Tohum yatırımlarının payı %15’e geriledi: Kripto şirketlerine kaynak, kanıtlanmış iş modellerine yöneldi

Kripto piyasasında fiyatların toparlandığı 2026’nın üçüncü çeyreğinde şirket yatırımları erken aşama projelerden çok, iş modeli kanıtlanmış şirketlere ve geleneksel finansla bağlantılı altyapılara yöneldi. Birleşme ve satın almalarda ise iş genişletmekten ziyade ödeme, lisans ve kurumsal işlem kabiliyetleri edinme amacı öne çıktı.

Tiger Research, 8 Ekim’de yayımladığı üçüncü çeyrek yatırım raporunda RootData API’de kayıtlı, Ocak 2024-Eylül 2026 dönemindeki 3.515 yatırım turunu inceledi. Üçüncü çeyrekte kaydedilen 195 işlemden yatırım olarak değerlendirilmesi güç iki işlem çıkarıldı ve analiz 193 işlem üzerinden yapıldı. Yatırım tutarlarına ilişkin incelemeye yalnızca tutarı açıklanan işlemler dahil edildi.

Birleşme ve satın alma sayısı ilk çeyrekte 39, ikinci çeyrekte 36, üçüncü çeyrekte ise 37 oldu. Architect Partners’ın ayrı hesaplamasına göre üçüncü çeyrekteki işlem tutarı bir önceki çeyreğe kıyasla %83 düştü. Tiger Research, bu düşüş oranının RootData’da tutarı kayıtlı satın alma işlemlerine dayandığını açıkladı.

Üçüncü çeyrek işlemleri, satın alma amaçlarındaki değişime işaret etti. Circle, 8 Eylül’de Singapur merkezli ödeme altyapısı şirketi TazaPay’i satın almak üzere anlaşma yaptığını duyurdu. MoonPay, 23 Eylül’de özel piyasa altyapısı şirketi North Capital’i satın alma anlaşmasını açıkladı. BitGo ise 27 Ağustos’ta NYDIG’in kurumsal işlem işini ve ilgili varlıklarını satın aldığını bildirdi. İlk iki işlem henüz anlaşma aşamasındaydı. Circle, düzenleyici onaylar dahil gerekli süreçlerin ardından işlemin 2027’de tamamlanmasını beklediğini belirtti.

Tiger Research bu işlemleri, ödeme ağları, menkul kıymet lisansları ve kurumsal işlemler gibi mevcut faaliyetler için gerekli kabiliyetleri edinme eğilimi olarak yorumladı. İşlem sayısı tek başına büyüklüğü veya piyasanın genelindeki değişimi göstermediğinden, raporda işlem tutarlarının hangi kapsamda hesaplandığı da belirtildi.

Yatırımcı profili de değişti. Tiger Research’ün 2024’ten bu yana başlıca lider yatırımcılar olarak sınıflandırdığı Polychain Capital, Pantera Capital, Hack VC, Paradigm ve Andreessen Horowitz üçüncü çeyrekte ayda ortalama iki tura liderlik etti. Bu sayı, ilk yarıdaki aylık 3,7 ortalamasının altında kaldı. Yatırım katılımı sayısında ise YZi Labs 14, Coinbase Ventures 12 işlem kaydetti. Raporda tura liderlik etme sayısı ile yatırım turuna katılma sayısı ayrı ölçütler olarak ele alındı.

Erken aşama yatırımların payı da geriledi. Tohum yatırımları tüm işlemlerin %15,0’ını oluşturdu ve 2024’ten bu yana çeyrek bazındaki en düşük seviyeye indi. Tohum işlemlerinin aylık ortalama sayısı ilk yarıya göre %28 azalırken, tüm işlemlerin aylık ortalama düşüşü %13 oldu. Buna karşılık, açıklanan Seri A-C yatırım tutarlarının aylık ortalaması %29 arttı. Üçüncü çeyrekteki Seri C yatırım tutarı, ilk yarının toplamını aştı. Aşamalara göre istatistikler, üçüncü çeyrekte yatırım aşaması kaydedilmiş 143 işleme dayanıyor.

Hisse yatırımları dışındaki finansman da arttı. En az 100 milyon dolarlık 13 işlemin dördü halka arz veya borç finansmanıyla bağlantılıydı. Girişim sermayesi ve stratejik hisse yatırımlarının aylık ortalama tutarı %24 düşerken, borç finansmanı ayda 70 milyon dolardan 190 milyon dolara; halka arz yoluyla finansman ise 80 milyon dolardan 150 milyon dolara çıktı. Bu tutarlar yalnızca açıklanan işlemleri kapsıyor.

Açıklanan yatırım tutarları içinde altyapının payı ilk yarıdaki %8,1’den üçüncü çeyrekte %18,2’ye yükseldi. Tiger Research, artışta yapay zeka bağlantılı işlemlerin etkili olduğunu ve “diğer” kategorisindeki fonların yaklaşık yarısının tokenleştirilmiş menkul kıymet altyapısına yöneldiğini belirtti. DeFi yatırım tutarı %71 gerileyerek toplam yatırımın %3,0’ını oluşturdu. Her işlem, RootData proje etiketleri temelinde tek bir sektöre sınıflandırıldı.

Rapor, fiyat toparlanması ile şirket yatırımlarının aynı yönde ilerlemediğini gösteriyor. Tutarı açıklanmayan işlemler hesaplama dışında bırakıldı; sektör ve yatırım aşaması verilerinde de ayrı sınıflandırma ölçütleri kullanıldı. Bu nedenle rapordaki rakamlar açıklanan işlemlerin dağılımını yansıtıyor, toplam yatırım büyüklüğünü veya yatırım performansını kesin biçimde ortaya koymuyor. TokenPost’un kripto girişimlerine yönelik yatırımların bazı alanlarda yoğunlaşmasını ele alan önceki haberinden farklı olarak bu rapor yatırım aşamalarını, finansman yöntemlerini ve satın alma amaçlarını da inceliyor.