Küresel kamu borcu 2025’te GSYH’nin %94’ünün altında kaldı, IMF 2029’da %100 bekliyor

Küresel kamu borcu 2025’te gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) %94’ünün biraz altında kaldı. Ekonomist Daniel Lacalle, merkez bankalarının devlet tahvili alımlarının hükümetlerin mali yükümlülüklerini ortadan kaldıramayacağını savundu. Uluslararası Para Fonu (IMF), küresel kamu borcunun 2029’da GSYH’nin %100’üne ulaşmasını bekliyor.

Lacalle, 27 Eylül’de kendi internet sitesinde yayımladığı yorumda, merkez bankaları uzun vadeli devlet tahvilleri satın alsa da hükümetlerin mali yükünün ortadan kalkmayacağını yazdı. Bu değerlendirme bir politika analizi niteliğinde; önerdiği çözümün etkisini kanıtlayan bir araştırma sonucu olarak sunulmadı.

IMF, Nisan 2026 tarihli Mali İzleme Raporu’nda küresel kamu borcunun 2025’te GSYH’nin %94’ünün biraz altında kaldığını bildirdi. Toplumsal ihtiyaçlar, savunma harcamaları ve artan faiz yükü de mali baskının başlıca nedenleri arasında gösterildi.

Tartışmanın odağında, merkez bankalarının devlet tahvili alımlarının kamu borcunun yapısını nasıl etkilediği yer alıyor. Lacalle, merkez bankaları uzun vadeli devlet tahvillerini alıp ödemeyi faiz getirili banka rezervleriyle yaptığında, uzun vadeli borcun bir bölümünün kısa vadeli faizlere duyarlı borca dönüşebileceğini açıkladı. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) da uzun vadeli tahvil alımlarının devlet borcunun vadesini fiilen kısaltabileceğini ve kamu maliyesinin faiz artışlarına duyarlılığını yükseltebileceğini değerlendirdi.

ABD Hazine Bakanlığının 2025 mali yılı mali raporuna göre, 30 Eylül 2025 itibarıyla kamu tarafından tutulan federal borç 30,2 trilyon dolara ulaşarak GSYH’nin %99’una denk geldi. Ayrı bir sosyal sigorta tahmini, önümüzdeki 75 yılda giderlerin gelirleri aşacağı tutarın bugünkü net değerini 88,4 trilyon dolar olarak hesapladı. Bu tahmin, geleceğe ilişkin ekonomik ve demografik varsayımlara dayanıyor.

ABD Hazine Bakanlığı, mali düzenlemelerin ertelenmesinin gereken ayarlamanın kapsamını büyütebileceğini hesapladı. Reformların 2026’da başlaması halinde 2026-2100 döneminde birincil bütçe dengesinde GSYH’ye oranla yıllık ortalama %4,7’lik iyileşme gerekirken, başlangıcın 2036’ya ertelenmesi durumunda 2036-2100 dönemi için bu oran ortalama %5,6’ya çıkıyor. Harcama kesintileri ve gelir artışlarını birlikte hesaba katan bu değerler kesinleşmiş bir politika planı değil.

Lacalle, harcama yapısının ve taahhüt edilmiş programların reforme edilmesi; verimlilik, özel sektör yatırımları ve rekabet gücünün artırılması gerektiğini savundu. Küresel kamu borcunun 2025’te GSYH’nin %94’üne yaklaştığını ve IMF’nin 2029 için %100 tahminini daha önce TokenPost da aktarmıştı. Bu yorum ve atıfta bulunulan veriler, kripto para piyasasına yönelik bir etki ya da fiyat tahmini içermiyor.