600 milyon dolarlık short pozisyon: 3 kurum Ethereum(ETH) ve Bitcoin(BTC)'de yoğunlaştı

Abraxas Capital, Fasanara Capital ve Wintermute'un Ethereum(ETH) ile Bitcoin(BTC) tarafında toplam 603 milyon dolarlık short pozisyon taşıdığı görüldü.

On-chain analiz platformu Lookonchain, 24'ünde (yerel saatle) paylaştığı kamuya açık takip verilerinde, söz konusu üç kurumun 138.569 ETH ve 3.425 BTC tutarında short pozisyon tuttuğunu açıkladı. ETH tarafındaki short pozisyonun büyüklüğü 338 milyon dolar, BTC tarafındaki short pozisyonun büyüklüğü ise 265 milyon dolar olarak paylaşıldı.

Bu rakamlar, on-chain türev piyasasında tespit edilen büyük ölçekli pozisyonlara dayanıyor. 'Short pozisyon' fiyat düştüğünde kâr getiren bir yapı olsa da, kurumsal hesaplardaki pozisyonların doğrudan yönlü bir bahis olarak yorumlanması güç.

Lookonchain, şu anda on-chain'deki en büyük short pozisyonların ağırlıklı olarak piyasa yapıcılarının (market maker) hedge hesaplarında bulunduğunu aktardı. Platforma göre balina hesapları, son dönemdeki hızlı fiyat yükselişi sırasında tasfiye edilmiş görünüyor.

Piyasa yapıcılar spot ve türev pozisyonlarını birlikte yönetir; fiyat riskini azaltmak için ters yönde pozisyon açabilirler. Bu yüzden yalnızca short pozisyon büyüklüğüne bakarak ilgili kurumun fiyat düşüşü beklediği sonucuna varmak doğru olmaz.

Özellikle Wintermute, kripto para piyasasında likidite sağlayan bir piyasa yapıcı olarak sınıflandırılıyor. Bu tür hesaplardaki short pozisyonlar, spot varlıklardan ya da diğer türev ürünlerdeki maruziyetten kaynaklanan riski dengelemeye yönelik hedge pozisyonları olabilir.

Büyük bireysel ya da anonim adreslere ait pozisyonlar tasfiye edilirken, kurumsal hesaplardaki hedge amaçlı short pozisyonlar on-chain sıralamasının üst basamaklarında kalmaya devam ediyor. Bu tablo, on-chain türev piyasasında 'balina pozisyonu' ile 'kurumsal hedge hesabı' ayrımının yapılması gerektiğini gösteriyor.

TokenPost, on-chain verilerin adres bazlı pozisyon değişimlerini gösterdiğini ancak nihai sahibin yatırım amacını ya da genel hedge yapısını kesin olarak ortaya koymadığını daha önce aktarmıştı. Bu örnek de aynı çerçevede değerlendiriliyor.

Açık cüzdanlar ve türev pozisyonları piyasadaki maruziyet yönünü gösteriyor. Ancak spot varlık, tezgah üstü (OTC) hedge işlemleri ve iç risk yönetimi yapısı hakkında tam bir tablo sunmuyor.

On-chain türev piyasasında BTC ve ETH gibi büyük varlıklar da kaldıraçlı pozisyonlarla işlem görüyor. Kaldıraçlı short pozisyonlarda fiyat yükseldiğinde zarar ve tasfiye riski büyürken, fiyat düştüğünde kâr oluşuyor.

Bir kurum spot varlık tutarken aynı zamanda short pozisyon açtığında, bu durum portföyün genel fiyat oynaklığını azaltan bir hedge işlevi görebilir. Buna karşılık spot varlık ya da dengeleyici pozisyon yoksa, söz konusu short, fiyat düşüşüne maruz kalan yönlü bir işleme daha çok benziyor.

Bu gözlemde netleşen nokta, üç kuruma ait olduğu belirlenen hesapların 138.569 ETH ve 3.425 BTC tutarında short pozisyon taşıdığı. Söz konusu pozisyonların piyasa fiyatına etkisi ise ilgili kurumların spot varlıkları, teminat yapıları, tasfiye fiyatları ve olası yeni pozisyon değişiklikleri birlikte değerlendirilmeden belirlenemez.