SEC’den bireysel yatırımcıların özel piyasalara erişimini genişletme önerisi

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), bireysel yatırımcıların özel piyasalara erişimini genişletmeye yönelik bir kural değişikliği önerdi. Öneri, bireylerin OpenAI veya Anthropic gibi halka açık olmayan şirketlerin hisselerini doğrudan satın almasına izin vermiyor.

SEC, 30 Eylül’de düzenlemeye tabi fonlarda performans ücretlerinin uygulanma kapsamını genişletmeyi ve interval fonların geri alım yapısını değiştirmeyi önerdi. Ayrıca, Finans Sektörü Düzenleme Kurumu’nun (FINRA) geliştireceği bir sınavın ya da CPA, CFA ve CFP gibi mesleki unvanların akredite yatırımcı olmanın yolları arasına eklenip eklenmemesi konusunda görüş istedi. Tüm bu adımlar öneri veya değerlendirme aşamasında.

Görüşmeler, halka açık olmayan şirketlere yatırım yapma yollarının genişletilmesi olasılığını ele alıyor. Bireysel yatırımcılar, bazı kapalı uçlu fonlar veya girişim sermayesi fonlarındaki paylar aracılığıyla bu şirketlere dolaylı olarak zaten yatırım yapabiliyor. Fon payı sahibi olmakla şirket hisselerini doğrudan elde tutmak aynı şey değil.

ARK Funds’ın yayımladığı ARK Venture Fund portföy verilerine göre OpenAI, 31 Ağustos 2026 itibarıyla fon varlıklarının %5,26’sını, Anthropic ise %3,86’sını oluşturuyordu. Bu oranlar fonun belirtilen tarihteki portföy dağılımını gösteriyor; bireysel yatırımcıların bu iki şirketin hisselerini doğrudan elinde tuttuğu anlamına gelmiyor.

Fon paylarının alınıp satılabilmesi, temel varlık olan halka açık olmayan hisselerin istenen her anda nakde çevrilebileceği anlamına gelmiyor. Interval fonlar, yatırımcı paylarını belirli aralıklarla ve koşullara bağlı olarak geri alıyor. SEC’nin önerisi, bu fonların geri alım yapısında değişiklikler içeriyor.

Yatırımcıların fon belgelerinde geri alım sıklığını ve limitlerini, yönetim ve performans ücretlerini ve halka açık olmayan varlıkların nasıl değerlendiğini incelemesi gerekiyor. Performans ücreti kurallarının kapsamını genişletme önerisi, tüm ürünlerde ücretlerin belirli bir orana sabitleneceği anlamına gelmiyor.

SEC Komiseri Hester Peirce, 30 Eylül’de profesyonel yöneticiler tarafından yönetilen çeşitlendirilmiş fonlar aracılığıyla bireysel yatırımcıların özel piyasalara erişiminin genişletilmesini destekledi. Bu destek, kural önerisine yönelik bir tutum; yatırım zararlarının veya geri alım kısıtlamalarının ortadan kalkacağına dair güvence değil.

SEC’nin önerisi kamuoyu görüşüne açılacak. Akredite yatırımcı olma yollarına sınav veya mesleki unvanların eklenip eklenmeyeceği henüz kesinleşmedi. Kuralların nihai içeriği ve yürürlük tarihi sonraki süreçte belirlenecek. SEC’nin özel piyasalara erişimi genişletme planında yatırımcı koruması, geri alım koşulları ve değerleme ölçütleri de gündemde.