinden 9.742.319 adet edindiğini bildirdi. İkinci pay alım teklifi 10'undan 2 Eylül'e kadar sürecek ve fiyat, birinci teklifle aynı şekilde pay başına 6.700 won olacak.

SJ Investment Holdings, bildirimde ikinci teklifin kapsamının kendisi ve özel ilişkili taraflarca elde tutulan hisseler hariç tutulan paylar olduğunu belirtti. Borsadaki fiyatın teklif fiyatının üzerinde seyretmesi, ek pay toplama miktarının teklifin başarısını belirleyecek temel değişken haline gelmesine yol açtı.

Pay alım teklifi, belirli bir süre ve fiyat üzerinden, sayısı belirsiz çoklu hissedardan hisse satın alma sürecidir. Borsadan çıkarmayı hedefleyen pay alım tekliflerinde, kontrol eden ortak ile genel hissedarlar arasındaki fiyat ve süreç adaleti sıklıkla tartışma konusu oluyor.

Bu vakada da hissedarların teklife katılma motivasyonu tartışılıyor. Vergi ve işlem maliyetleri bir yana bırakılsa bile, 7.990 won'dan işlem gören bir hisseyi 6.700 won'dan devretmek, pay başına 1.290 won'luk bir fark anlamına geliyor.

Borsa fiyatı teklif fiyatının üzerinde kaldığında, hissedarlar teklife katılmak yerine önce piyasada satış yapmayı veya elde tutmayı karşılaştırıyor. Teklifi veren taraf belirlenen süre içinde yeterli katılımı sağlamak zorunda olduğundan, fiyat farkı büyüdükçe katılım oranı endişesi de artıyor.

Teklif fiyatı ile borsa fiyatı arasındaki makasın açılması, küçük yatırımcıların korunması tartışmasını da sürecin gündemine taşımış durumda.

Şu an bilinen takvime göre ikinci pay alım teklifinin bitiş tarihi 2 Eylül. Teklif fiyatında olası bir değişiklik ya da ek bir pay alım teklifi ihtimali, ancak şirketin resmi açıklamasıyla netleşecek.