Nvidia(NVDA) bilançosu öncesi endeks opsiyonu stratejisi tartışılıyor

Nvidia(NVDA) bilançosu, ABD-Kanada gümrük vergisi gerilimi ve Eylül ayındaki Fed toplantısı üç hafta gibi kısa bir sürede art arda geldiği için, ABD borsalarında kısa vadeli oynaklığa karşı opsiyon stratejileri yeniden gündeme geldi.

CNBC'nin aktardığına göre, CNBC katkıda bulunanı Michael Khouw(Michael Khouw) 24'ünde (yerel saatle) kaleme aldığı yazıda SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY) üzerinden 'call opsiyonu' stratejisi önerdi. Khouw, “karmaşık faktör sayısı arttıkça basit bir yaklaşım daha isabetli olabiliyor” dedi. Buradaki amaç hisse fiyatının yönünü büyük ölçüde doğru tahmin etmek değil, sınırlı bir prim ödeyerek olay bazlı oynaklığa maruz kalmak.

Nvidia, ABD Pasifik saatiyle 26'sında saat 14.00'te (Türkiye saatiyle 27'sinde gece yarısı 00.00) 2027 mali yılı ikinci çeyrek bilanço görüşmesini gerçekleştirecek. Bilanço, ABD borsalarının normal seans kapanışından sonra açıklandığı için, açıklamanın ardından seans dışı işlemler ve bir sonraki işlem gününün endeks seyri de yakından izlenecek.

Nvidia, geçen çeyrekte 81,615 milyar dolar gelir ve hisse başına 1,87 dolar kâr açıkladı. İkinci çeyrek için gelir beklentisini yaklaşık 91 milyar dolar olarak paylaştı. Nvidia'nın gelir yapısı ve yapay zeka talebine ilişkin tartışmalar bu bilanço öncesinde de sürüyor.

Opsiyon piyasasının odağı yalnızca bilanço rakamları değil, açıklama sonrası hisse fiyatındaki dalgalanma genişliği. Investopedia(Investopedia)'nın aktardığına göre, piyasa Nvidia bilançosu sonrasında hisse fiyatının yaklaşık yüzde 6 hareket etme ihtimalini fiyatlıyor. Bilanço öncesi ve sonrasında doğrudan hisse almak yerine, opsiyon primi üzerinden zarar sınırını önceden belirleme yaklaşımının gündeme gelmesinin arka planında bu var.

Opsiyon, belirli bir süre içinde dayanak varlığı önceden belirlenen fiyattan alma veya satma hakkı tanıyan bir sözleşme. 'Call opsiyonu' alan taraf prim ödeyerek yükseliş potansiyeline ortak olur; ancak yön ya da zamanlama tutmazsa ödediği prim kadar kayıp yaşayabilir. Bu stratejinin doğrudan hisse alımından farkı, kayıp sınırının baştan belirlenmiş olması.

CNBC yazısındaki örnek, SPY Ekim vadeli 775 call opsiyonu. Bu yapı, S&P 500 endeksini takip eden SPY'ı dayanak alarak, belirli bir vade ve kullanım fiyatına göre yükseliş yönlü pozisyon almayı öngörüyor. Yazının odağı yükselişten emin olmak değil, maliyeti baştan sabitleyerek kısa vadeli bir katalizöre katılmak.

Bu yaklaşım, son dönemde büyük teknoloji şirketlerinin bilanço dönemlerinde artan opsiyon işlem ilgisiyle de örtüşüyor. Yayın organımız daha önce, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka bilançolarını hedef alan opsiyon işlemlerinde getirilerin belirgin şekilde yükseldiğini aktarmıştı. O dönemki tartışmanın odağı da hisse yönünden çok, gerçekleşen dalgalanmanın opsiyon fiyatlarına yansıyan beklentiyi ne kadar aştığıydı.

Aynı dönemde politika takvimi de devrede. Fed, 15-16 Eylül'de Federal Açık Piyasa Komitesi(FOMC) toplantısını gerçekleştirecek. Böylece Nvidia bilançosunun ardından yaklaşık üç hafta içinde para politikası gündemi devreye giriyor.

ABD Hazinesi'nin 21'inde açıkladığı günlük tahvil getirisi verilerine göre, 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,74, 30 yıllık tahvil faizi yüzde 5,27 seviyesindeydi. Uzun vadeli faizler, büyüme hisseleri ve endeks değerlemesini birlikte etkileyen bir değişken olmayı sürdürüyor. İskonto oranı baskısı arttıkça, gelecekteki kâr beklentisi yüksek teknoloji hisselerinin fiyat hassasiyeti de artabilir.

Ticaret gerilimi de piyasa gündemine eklendi. Reuters'in haberine göre, Kanada Başbakanı Mark Carney(Mark Carney), ABD'nin yüzde 50 gümrük vergisine karşılık 8 Eylül'den itibaren ABD menşeli çelik, elektronik ürün gibi çok sayıda kalemde misilleme gümrük vergisi uygulayacağını açıkladı. Gümrük vergisi başlıkları, şirket bilançolarından farklı bir kanaldan büyüme ve enflasyon beklentilerini etkileyebilir.

Yatırımcılar açısından Nvidia bilançosu, gümrük takvimi ve Fed toplantısı farklı yönlerde baskı oluşturabilir. Bilanço beklentileri aşsa bile uzun vadeli faizler veya gümrük haberleri endeksin tepkisini sınırlayabilir; tersine bilanço şoku küçük kalsa da politika beklentileri fiyatı hareketlendirebilir. Tek bir şirketin bilançosunun endeks stratejisine bağlanmasının nedeni bu.

Ancak opsiyon stratejisi, kayıp aralığını sınırlaması riski tamamen ortadan kaldırdığı anlamına gelmiyor. Yön doğru tutsa bile zamanlama gecikirse veya oynaklık hızla sönerse zaman değeri erir. Opsiyon primini maliyet olarak sabitlemenin karşılığında, vade ve kullanım fiyatını birlikte doğru tahmin etme yükü kalıyor.

Bu haftaki strateji tartışmasının odağı kesin bir getiri iddiası değil, olayların yoğunlaştığı dönemde riskin ne kadar sınırlanabileceği. Nvidia, Türkiye saatiyle 27'sinde gece yarısı 00.00'da bilanço görüşmesini gerçekleştirecek; Kanada'nın misilleme gümrük vergisi takvimi 8 Eylül, Fed'in FOMC toplantısı ise 15-16 Eylül olarak planlanıyor.