%4,75'lik ABD 10 yıllık tahvil faizi büyüme hisselerinde iskonto endişesi yarattı

ABD 10 yıllık tahvil faizinin Ağustos ayının ikinci yarısında yüzde 4,69-4,75 aralığında hareket etmesi, büyüme odaklı hisse senedi portföylerinde değerleme baskısını yeniden gündeme getirdi. Faizler yükseldikçe, gelecekteki kârları bugüne indirgeyerek değerlenen teknoloji ve spekülatif büyüme hisselerinin bugünkü değerinin düşebileceği belirtiliyor.

CryptoBriefing, Aviva Investors hisse senedi fon yöneticisi Richard Saldanha(Richard Saldanha)'nın ABD 10 yıllık tahvil faizindeki yükselişi gerekçe göstererek hisse senedi yatırımcıları için portföy çeşitlendirmesi ihtiyacına dikkat çektiğini aktardı. Kaynağa göre, ABD 10 yıllık tahvil faizi Ağustos ayının ikinci yarısında büyük ölçüde yüzde 4,69-4,75 bandında işlem gördü.

Söz konusu faiz, Temmuz ayı sonunda yüzde 4,75 seviyesine kadar yükselmişti. Faizlerdeki yükselişin arkasında mali baskı, süregelen enflasyon endişesi ve uzun süreli düşük faiz döneminin ardından oluşan yüksek faiz ortamı gösteriliyor.

Saldanha'nın vurgusu kısa vadeli hisse senedi hareketlerinden çok 'iskonto oranı'na yönelik. Uzun vadeli büyüme hisseleri, mevcut kârdan çok gelecekte elde edilmesi beklenen kâra dayanarak yüksek değerleniyor.

Tahvil faizleri yükseldiğinde, gelecekteki kârı bugünkü değere çevirmek için kullanılan iskonto oranı da yükseliyor. Kâr beklentisi aynı kalsa bile, uygulanan iskonto oranı yükseldiğinde bugünkü değer düşüyor; bu da büyüme hisselerinin değerlemesi üzerinde baskı oluşturabiliyor.

Bu yapı teknoloji hisseleri ve yapay zeka(AI) temalı hisseleri de kapsıyor. Büyük ölçekli araştırma-geliştirme yatırımları ve uzun vadeli gelir beklentisiyle değerlenen şirketler, faiz değişimlerine daha duyarlı tepki verebiliyor.

Konu, Kore'deki yatırımcılar için ABD teknoloji hisseleri ve yapay zeka altyapısıyla ilgili hisseler üzerinden bağlantılı hale geliyor. TokenPost daha önce faiz ve petrol fiyatlarının aynı yönde yükselmesi durumunda büyüme hisseleri, emtia ve güvenli liman varlık fiyatlarının birlikte dalgalanabileceğini aktarmıştı.

Aviva Investors, Aralık 2024 tarihli açıklamasında Saldanha'nın küresel hisse senedi ekibine geri dönerek Aviva Investors Global Equity Income Fonu'nu yeniden yöneteceğini duyurmuştu. Saldanha 2006'da Aviva Investors'a katılmış, 2013'ten bu yana söz konusu fonu yönetiyor.

CryptoBriefing, Saldanha'nın yönetim yaklaşımının, yükseliş dönemlerinde endeks getirisinin yaklaşık yüzde 90'ını yakalarken düşüş dönemlerinde kayba katılımı yaklaşık yüzde 80'e sınırlamaya odaklandığını açıkladı. Yükseliş ve düşüş piyasalarında kâr ve zarara katılım oranını farklı yönetmeyi hedefleyen bir strateji bu.

Ancak çeşitlendirmeyle ilgili açıklama, belirli bir varlıktaki kaybı önlemeye yönelik bir araç olarak değil, portföy yoğunlaşmasını azaltmaya yönelik bir yönetim yaklaşımı olarak ele alındı. CryptoBriefing, haberin altında bu içeriğin yatırım tavsiyesi olmadığını ve belirli bir varlık için alım, satım ya da elde tutma önerisi sunmadığını belirtti.

Saldanha'nın açıklamaları, büyüme hisselerinin değerlemesinde faiz değişimi ve iskonto oranının bir değişken olarak gündeme geldiği yönünde yorumlanıyor. Kısa vadeli hisse senedi yönünden çok, faizlerin yükseldiği dönemde büyüme hisselerinin değerleme çarpanlarının gördüğü baskıya işaret eden bir açıklama bu.

Aviva'nın finansal performansı ayrı bir değişken olarak öne çıkıyor. Aviva(AV.), 14 Ağustos'ta açıkladığı ara dönem sonuçlarında 2026 mali yılı ilk yarısında faaliyet kârının, önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 24 artışla 1 milyar 326 milyon sterline ulaştığını bildirdi.

Ara temettü, hisse başına 14 peni ile yüzde 7 artırıldı. Şirketin finansal sonuçları güçlü olsa da, Saldanha'nın işaret ettiği sorun bireysel şirket performansından çok ABD uzun vadeli faizleri ile hisse senedi değerleme yöntemi arasındaki ilişkiyle ilgili.

Kripto para piyasasıyla doğrudan bağlantı sınırlı olarak değerlendirilmeli. Bitcoin(BTC) ve Ethereum(ETH), dolar faizleri ve risk iştahındaki değişimlere birlikte tepki verebiliyor; ancak bu içerikte ABD 10 yıllık tahvil faizindeki yükselişin bu iki varlığın fiyatına doğrudan etkisine dair bir veri sunulmadı.