Kalshi 40 milyar dolar değerlemeyle 1 milyar dolar toplamayı görüşüyor; ilk 20 DAT şirketinden yalnızca 4’ünün değeri varlıklarını aşıyor

Kalshi, 40 milyar dolar değerlemeyle 1 milyar dolar toplamayı görüşüyor. Blockchain.com da 4-6 milyar dolar değerleme hedefiyle yaklaşık 500 milyon dolarlık halka arzı (IPO) için hazırlık yapıyor. İki şirketin finansman planları gündemdeyken, kripto varlıkları hazine varlığı olarak tutan halka açık şirketlerin hisse senedi primleri zayıfladı.

Kalshi’nin finansman görüşmelerine mevcut ve yeni yatırımcılar katılıyor. Reuters’in anonim kaynaklara dayandırdığı haberine göre Sequoia Capital ile Wellington Management’ın yatırım turuna liderlik etmesi görüşülürken Tiger Global ve Dragoneer Investment Group da tura katılabilir. Finansman miktarı ve şirket değerlemesi henüz kesinleşmedi.

Görüşmelerde gündeme gelen 40 milyar dolarlık değerleme, Kalshi’nin mayıstaki yatırım turunda ulaştığı 22 milyar doların üzerinde. Önceki turun değerlemesiyle mevcut görüşmelerde konuşulan değerleme farklı tarihlere ait. Anlaşma gerçekleşirse koşullar değişebilir.

Blockchain.com bu yıl halka arz olma hedefiyle yatırımcılarla görüşüyor. Bloomberg’in haberine göre şirket yaklaşık 500 milyon dolar toplamayı ve 4-6 milyar dolar değerlemeye ulaşmayı hedefliyor; halka arz büyüklüğünü düşürme seçeneğini de değerlendiriyor. Şirket, mayısta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) gizli bir halka arz taslağı sundu.

Mevcut değerleme hedefi, Blockchain.com’un 2022’de ulaştığı 14 milyar doların altında. Geçmiş değerleme ile güncel hedef aralığı farklı tarihlerde ve süreçlerde belirlenen rakamlar. Halka arz tarihi ve koşulları henüz netleşmedi.

Dijital varlık hazine şirketleri (DAT), kripto varlıkları temel hazine varlığı olarak tutan ve yöneten halka açık şirketlerdir. mNAV, şirketin piyasa değerini elindeki kripto varlıkların değeriyle karşılaştıran bir göstergedir. Oranın 1’in üzerinde olması hisse değerinin varlık değerini aştığını, 1’in altında olması ise varlıklara kıyasla daha düşük işlem gördüğünü ifade eder.

DWF Ventures’ın 24 Eylül’de yayımladığı rapora göre, yönetilen varlık büyüklüğüne göre ilk 20 DAT şirketinden yalnızca 4’ünün mNAV oranı 1’in üzerinde. Raporda kullanılan mNAV hesaplaması borçları ve imtiyazlı hisse yapısını hesaba katmıyor. Bu nedenle gösterge tek başına şirketin genel mali durumunu ortaya koymuyor.

DWF Ventures, raporunda DAT şirketlerinin performansının yalnızca varlık fiyatlarına değil, finansman yöntemlerine ve sermayenin ne zaman yatırıldığına da bağlı olduğunu belirtti. Hisseler net varlık değerinin üzerinde işlem gördüğünde şirketler yeni hisse çıkararak fon toplayabilir ve daha fazla kripto varlık alabilir. Hisselerin iskontolu işlem gördüğü dönemde yeni hisse ihracı ise mevcut ortakların payını seyreltebilir.

Kalshi’nin finansman görüşmeleri ve Blockchain.com’un halka arz planı, yüksek değerlemelerin gündeme geldiği örnekler. Buna karşılık DWF Ventures’ın verileri, ilk 20 DAT şirketi arasında elindeki kripto varlıklardan daha düşük değerlenenlerin daha fazla olduğunu gösteriyor. Finansman ve halka arz hedefleriyle hazine şirketlerinin piyasa değerlemeleri farklı ölçütlere ve aşamalara dayanıyor.