DeFi'de tokenleştirilmiş emtialar 133,3 milyon dolar: %86'sı Aave ve Uniswap'ta

Merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerinde teminat veya likidite sağlamak için kullanılan tokenleştirilmiş emtiaların toplamı 133,3 milyon dolar (yaklaşık 182,5 milyar won) olarak hesaplandı. Bu miktarın %86'sı Aave (AAVE) ve Uniswap (UNI) üzerinde yoğunlaştı.

Crypto Briefing, 25'inde Token Terminal verilerine dayanarak DeFi'ye yatırılan tokenleştirilmiş emtia miktarının 133,3 milyon dolar olduğunu bildirdi. Token Terminal; altın, gümüş ve petrol gibi fiziksel emtialara veya emtia türevlerine dayalı akıllı sözleşme varlıklarını tokenleştirilmiş emtia olarak sınıflandırıyor.

Protokol bazında Aave %51,3 ile ilk sırada yer alırken, Uniswap %34,7 ile onu takip etti. İki protokolün toplam payı %86'ya ulaşsa da bu oranın kesin referans tarihi, anlık görüntü zamanı ve ayrıntılı hesaplama yöntemi kamuya açık sayfada doğrulanamadı.

Kullanım alanları kredi ve işlem olarak ayrışıyor

Aave'nin payı, tokenleştirilmiş altın gibi emtia tokenlarının teminat olarak yatırılması ve karşılığında stablecoin borçlanılmasıyla bağlantılı. Aave yönetişiminde Tether Gold'un (XAUt) Aave V3'e teminat varlığı olarak eklenmesini öngören bir teklif yayımlandı. Tether Gold, bir troy ons altına endeksli token olarak tanımlanıyor.

Uniswap'ta ise tokenleştirilmiş emtialar kredi varlığından çok işlem havuzlarına likidite sağlamak için kullanılıyor. Kullanıcılar tokenleştirilmiş emtiaları başka varlıklarla birlikte likidite havuzlarına yatırıyor ve işlem gerçekleştiğinde ücret alıyor.

Uniswap, Haziran 2026'da gerçek dünya varlıklarıyla ilgili havuzlarda kümülatif olarak 9,1 milyar doların üzerinde (yaklaşık 12,46 trilyon won) swap gerçekleştiğini açıkladı. Ancak bu rakam hisse senetleri, tahviller ve getiri sağlayan varlıkları içeren tüm gerçek dünya varlığı havuzlarının toplamını ifade ediyor. Bu nedenle yalnızca tokenleştirilmiş emtialar için hesaplanan miktarla doğrudan karşılaştırılamaz.

Gösterge toplam pazar büyüklüğünden farklı

133,3 milyon dolarlık rakam, ihraç edilmiş tüm tokenleştirilmiş emtiaların piyasa değerini göstermiyor. Bu miktar, DeFi'de fiilen teminat veya likidite olarak kullanılan varlıkları ifade ediyor.

Tokenleştirilmiş emtia pazarının genelinde altın bazlı tokenlar Tether Gold ve Paxos Gold (PAXG) önemli paya sahip. Toplam pazar büyüklüğü ile DeFi'de kredi veya işlemlerde kullanılan miktar farklı kapsam ve ölçüm kriterlerine dayanıyor.

TokenPost daha önce tokenleştirilmiş altının DeFi kredi piyasasında teminat olarak kullanımının, Tether Gold ve Paxos Gold'un toplam piyasa değerinin yalnızca %1,5'ine karşılık geldiğini bildirmişti. Ancak bu rakam tokenleştirilmiş altının teminat kullanımına ilişkin ayrı bir hesaplamaya dayanıyor ve bu nedenle tokenleştirilmiş emtiaların toplam miktarıyla doğrudan karşılaştırılamaz.

Bu hesaplama, gerçek dünya varlıklarının yalnızca cüzdanlarda tutulmadığını, DeFi'nin kredi ve işlem altyapısında da kullanıldığını gösteriyor. Aynı zamanda kullanılan fonların az sayıda protokolde yoğunlaştığına işaret ediyor.

Likidite, saklama ve akıllı sözleşme riskleri

Tokenleştirilmiş emtiaların riskleri yalnızca dayanak emtianın fiyatına bağlı değil. İhraççının rezerv yönetimi, fiziksel varlıkların saklama yapısı, token itfa koşulları ve akıllı sözleşme güvenliği de incelenmeli.

Aave yönetişim belgelerinde XAUt'nin teminat varlığı olarak değerlendirilmesi sırasında likidite, fiyatlandırma, fiziksel altının saklanması ve ihraççı ile saklama kuruluşlarının yapısı başlıca inceleme alanları olarak sıralandı. Tokenleştirilmiş varlıkların DeFi'de kullanılabilmesi için yalnızca dayanak varlığın mevcut olması değil, zincir üzerindeki işlem likiditesi ve teminat değerleme yöntemi de önem taşıyor.

%51,3 ve %34,7'lik paylar Token Terminal verilerine dayandırılsa da referans zamanı ve ayrıntılı hesaplama yöntemi kamuya açık değil. Bu nedenle söz konusu oranlar, tokenleştirilmiş emtia pazarının genelindeki hâkimiyet veya gelecekteki büyüme oranı olarak yorumlanmamalı.