Bankacıların ABD tahvili portföyü 700 milyar doları aştı; Bowman ilk değişimi açıkladı

Michelle Bowman’ın sunduğu denetim verilerine göre bankaların ABD Hazine tahvili varlıkları, eSLR düzenlemesinin değiştirilme sürecinin başındaki yaklaşık 600 milyar dolardan Nisan 2026 sonunda 700 milyar doların üzerine çıktı. ABD Merkez Bankası (Fed) Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Bowman bunu ilk değişim olarak aktardı; ancak artışın düzenleme değişikliğinden kaynaklandığına dair bağımsız bir sonuç bulunmuyor.

Bowman, 1 Ekim’de Washington’da düzenlenen Atlantic Council 2026 CEO ve Üst Düzey Yöneticiler Zirvesi’nde değişikliğin ilk etkilerini anlattı. Fed, Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) ve Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC) ile birlikte değişiklik paketini Kasım 2025’te kesinleştirdi. Nihai kural 1 Nisan 2026’da yürürlüğe girdi. Erken uygulamaya 1 Ocak 2026’dan itibaren izin verildi ve ABD’deki küresel sistemik öneme sahip sekiz bankadan yedisi düzenlemeyi ilk çeyrekte uyguladı.

eSLR, risk ağırlıklı varlıklara dayalı sermaye kurallarını tamamlayan, büyük bankalara yönelik bir sermaye düzenlemesidir. Önceki kural, küresel sistemik öneme sahip bankalardan (GSIB) yüzde 3 temel kaldıraç oranına ek olarak yüzde 2 tampon bulundurmasını istiyordu. Bowman, Hazine tahvillerini daha riskli varlıklardan ayırmayan düzenlemenin banka aracı kurumlarının bilanço kapasitesini sınırlayarak tahvil aracılığını zayıflatabileceğini söyledi.

Değişiklik paketi, GSIB’lerin kaldıraç tamponunu ilgili bankanın 1. yöntem kapsamındaki GSIB ek sermaye gereksiniminin yüzde 50’si olarak belirledi. Aynı hesaplama GSIB iştirak bankalarına da uygulanırken tampon yüzde 1 ile sınırlandırıldı. Bowman ayrıca, altı aracı kurumun ana şirketi olan banka holdinglerinin ilk çeyrekte toplam yaklaşık 5 trilyon dolarlık ek eSLR kapasitesi elde ettiğine yönelik tahmini paylaştı.

Bowman’ın sunduğu denetim verilerinde, Hazine tahvili varlıklarındaki artışın önceki 24 ay boyunca eSLR tamponlarının düşük olması nedeniyle düzenleyici kısıtlamaların daha ağır olduğu bankalarda yoğunlaştığı görüldü. Bowman; ihale dönemlerinde gün içi oynaklığın azalmasını, alış-satış farklarının daralmasını ve finansman koşullarının istikrar kazanmasını piyasa işleyişindeki iyileşme işaretleri olarak sıraladı. Bloomberg, Bowman’ın düzenleme değişikliğinin ardından Hazine tahvili piyasasının işleyişinde iyileşme görüldüğünü belirttiğini bildirdi.

Bowman’ın açıklamaları, ilk verilere ilişkin Fed değerlendirmesini yansıtıyor. Fed Yönetim Kurulu Üyesi Michael Barr, 2025’te kesinleşen düzenlemeye karşı çıkmış ve GSIB iştirak bankalarının 1. kademe sermaye gereksiniminin yüzde 28 azalabileceğini, banka sermayesinin ise 219 milyar dolar düşebileceğini söylemişti. Barr, sermaye kapasitesinin Hazine tahvili aracılığına dönüşüp dönüşmeyeceğinin belirsiz olduğunu ve bankaların stres dönemlerinde zararları karşılama gücünün zayıflayabileceğini savundu.

Konuşma ve ilgili veriler, ABD’de banka sermaye düzenlemeleri ile Hazine tahvili piyasasındaki aracılık faaliyetlerine odaklanıyor. Açıklamalarda kripto varlıklar veya blokzincirle doğrudan bir bağlantı kurulmadı.