MSTR toparlandı, Schiff 'ölüm sarmalı' tezinde ısrarcı

Peter Schiff(Peter Schiff) EuroPacific Capital baş ekonomisti, Strategy(MSTR) etrafındaki 'ölüm sarmalı' iddiasını yeniden gündeme taşıdı. Bitcoin(BTC) rallisi MSTR'nin dayanma süresini biraz uzatmış olabilir; ancak Schiff'e göre şirketin sermaye yapısına ilişkin görüşü değişmedi.

Schiff X'teki paylaşımında, 'MSTR'deki bugünkü sert yükselişin arkasındaki neden tam olarak belli değil, ama büyük ölçüde kısa pozisyon kapatmalarının etkili olduğunu düşünüyorum' dedi. Ekonomist sözlerine, 'Bitcoin'deki geçici toparlanma Strategy'nin ömrünü biraz uzatmış olsa da ben “ölüm sarmalı” tezimi koruyorum' diye devam etti. TechFlow'a göre açıklama, Kore saatiyle 28'inde 03.10'da aktarıldı.

Kısa pozisyon kapatma (short covering), fiyat düşüşüne bahis oynayan yatırımcıların zararlarını sınırlamak için hisseyi geri satın alması anlamına geliyor. Satış pozisyonlarının yoğunlaştığı bir hissede fiyat hızla yükselirse, geri alım emirleri ek alım baskısı gibi etki edip yükselişi büyütebiliyor.

Schiff, bu yükselişi şirket değerindeki bir değişimden çok pozisyon tasfiyesi olarak okuyor. Fiyat toparlanmasının kendisinden ziyade, Strategy'nin sermaye yapısının düşüş piyasasında baskı altına girebileceği yönündeki eski görüşünü yineledi.

Strategy, büyük miktarda Bitcoin(BTC) tutan halka açık bir şirket. Hisse fiyatı yalnızca BTC'nin seyrinden değil, fonlama yönteminden, imtiyazlı hisse temettülerinden ve elde tutulan bitcoinlerin nasıl kullanıldığından da etkileniyor.

TokenPost daha önce de MSTR'nin uzun vadeli performansı ve sermaye politikasının birlikte tartışma konusu olduğunu aktarmıştı. O dönemki tartışma, MSTR'nin sadece bir Bitcoin kaldıraç aracı olarak mı görülmesi gerektiği, yoksa ayrı bir sermaye yapısına sahip halka açık şirket olarak mı değerlendirilmesi gerektiğiydi.

Schiff'in 'ölüm sarmalı' tezi, Strategy'nin Bitcoin varlığını, imtiyazlı hisse temettülerini ve hisse ihracını birlikte yönetme biçimine yönelik bir eleştiri. BTC fiyatı yükseldiğinde elde tutulan varlığın değeri artıyor, ama temettü yükü ve fonlama koşulları ayrı bir değişken olarak kalıyor.

Buna karşılık TokenPost'un önceki haberinde, MSTR'yi Bitcoin'e genişletilmiş bir maruziyet aracı olarak değerlendiren görüşlere de yer verilmişti. Yine de kısa vadeli arz-talep etkisi; BTC fiyatı, işlem hacmi ve şirket açıklamaları birlikte teyit edilmesi gereken bir değişken olarak duruyor.

TokenPost daha önce, Bitcoin'in toparlanma sürecinde kısa pozisyon tasfiyelerinin yükselişi büyüttüğü yönündeki bir analizi de aktarmıştı. Düşüşe bahis yapan pozisyonlar tasfiye edildiğinde, fiyat artışını hızlandıran bir yapı ortaya çıkabiliyor.

Tartışmanın odağında, MSTR'deki toparlanmanın Bitcoin'in iyileşmesine bağlı bir yeniden değerleme mi, yoksa pozisyon tasfiyesinden kaynaklanan kısa vadeli bir hareket mi olduğu sorusu var. Bundan sonraki değerlendirme, Strategy'nin açıklamalarında, BTC fiyat seyrinde ve imtiyazlı hisselere ilişkin koşullarda netleşecek.