Solana DEX işlem hacminin %58,4'ü 'gerçek faaliyet değil' olarak sınıflandırıldı

Solana(SOL) merkeziyetsiz borsa (DEX) işlem hacminin %58,4'ü, otomatik botların tekrarlayan alım satımları gibi 'gerçek ekonomik faaliyet sayılmayan işlemler' olarak sınıflandırıldı. Ancak bu oran, Solana'nın tüm DEX işlem hacmini değil, izlenebilen işlemlerin bir bölümünü kapsıyor.

Bitquery Research, 23'ünde yaptığı açıklamada, kendi takibi kapsamındaki Solana DEX işlemlerinden 117,7 milyar doların (yaklaşık 161 trilyon 131,3 milyar won) kural tabanlı analizde anormal işlem olarak sınıflandırıldığını belirtti. Analiz dönemi 24 Ağustos-22 Eylül arasındaydı ve incelenen toplam işlem hacmi 201,4 milyar dolara (yaklaşık 275 trilyon 716,6 milyar won) ulaştı.

Bitquery yalnızca SOL, USDC ve USDT üzerinden fiyatlandırılabilen işlemleri ve kendi endekslediği bazı havuzları analiz etti. Bu nedenle 117,7 milyar dolar, Solana'nın toplam DEX piyasasındaki kesin anormal işlem hacmi veya oranı olarak yorumlanamaz.

Sınıflandırılan işlemlerin yaklaşık %95'ini oluşturan 111,6 milyar dolar (yaklaşık 152 trilyon 780,4 milyar won), aynı tokenin aynı havuzda tek işlem içinde alınıp satılması şeklindeydi. Bitquery bu işlemleri tekrarlanan alım satımların ve otomatik bot faaliyetlerinin işareti olarak değerlendirdi ancak cüzdanların gerçek sahiplerini veya işlem niyetlerini doğrulamadı.

Öne çıkan örneklerden biri 14 Eylül saat 17.47'de gerçekleşti. Bir cüzdan PumpSwap havuzunda 'Claude' adlı tokenin 61 milyon adedini alırken, başka bir cüzdan neredeyse aynı miktarı sattı. İki cüzdan da aynı işlemi imzaladı.

Kaydedilen işlem hacmi yaklaşık 2.000 dolardı (yaklaşık 2,74 milyon won). Token, Anthropic ile bağlantısı bulunmayan ve şirketin adını kullanan bir token olarak sunuldu.

Bitquery, aynı yöntemle işlem yapan 20 cüzdanın yaklaşık bir saat içinde bu token üzerinde 8.600 alım satım döngüsü oluşturduğunu açıkladı. Başka bir 50 cüzdanlık grupla birlikte toplam 70 cüzdan, sınıflandırılan işlemlerin 26,29 milyar dolarını (yaklaşık 36 trilyon 4,7 milyar won) oluşturdu.

Bitquery, grupları her cüzdanın işlem hacmi ve işlem yaptığı token sayısının birbirine benzemesine dayanarak oluşturdu. Ancak fonların kaynağı veya cüzdanların aynı kişi tarafından işletilip işletilmediğine ilişkin bir takip sonucu sunulmadı.

Analiz, yüksek işlem hacminin tek başına bağımsız yatırımcı talebini veya piyasa derinliğini ölçmek için yeterli olmadığını da gösteriyor. Sınıflandırılmayan 83,7 milyar doların (yaklaşık 114 trilyon 54,8 milyar won) tamamı da bağımsız yatırımcıların gerçek talebi olarak kabul edilemez.

Bağımsız yatırımcıların fiilen kullanabileceği likidite miktarı ve farklı emir büyüklüklerinin fiyat üzerindeki etkisi bu analizde ölçülmedi. İşlem hacmi, belirli bir dönemde gerçekleşen işlemlerin kümülatif değerini ifade ederken likidite, emirleri fiyatı ciddi biçimde hareket ettirmeden karşılayabilen piyasa kapasitesidir.

Bitquery'nin Solana DEX API dokümanında, belirli işlem verilerinin tüm borsaları ve işlem yöntemlerini kapsamadığı belirtiliyor. Havuz üzerinden gerçekleşmeyen bazı RFQ işlemlerinin ayrı bir API'den sorgulanması gerekiyor. Bu nedenle söz konusu veriler, toplam piyasanın kesin oranı olarak değerlendirilemez.

Karşılaştırma için DefiLlama, aynı dönemde PumpSwap işlem hacmini 18,4 milyar dolar (yaklaşık 25 trilyon 189,6 milyar won) olarak hesapladı. DefiLlama, likiditesi 5.000 doların ve günlük benzersiz yatırımcı sayısı 50'nin üzerinde olan havuzları işlem hacmine dahil ederek wash trading ihtimali yüksek havuzları filtreliyor.

Bitquery ve DefiLlama'nın dahil ettiği havuzlar ile hesaplama yöntemleri farklı. Bu nedenle 117,7 milyar dolar ile 18,4 milyar dolar doğrudan karşılaştırılamaz veya rakamlardan biri Solana'nın toplam DEX piyasası için kesin veri olarak kabul edilemez.

TokenPost'un ağustos ayında DEX işlem hacminin 1,15 trilyon doları aştığına ilişkin hesaplamasında olduğu gibi, piyasa genelindeki işlem hacmi büyürken kapsama alınan işlemler ve hesaplama yöntemleri de birlikte incelenmeli. Toplam hacmin artması, gerçek kullanıcı talebinin veya piyasa likiditesinin aynı ölçüde büyüdüğü anlamına gelmiyor.

Bitquery, sınıflandırılan işlemlerin 55,8 milyar dolarının (yaklaşık 76 trilyon 390,2 milyar won), hisse senetleri, yapay zekâ şirketleri ve ilgili ürünlerin adlarını kullanan 1.562 token üzerinden gerçekleştiğini açıkladı. 'Anthropic' adını kullanan 254 token bulunurken bunu 232 tokenla 'AAPL', 194 tokenla 'HOOD' ve 119 tokenla 'OpenAI' izledi.

Token adı tek başına tokenın ihraççısını veya şirketle ilişkisini doğrulamaya yetmiyor. Bitquery, bu tokenların çoğunun adını kullandığı şirket, fon veya ürünle bağlantılı olduğuna dair kanıt tespit edemediğini belirtti.

Bu analiz, otomatik ve döngüsel işlem ihtimaline işaret eden zincir üstü bir sınıflandırma sonucu niteliğinde. Belirli cüzdan operatörlerinin yasa dışı faaliyetlerini veya işlem niyetini kesinleştiren bir soruşturma sonucu değil. Solana DEX işlem hacmi değerlendirilirken yatırımcı sayısı, tekrarlanan işlemlerin payı, havuz bakiyeleri ve farklı emir büyüklüklerinde gerçekleşebilecek işlem tutarları birlikte incelenmeli.