Lighter, ABD 10 Yıllık Tahviline Bağlı Süresiz Vadeli İşlemi Başlattı

Lighter CEO'su Vlad Novakovski (Vlad Novakovski), Seul'de düzenlenen Korea Blockchain Week 2026'da DeFi'nin sabit getirili piyasaya açılma fırsatı sunduğunu söyledi. KBW 2026 ana konferansı 30 Eylül-1 Ekim tarihlerinde düzenlendi ve zincir üstü finans ile kurumsal ölçekli tokenizasyonu konu alan programlara yer verdi.

Lighter, Ağustos 2026'da ABD 10 yıllık Hazine tahvilini takip eden US10Y süresiz vadeli işlemini listeledi. Açıklanan maksimum kaldıraç oranı 20 kat oldu. US10Y, tahvili doğrudan elinde bulunduran bir ürün değil; dış fiyat verilerini oracle aracılığıyla alarak tahvil fiyatındaki değişimleri takip eden bir türev ürün.

Kullanıcılar tahvili doğrudan satın almak yerine fiyatın yükselişi veya düşüşü üzerine uzun ya da kısa pozisyon alıyor. Kaldıraç, daha düşük teminatla daha büyük pozisyon kurulmasına olanak sağlarken fiyatın ters yönde hareket etmesi halinde zarar ve likidasyon riskini de artırıyor.

Sabit getirili ürünler, tahvil ve şirket bonosu gibi faiz ve anapara akışlarına dayanan finansal araçları ifade ediyor. Bu piyasanın DeFi içinde büyümesi halinde kullanıcılar geleneksel menkul kıymet hesapları yerine blockchain cüzdanları ve zincir üstü borsalar aracılığıyla faiz veya tahvil fiyatı hareketlerine erişebilir.

Lighter, Ethereum tabanlı bir sıfır bilgi rollup üzerinde merkezi limit emir defteri (CLOB) modeliyle çalışan bir süresiz vadeli işlem borsası işletiyor. Crypto Briefing, platformda 190'dan fazla piyasanın listelendiğini bildirdi.

Süresiz vadeli işlemler, vadesi bulunmayan ve kâr-zararın dayanak varlığın fiyat hareketine göre belirlendiği türev ürünlerdir. US10Y'nin fiyat hesaplama yöntemi, teminat oranı, likidasyon koşulları ve fonlama ücreti hesaplama yöntemi kamuya açık bilgilerle net biçimde doğrulanamıyor.

Bu ürün tahvilin mülkiyetini veya faiz ödemesini sağlamıyor. Kullanıcıların işlem yaptığı varlık, ABD 10 yıllık Hazine tahvilinin fiyat hareketi. Oracle tarafından aktarılan dış fiyat verileri ile borsanın risk yönetimi sistemi ürünün işleyişini etkiliyor.

Lighter'ın sabit getirili piyasaya girişi, işlem alanını yalnızca kripto varlık fiyatlarının ötesine taşıyarak geleneksel finans varlıklarının fiyat hareketlerini de kapsayan eğilimle örtüşüyor. Ancak ürünün piyasaya sürülmesi tek başına gerçek piyasa yerleşimini veya DeFi içindeki etkisini göstermiyor.

Tokenleştirilmiş sabit getirili ürünleri finans piyasalarına entegre etme girişimleri sürüyor. Tokenleştirilmiş sabit getirili varlıkların finansal ürünlere dönüştürüldüğü örnekte olduğu gibi, geleneksel tahvillerin getiri yapısını blockchain tabanlı ürünlere taşıma çalışmaları devam ediyor.

Lighter'ın yaklaşımı, tahvili token olarak ihraç edip elde tutma modelinden farklı. Tahvil doğrudan tutulmadığı ve yalnızca fiyat hareketine dayalı türev pozisyonu sunulduğu için kullanıcılar faiz gelirinden çok fiyat hareketi ve kaldıraç riskine maruz kalıyor.

Toplulukta US10Y'nin listelenmesi ve maksimum 20 kat kaldıraç, gerçek dünya varlıkları (RWA) ürünlerinin genişleme ihtimaliyle ilişkilendirildi. Buna karşılık işlem hacmi ve likiditenin yeterli olmayabileceği yönünde endişeler de dile getirildi. Bu tepkiler bazı paylaşımlara dayanıyor ve piyasanın tamamının görüşü olarak genellenemiyor.

Lighter, Kasım 2025'te 68 milyon dolar (yaklaşık 922 milyar won) yatırım aldı. Fortune, yatırım turuna Founders Fund ile Ribbit Capital'in ortak liderlik ettiğini bildirdi. Şirketin yaklaşık 1,5 milyar dolarlık (yaklaşık 2,034 trilyon won) değerlemesi ise anonim kaynaklara dayandırıldı. CEO Novakovski şirket değerlemesi hakkında yorum yapmayı reddetti.

Lighter'ın fon toplaması platformun genişleme arka planını gösterse de US10Y ürününün işlem performansını ortaya koymuyor. Sabit getirili ürünlere yönelik talebin değerlendirilebilmesi için gerçek kullanıcı sayısı, ürün bazında işlem hacmi, açık pozisyonlar ve spread verilerinin birlikte açıklanması gerekiyor.

Şu ana kadar US10Y'nin işlem hacmi ve Lighter'ın toplam işlem hacmi içinde sabit getirili ürünlerin payı resmi verilerle doğrulanmadı. Önümüzdeki dönemde ürün bazındaki işlem hacmi ile likidasyon ve teminat koşullarının açıklanıp açıklanmayacağı, Lighter'ın sabit getirili ürün stratejisini değerlendirmede önemli bir ölçüt olacak.