Ulusal varlık fonlarının %52’si AI yoğunlaşmasını risk görüyor; Bitcoin için çeşitlendirme görüşü gündemde

Yapay zekâ (AI) yatırımlarındaki artış, büyük kurumsal portföylerde yoğunlaşma riskini öne çıkarırken Bitcoin (BTC) alternatif bir çeşitlendirme varlığı olarak gündeme geliyor. Ancak kurumsal fonların gerçekten Bitcoin’e yöneldiğini gösteren bir kanıt bulunmuyor.

Bloomberg, 21’inde New York City emeklilik sisteminin AI maruziyeti yüksek özel sermaye yatırımlarını reddettiğini bildirdi. Söz konusu emeklilik sisteminin yönettiği varlıkların büyüklüğü 327 milyar dolar (yaklaşık 450 trilyon won) olurken, CIO AI kaynaklı risklerin birden fazla varlık sınıfını aynı anda etkileyebileceği konusunda uyarıda bulundu.

AI yatırımlarındaki yoğunlaşmaya ilişkin endişeler, ulusal varlık fonlarına yönelik bir ankette de ortaya çıktı. Invesco, 29 Haziran’da yayımladığı 2026 Küresel Ulusal Varlık Yönetimi Araştırması’nda 90 ulusal varlık fonu ve 54 merkez bankası dahil 144 kurumun yanıtlarını derledi.

Invesco’nun araştırmasına göre ulusal varlık fonlarının %52’si, AI yatırımlarındaki en büyük portföy riskinin piyasa yoğunlaşması olduğunu belirtti. Katılımcıların %77’si AI’ı uzun vadede büyük etki yaratacak bir teknoloji olarak değerlendirdi. Bu sonuç, AI’ın büyüme potansiyeli kabul edilirken fonların belirli büyük teknoloji şirketleri ve altyapılarda yoğunlaşmasına yönelik endişelerin sürdüğünü gösterdi.

AI yatırımları yazılımın ötesine geçerek bulut bilişim, yarı iletkenler, veri merkezleri ve enerji altyapısına yayılıyor. Belirli bir şirketin performansında veya yatırım planında sorun yaşanması halinde birden fazla varlık sınıfının aynı anda etkilenebileceği yönündeki endişeler de buradan kaynaklanıyor.

Goldman Sachs Research, 29 Nisan tarihli analizinde AI yatırımlarının 2026’da S&P500 şirketlerinin hisse başına kâr artışının yaklaşık %40’ını destekleyeceğini tahmin etti. Büyük bulut şirketlerinin 2026 sermaye harcaması beklentisi ise 670 milyar dolar (yaklaşık 922 trilyon won) olarak verildi.

AI yatırımları ve bu yatırımların finansmanı hisse piyasalarındaki beklentileri desteklerken yoğunlaşma riskini de artırabilir.

Bitcoin’in alternatif olarak gündeme gelmesinin arka planında, AI şirketlerinin gelirleri veya kârlarıyla doğrudan bağlantılı bir varlık olmaması bulunuyor. Bitcoin.com, 21’inde yayımladığı analizde AI maruziyetinin hisseler, tahviller, özel sermaye ve altyapı genelinde artması halinde Bitcoin’in portföylerin AI’a bağımlılığını azaltabilecek bir varlık olarak değerlendirilebileceğini bildirdi.

Ancak bu değerlendirme Bitcoin’e ilişkin bir beklenti görüşü niteliğinde. Bitcoin ile hisseler arasındaki korelasyon dönemlere göre değişebilir ve borsalardaki sert düşüşlerde Bitcoin’in ters yönde hareket ettiğini gösteren bir kanıt bulunmuyor.

Kurumsal fonların fiili tepkisi de Bitcoin alımından farklı oldu. Invesco’nun araştırmasında ulusal varlık fonlarının yoğunlaştığı borsada işlem gören hisselerden özel piyasalara ve altyapıya doğru çeşitlenme eğilimi görüldü.

Ulusal varlık fonlarının altyapıdaki payı 2022’de %4,9’dan 2026’da %9,0’a yükseldi. Araştırmada fonların Bitcoin’e yöneldiğine ilişkin bir bilgi yer almadı.

AI yatırımlarındaki yoğunlaşma riski, Türkiye’deki yatırımcılar açısından da hisseler ile kripto varlıklar arasındaki olası eş hareketliliğin izlenmesini gerektiren bir unsur olarak öne çıkıyor. Yerel piyasalarda AI bağlantılı hisseler ile yarı iletken ve veri merkezi temaları birlikte hareket edebilir. Ancak Bitcoin’in bunu otomatik olarak dengelediği sonucuna varmak için yeterli kanıt bulunmuyor.

Bitcoin, hisseler gibi şirket kârı veya temettü temelinde fiyatlanan bir varlık değil. Bununla birlikte riskli varlıklara yönelik ilginin zayıfladığı dönemlerde hisselerle birlikte satılabilir. Bu nedenle yalnızca varlık yapısının farklı olması, istikrarlı bir çeşitlendirme etkisini kesinleştirmiyor.

Sonuç olarak AI yatırımlarındaki riskin artması ile Bitcoin fiyatındaki hareket birbirinden ayrı konular. Bitcoin’in kurumsal portföylerde alternatif bir çeşitlendirme varlığı haline gelmesi için gerçek fon girişlerinin ve hisselerle arasındaki korelasyon değişiminin birlikte doğrulanması gerekiyor.