Stablecoin ihraççılarının Hazine tahvili ve repo varlıkları 200 milyar dolar arttı

Tether ve USD Coin ihraççılarının ABD Hazine tahvili ve repo varlıkları son beş yılda yaklaşık 200 milyar dolar arttı. Bu miktar, aynı dönemde Çin’in ABD Hazine tahvili varlıklarındaki düşüşün yüzde 40’ını aşıyor.

San Francisco Fed araştırmacıları, 28 Eylül’de yayımlanan ekonomi mektubunda iki ihraççının Hazine tahvili varlıklarının son beş yılda 10 kattan fazla arttığını bildirdi. İki ihraççının piyasa payı, Ağustos 2026 ortasında piyasa değerine göre yüzde 80’i geçti.

Ancak azalış ve artış aynı vadelerdeki tahvillerde gerçekleşmedi. Çin ağırlıklı olarak uzun vadeli tahvil varlıklarını azaltırken, stablecoin ihraççıları geri alım taleplerini karşılamak için kısa vadeli Hazine tahvilleri ve nakit benzeri varlıkları tercih etti. Bu nedenle yalnızca varlık tutarlarındaki değişime bakarak ihraççı talebinin Çin’in uzun vadeli tahvil talebinin doğrudan yerini aldığını söylemek mümkün değil.

ABD Hazine Bakanlığı verilerine göre Çin’in ABD Hazine tahvili varlıkları Temmuz 2026 sonunda 618 milyar dolardı. Bu rakam ay sonu bakiyesini gösteriyor; Fed araştırmasının beş yıllık değişim karşılaştırmasından referans tarihi ve hesaplama yöntemi bakımından farklı.

Fed araştırmacıları, son dönemdeki artış eğiliminin sürmesi halinde ihraççıların kısa vadeli Hazine tahvili talebinin 2030 sonunda yaklaşık 400 milyar dolara ulaşabileceğini tahmin etti. Bu, kesinleşmiş bir varlık planı değil. Araştırmacılar, yurt dışındaki düzenlemeler, rakip ödeme araçları ve bankaların sınır ötesi ödeme teknolojilerindeki gelişmelerin benimsenme hızını etkileyebileceğini belirtti.

TokenPost, daha önce stablecoin ihraççılarının Hazine tahvili ve repo varlıklarındaki artış ile Çin’in varlıklarındaki düşüşü karşılaştırmıştı.