Dolar/won 1.389,60'a geriledi, havayollarının kur yükü azaldı

Dolar-won kuru 1.300 aralığına gerileyince Korean Air (003490) ve Jeju Air (089590) gibi havayollarının döviz maliyeti hafifledi. Havayolları yakıt, uçak kira bedeli ve bakım giderlerinin bir kısmını dolarla ödediği için kur hareketleri kâr-zarar tablosunu ve nakit akışını doğrudan etkiliyor.

21'inde (yerel saatte) saat 09.00 itibarıyla Yonhap Infomax'a göre dolar-won kuru, bir önceki Seul kapanışına kıyasla 6,40 won gerileyerek 1.389,60 won'dan işlem gördü. Kur, 19'unda 1.400 won eşiğinin altına indikten sonra 1.300 won bandında seyretmeye devam etti.

TokenPost daha önce dolar-won'un 20'sinde Seul döviz piyasasında 1.392,60 won'dan kapanarak iki gündür 1.390 won bandında kaldığını aktarmıştı. Gün içindeki bu yeni seviye, önceki kapanışa göre ek bir gerilemeye işaret ediyor.

Korean Air'in (003490) altı aylık faaliyet raporuna göre şirketin net döviz borcu yaklaşık 5,6 milyar dolar (yaklaşık 7,81 trilyon won) düzeyinde. Dolar-won kuru 10 won gerilediğinde şirketin defterindeki döviz değerleme kâr/zararı 56 milyar won artıyor.

Nakit akışı tarafında da kur düşüşü maliyeti azaltan bir etken. Korean Air'in yıllık beklenen dolar açığı yaklaşık 1,6 milyar dolar (yaklaşık 2,23 trilyon won) düzeyinde; kur 10 won düştüğünde nakit akışı bazında yaklaşık 16 milyar won'luk tasarruf oluşuyor.

Havacılık sektörü, genellikle dolar bazlı ödeme oranı yüksek bir sektör olarak sınıflandırılıyor. Jet yakıtı, uçak alımı ve kirası ile yurt dışı bakım giderleri gibi başlıca maliyet kalemleri döviz üzerinden hareket ediyor.

Düşük maliyetli havayolları da kur düşüşünden etkileniyor. Jeju Air'in (089590) altı aylık raporuna göre dolar-won kuru yüzde 5 gerilediğinde döviz finansal varlıkları yaklaşık 9,97 milyar won azalırken, döviz finansal yükümlülükleri yaklaşık 54,5 milyar won düşüyor.

Bu yapıda konsolide vergi öncesi net kâr ve özkaynaklar yaklaşık 44,53 milyar won artıyor. Dolar varlıklardaki azalıştan çok, dolar yükümlülüklerindeki düşüşün etkisi daha ağır basıyor.

Ancak petrol fiyatı ters yönde bir baskı unsuru olmaya devam ediyor. 21'inde Brent petrolün Ekim vadeli sözleşmesi, bir önceki kapanışa göre yüzde 2,36 yükselerek varil başına 93,78 dolardan (yaklaşık 130.850 won) işlem kapattı.

Korean Air'de varil başına 1 dolarlık (yaklaşık 1.395 won) fiyat değişimi başına yaklaşık 30,5 milyon dolarlık (yaklaşık 42,5 milyar won) kâr-zarar dalgalanması oluşuyor. Kur düşüşü döviz yükünü hafifletse de yükselen petrol fiyatı maliyetleri yeniden büyütebilir.

Korean Air, yüksek kur ve yüksek petrol fiyatı dönemlerinde 'kargo' segmentini finansal performansı korumak için kullandı. Yarı iletken gibi yüksek katma değerli kargo ile K-güzellik ürünlerine yönelik talebi değerlendirdi ve kargo navlun ücretlerini petrol fiyatındaki artışın üzerinde, yaklaşık yüzde 40 yükseltti.

Şirket, üçüncü çeyrekte de sunucu rafları ve yarı iletkenlerin yanı sıra büyük transformatörler gibi ağır kargo taşımacılığını genişletmeyi planlıyor. ABD'nin gümrük tarifesi kararlarının seyrine ve Avrupa Birliği'nin (AB) düşük değerli ürünlerde vergi muafiyetini kaldırmasına karşı hat bazında talebi izleyip rota ayarlaması yapmayı planlıyor.

Korea Investment & Securities (한국투자증권) analisti Choi Go-un (최고운), “ikinci çeyrekte yakıt giderleri iki kat arttı, buna rağmen Korean Air faaliyet kârı açıkladı, Jeju Air de geçen yılki seviyesine yakın bir performans sürdürdü” dedi. Choi, “yarı iletken kargosundaki avantajın yanı sıra Japonya seyahatleri ile gelen-transit yolcu talebindeki güçlü seyrin yılın ikinci yarısında da sürmesini bekliyor” şeklinde konuştu. "Petrol fiyatındaki baskıya rağmen talebin ve navlun ücretlerinin performansı desteklediği" yorumu öne çıkıyor.

Kur düşüşü yalnızca havacılık sektörünü değil, dolar cinsinden varlıkların won karşılığını da etkiliyor. TokenPost'un daha önceki haberine göre, aynı dolar fiyatına sahip dolar varlıklarında dolar-won kuru düştüğünde won bazlı tutar küçülüyor. Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH) fiyatlarında da dolar fiyatı, borsalar arası arz-talep dengesi ve yurt içi-yurt dışı fiyat farkları birlikte etkili oluyor.

Bugün doğrulanan veriler, won'un güçlenmesinin havayollarının döviz borç yükünü hafiflettiğini, buna karşılık 93 dolar bandındaki Brent petrol fiyatının maliyet baskısını sürdürdüğünü gösteriyor.