MOVE 110’a yükseldi, 1 yıllık zirveye 3 puan kaldı; VIX ve Bitcoin oynaklığı düşük

ABD tahvil piyasasındaki oynaklık göstergesi MOVE hafta içinde 110’a yükselerek 1 yıllık zirvenin 3 puan yakınına geldi. Aynı dönemde ABD’nin 30 yıllık tahvil faizi %5,63’ü aşarak 2002’den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Buna karşın hisse senedi ve Bitcoin(BTC) opsiyon piyasalarındaki oynaklık göstergeleri görece düşük kaldı.

Chicago Board Options Exchange (Cboe), bu verileri 5 Ekim tarihli haftalık piyasa analizinde paylaştı. MOVE, ABD tahvil faizlerindeki beklenen hareket aralığını ölçüyor; faizlerin yükselip düşeceğini göstermiyor.

ICE’ye göre MOVE, ABD faiz swapı opsiyonlarından oluşan bir sepeti izleyerek tahvil piyasasındaki oynaklığı ölçüyor. Hisse piyasalarında geleceğe dönük oynaklık beklentisini yansıtan VIX’e benzer bir işlev taşısa da iki gösterge farklı piyasaları ölçüyor.

Tahvil piyasasındaki gerginlik şirket tahvili oynaklığı göstergelerine de yansıdı. Cboe verilerine göre yatırım yapılabilir notlu şirket tahvillerinin oynaklık göstergesi iki hafta önce altıncı yüzdelik dilimdeyken 79’uncu yüzdelik dilime çıktı. Yüksek getirili şirket tahvili göstergesi ise 11’inci yüzdelik dilimden 84’üncü yüzdelik dilime yükseldi.

Cboe, yatırım yapılabilir notlu şirket tahvillerindeki oynaklık artışında faiz belirsizliğinin, yüksek getirili tahvillerdeki artışta ise düşük kredi notunu üstlenmek için daha yüksek getiri talebinin etkili olduğunu değerlendirdi. İki göstergedeki yükselişin arka planı farklıydı.

VIX ise 5 Ekim’de 15,52 seviyesinde kapandı. Bu veri tek başına hisse piyasasının riskleri göz ardı ettiği anlamına gelmiyor. Ancak tahvil piyasalarındaki oynaklık beklentisi yükselirken hisse opsiyon piyasasında oynaklık görece düşük kaldı.

Bitcoin opsiyon piyasasında da aynı dönemde keskin bir oynaklık artışı görülmedi. Derivasys’in 26 Eylül-3 Ekim dönemine ait verilerine göre Bitcoin’in 1 aylık eş değer (ATM) zımni oynaklığı %33,67’den %33,36’ya geriledi; düşüş 0,31 yüzde puan oldu.

Bu verilerdeki Bitcoin oynaklık göstergesi BVIV, 4 Ekim saat 02.56’da 37,08 puan olarak kaydedildi. Bu saat, 3 Ekim saat 17.56 UTC verisinin Türkiye saatine çevrilmiş karşılığıdır. Gözlem dönemi MOVE’daki yükseliş aralığıyla örtüşmediği için iki göstergeyi doğrudan karşılaştırmak güç.

CoinDesk, makroekonomi gözlemcilerinin tahvil oynaklığındaki artışın diğer piyasalara gecikmeli yansıyabileceği yönündeki değerlendirmelerine yer verdi. RiskSIGNAL Report’tan Kurt S. Altrichter, MOVE’un dip seviyeleri yükselirken VIX’in zirvelerinin gerilediğini söyledi. Altrichter, geçmişte MOVE’un piyasa istikrarsızlığını VIX’ten önce gösterdiği örnekler bulunduğunu savundu.

Bu, bir analistin yorumudur. Mevcut göstergeler tek başına hisse senetlerinde veya Bitcoin’de ileride oynaklığın artacağını kesinleştirmiyor.

Daha önce yayınladığımız haberde de tahvil piyasasındaki oynaklık yükselirken hisse senetleri ve Bitcoin’de oynaklığın düşük kaldığı aktarılmıştı. MOVE, VIX ve Bitcoin zımni oynaklığı farklı yöntemlerle hesaplanıyor ve farklı zaman aralıklarını temel alıyor. Veriler birlikte değerlendirilirken bu ayrımların göz önünde bulundurulması gerekiyor.