1600 özel şirket Polymarket tahmin piyasasında yer aldı

Polymarket, yaklaşık 1600 özel unicorn şirketin değerlemesi ve halka arz (IPO) zamanlaması gibi gelişmelere bağlı tahmin piyasası başlattı. Kapsamdaki şirketlerin toplam değerlemesi 5 trilyon doları (yaklaşık 6780 trilyon won) aşıyor.

Polymarket, Mayıs 2026'da Nasdaq Private Market'in açıklamasıyla özel şirketlere yönelik tahmin piyasasını kullanıma sundu. Sözleşmeler; IPO zamanlaması, şirket değerlemesinin belirli eşiklere ulaşıp ulaşmaması ve özel şirket hisselerindeki ikincil piyasa faaliyetlerini kapsıyor. Sonuçların belirlenmesinde Nasdaq Private Market verileri kullanılıyor.

Şu anda tespit edilen ürünler, ABD'de ikamet edenlerin kullanamadığı Polymarket'in uluslararası platformunda sunuluyor. ABD'deki faaliyetler QCX LLC tarafından 'Polymarket US' adıyla yürütülüyor. ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) kayıtlarında QCX LLC'nin 9 Temmuz 2025'te belirlenmiş sözleşme piyasası (DCM) olarak onaylandığı belirtiliyor.

Temel tartışma, özel şirketlerle bağlantılı sözleşmelerin emtia türevi mi yoksa menkul kıymet bağlantılı türev mi sayılacağı noktasında yoğunlaşıyor. CFTC, önerilen kuralında genel etkinlik sözleşmelerinin swap veya vadeli işlem sözleşmesi kapsamına girebileceğini ve genel kullanıcılara işlem sunulabilmesi için DCM kaydı gerektiğini açıkladı.

Buna karşılık, hisse veya menkul kıymetleri dayanak alan sözleşmeler menkul kıymet bazlı swap olarak sınıflandırılabilir. Bu durumda ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) kayıt, işlem, raporlama ve dolandırıcılığı önleme kuralları uygulanabilir.

Ancak SEC'nin Polymarket'in özel şirketlerle bağlantılı sözleşmelerini nihai olarak menkul kıymet bazlı swap olarak sınıflandırdığına ilişkin bir karar bulunmuyor. ABD makamlarının söz konusu ürünlerin durdurulmasını emrettiği de doğrulanmış değil.

Özel şirketleri dayanak alan ürünler bilgi asimetrisi sorununu da beraberinde getiriyor. IPO takvimi veya şirket değerlemesiyle ilgili kamuya açıklanmamış bilgilere erişebilen şirket çalışanları, yatırımcılar ve yönetim kurulu üyeleri sözleşmelere katılırsa genel kullanıcılara kıyasla avantaj sağlayabilir.

CFTC, önerilen kuralında finansal ve ekonomik sonuçlarla bağlantılı bazı etkinlik sözleşmelerinin SEC'nin yetki alanına giren menkul kıymet bazlı swap niteliği taşıyabileceğini belirtti. Böylece tahmin piyasalarının genişlemesiyle birlikte sözleşme tasarımı ve kullanıcıların korunması da düzenleyici incelemenin konusu haline geldi.

Polymarket daha önce de CFTC yaptırımıyla karşılaşmıştı. CFTC, Ocak 2022'de Polymarket'in kayıtsız etkinlik bazlı ikili opsiyon sözleşmeleri sunduğunu belirterek şirkete 1,4 milyon dolar (yaklaşık 1,9 milyar won) medeni para cezası verdi ve ilgili piyasaları kapatmasını istedi.

CFTC o dönemde söz konusu sözleşmelerin swap niteliğinde olduğuna ve kayıtlı borsalarda sunulması gerektiğine karar verdi. Yeni özel şirket ürünleri de dayanak varlıklarına ve tasarımına bağlı olarak önceki etkinlik sözleşmelerinden farklı bir düzenleyici değerlendirmeye tabi tutulabilir.

New York davası spor sözleşmelerini kapsıyor

New York eyaletinde, özel şirket ürünlerinden ayrı olarak spor sözleşmeleriyle ilgili bir dava sürüyor. New York Başsavcısı Letitia James, New York Valisi Kathy Hochul ile birlikte 24 Eylül'de Polymarket'e dava açtığını açıkladı.

Başsavcı James, Polymarket'i “New York yasalarını aşan izinsiz bir kumar işletmesi” olarak nitelendirdi. New York eyaleti, Polymarket'in kumar lisansı olmadan faaliyet gösterdiğini ve 21 yaşından küçük kullanıcıların da platforma erişmesine izin verdiğini öne sürdü.

New York davasının konusu spor sözleşmeleri. Bu nedenle dava, özel şirket değerlemesine veya IPO zamanlamasına bağlı uluslararası ürünlerin hukuki statüsünü doğrudan değerlendirmiyor.

Bununla birlikte, CFTC'ye kayıtlı bir platformdaki ürünlere eyalet kumar yasalarının uygulanıp uygulanamayacağı konusunda federal düzenlemelerle eyalet düzenlemeleri arasındaki çatışmayı gösteriyor. ABD mahkemesi daha önce tahmin piyasalarını yasaklayan yasanın uygulanmasına ilişkin davada Kalshi ve Polymarket'in faaliyetlerini geçici olarak sürdürmesine izin vermişti.

CFTC, 2025'te QCX LLC'ye bazı raporlama ve kayıt tutma yükümlülükleriyle ilgili sınırlı bir yaptırım uygulamama tutumu bildirdi ancak bunun yalnızca belirli koşullarda geçerli olduğunu açıkça belirtti. Özel şirketlerle bağlantılı sözleşmelerin hukuki niteliği ve New York eyaletinin kumar düzenleme yetkisi, ileride makamların kararları ve mahkeme hükümlerine göre değişebilir.